Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ( Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
Événement: Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 10 148 milliards de RMB en 21 ans, soit + 24,84% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 1332 milliard de RMB, soit – 19,81% d’une année sur l’autre; Parmi eux, le chiffre d’affaires trimestriel du 21q4 est de 3077 milliards de RMB, en hausse de 22,96%; Le bénéfice net pour la société mère était de – 11 millions de RMB, soit – 102,00% d’une année sur l’autre. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2 086 milliards de RMB, en hausse de 9,32%; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 368 millions de RMB, en hausse de 2,47%. En outre, selon l’annonce de la compagnie, 780 millions de RMB de créances irrécouvrables ont été retirés au 21q4, et l’incidence de la dépréciation des créances irrécouvrables a été réduite et, compte tenu du crédit d’impôt (estimé au taux d’imposition de 15%), le montant total des créances irrécouvrables a été de 19,64 / 609 millions de RMB au cours de l’année entière / trimestre unique au 21q4, soit une augmentation de 18,26% / 13,28%.
Les catégories traditionnelles maintiennent une position dominante et les nouvelles catégories continuent de croître. Du point de vue du taux de croissance, le premier groupe de produits a augmenté de façon stable, les fumées / poêles à gaz ont augmenté de 18,73% / 27,25%, le deuxième et le troisième groupe de produits ont augmenté de façon spectaculaire, et le vaporisateur / lave – vaisselle / chauffe – eau a augmenté de 71,26% / 101,32% / 172,57%; Du point de vue de la proportion, la structure de la catégorie a été optimisée en permanence et le taux de soutien de la catégorie II et de la catégorie III a été augmenté rapidement. La proportion de la machine intégrée de cuisson à la vapeur / lave – vaisselle a augmenté de 1,73 / 1,69 PCT à 6,38% / 4,44%; Du point de vue de la part de marché, en 21 ans, les deux premiers matériaux en ligne et hors ligne de la machine à fumée d’huile de l’entreprise, la part de marché est respectivement de 16,9% / 30,5%; La part de marché hors ligne de la machine intégrée de cuisson à la vapeur / lave – vaisselle a atteint 34,8% / 17,5%, et la machine intégrée a sauté au premier rang.
La disposition des canaux est complète et les canaux en ligne augmentent rapidement. Les canaux de commerce électronique de l’entreprise ont connu une forte augmentation, les ventes en ligne de l’entreprise étant principalement des ventes directes, qui ont augmenté de 39,13% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années; Les canaux d’ingénierie optimisent la structure de la clientèle, avec une légère augmentation de 6,95% au cours des 21 dernières années. Cependant, ses machines à fumée d’huile occupent régulièrement la première place dans l’industrie sur le marché de la décoration fine, avec une part de 36,2%; La croissance du commerce de détail et des canaux d’innovation a été stable, avec une augmentation de 19,23% / 9,85% de la vente / distribution par procuration au cours des 21 dernières années.
La capacité de contrôle des coûts est bonne et la rentabilité est stable. En raison du coût élevé des matières premières, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise est passée de – 3,81 PCT à 52,35% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années; À l’exception du taux de vente, qui est affecté par l’ajustement des normes comptables, les autres taux sont restés stables, le taux de vente / gestion / R & D / financier pour 21 ans étant de – 2,22 / – 0,07 / – 0,12 / 0,47 PCT à 24,19% / 3,58% / 3,61% / – 1,38% par rapport à l’année précédente; Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la compagnie sur 21 ans est passé de – 7,47 PCT à 13,29% d’une année sur l’autre. La marge brute de 22q1 était de – 4,78 PCT à 52,56% d’une année sur l’autre; Les taux sont restés stables pendant la période considérée; Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net du 22q1 a légèrement diminué de 1,45 PCT à 17,54%. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets d’exploitation au cours des 21 dernières années ont été de – 11,18% à 1 365 millions de RMB d’une année sur l’autre, et les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation au 22q1 ont été de – 12,38% à 128 millions de RMB d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des coûts des matières premières et d’autres matières premières et de l’augmentation des sorties de trésorerie au cours de la période
On s’attend à ce que la deuxième courbe de croissance soit exploitée avec succès. Sur la base de la stabilité de base du secteur traditionnel des poêles à cigarettes, l’entreprise passe du canal d’expansion à la catégorie d’expansion, créant une matrice de catégorie de cuisine complète. À la fin du mois de mars de cette année, les deux principaux poêles intégrés de marque ont poursuivi leur positionnement haut de gamme et ont dirigé l’industrie avec des caractéristiques de puissance de feu élevée et de forte capacité d’échappement. Les nouveaux lave – vaisselle et grille – pain intégrés fonctionnent en continu et conviennent mieux aux cuisines chinoises. Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508)
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un bénéfice net de 22,11 / 24,4 / 2816 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, en hausse de 66,0% / 10,4% / 15,4% d’une année sur l’autre, maintenant la cote de « surpoids ».
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des matières premières, fluctuation du marché immobilier et intensification de la concurrence sur le marché
