Bece Legend Group Co.Ltd(000803) ( Bece Legend Group Co.Ltd(000803) )
Événement: Bece Legend Group Co.Ltd(000803) Les sorties de trésorerie ont augmenté de 70,57% d’une année sur l’autre, passant de 92 millions de RMB à 92 millions de RMB. Le Rao (pondéré) était de 3,01%, en hausse de 1,46 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.
La rentabilité de l’entreprise s’est considérablement améliorée et la chaîne industrielle de l’UCO devrait continuer de prospérer. Au cours de la période considérée, la marge brute de vente de la société a augmenté de 1,55 point de pourcentage à 34,02% d’une année sur l’autre, tandis que le taux des dépenses a diminué de 8,39 points de pourcentage à 14,78% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation substantielle de la marge nette de vente de la société de 5,93 points de pourcentage à 12,72% d’une année sur l’autre et une amélioration significative de la rentabilité. La pénurie de biodiesel en Europe a entraîné une forte augmentation des prix de l’UCO de l’entreprise, ce qui a entraîné une forte augmentation des résultats de l’entreprise. Actuellement, le prix de l’UCO en Chine dépasse 9 000 yuans par tonne.
L’UCO est une matière première rare pour le biodiesel non alimentaire, l’Europe étant dans une situation de pénurie en raison de l’augmentation des exigences de l’UE concernant la proportion de biocarburants mélangés dans le secteur des transports; Le système chinois de « neutralisation du carbone » a été mis en place, certaines provinces et villes piloteront l’ajout et l’application de biodiesel, et la demande de biodiesel à long terme devrait s’ouvrir. La chaîne de l’industrie du biodiesel UCO devrait maintenir un boom élevé.
L’échelle d’élimination des déchets alimentaires augmente rapidement. À la fin de 2021, la capacité d’élimination des déchets alimentaires transportés par la compagnie était de 1830 T / J, et l’échelle d’exploitation en cours d’acquisition et de mandat était de 1700 T / J. actuellement, la compagnie a verrouillé la capacité d’élimination de 3530 T / J. Selon le plan de l’entreprise, il est prévu d’augmenter la capacité d’élimination des déchets alimentaires à 6 000 – 8 000 t / j en 2022 et à 8 000 – 10 000 t / j en 2023 par M & A. on estime que la capacité d’élimination des déchets alimentaires de l’entreprise représentera 7 à 8% de la capacité nationale en 23 ans. Selon notre estimation, la capacité d’élimination des déchets alimentaires de l’entreprise en 2022 atteindra au moins 4500t / J, ce qui correspond à la capacité d’extraction des huiles usées de 40000t / A. avec l’accélération de l’expansion, la capacité d’extraction des huiles usées augmentera rapidement au cours des deux à trois prochaines années.
L’amélioration de la distribution du biodiesel deviendra un important point de croissance des bénéfices de l’entreprise à l’avenir. En février de cette année, l’entreprise a annoncé qu’elle créerait une coentreprise avec Binyang Fuel Chemical Co., Ltd., qu’elle réaliserait un projet de production de biodiesel de deuxième génération de 400000 tonnes / an et qu’elle établirait une coopération connexe pour un nouveau projet de production de traitement de biodiesel de première génération de 300000 tonnes / an, devenant ainsi une société cotée rare en Chine avec une chaîne industrielle complète de biodiesel. Selon les données de l’administration générale des douanes, en 2021, les exportations chinoises de biodiesel ont atteint 1,29 million de tonnes, le prix à l’exportation a rapidement augmenté à plus de 10 000 yuans par tonne, en hausse de 52% par rapport au début de 2021. Nous estimons que le bénéfice net par tonne de biodiesel de première génération est de 1 000 yuans et que le bénéfice net par tonne de biodiesel de deuxième génération est significativement plus élevé que celui de première génération. Avec la mise en œuvre progressive du projet de biodiesel de 700000 tonnes / an (300000 tonnes / an pour la première génération et 400000 tonnes / an pour la deuxième génération), Il injectera une forte impulsion pour la croissance future du rendement de l’entreprise.
La zone d’approvisionnement en chaleur est quatre fois plus grande et devrait continuer à croître régulièrement. La filiale Xincheng Thermal Power est une entreprise spécialisée dans les services énergétiques urbains, qui possède le droit de gestion du chauffage dans certaines parties du sous – Centre de la ville de Beijing, et est l’une des quatre entreprises de chauffage central qui utilisent la cogénération comme source de chaleur à Beijing. À l’heure actuelle, la zone de chauffage thermique de la nouvelle ville est d’environ 7 millions de mètres carrés, et la zone de chauffage prévue est de 30 millions de mètres carrés. Avec l’ajout successif de nouvelles zones résidentielles, on s’attend à ce que la zone de chauffage augmente naturellement d’environ un million de mètres carrés par an. À l’avenir, les revenus de chauffage de l’entreprise maintiendront une croissance stable d’environ 10%.
Prévisions de bénéfices et notes
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera de 182 / 2,75 / 408 millions de RMB, que le SPE correspondant sera de 0,75 / 1,13 / 1,68 RMB / action et que le PE correspondant sera de 18X / 12x / 7,9x, que l’UCO – biodiesel de la société sera En période de prospérité élevée et que la cote « recommandée » sera maintenue.
Conseils sur les risques:
Le risque que le projet ne progresse pas plus rapidement que prévu; Le risque de baisse des prix des huiles et graisses recyclées; Risque de sous – utilisation de la capacité du projet d’élimination des déchets alimentaires; Le risque de modification des politiques relatives aux déchets alimentaires; Le risque d’une concurrence accrue dans l’industrie.
