Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Événement: Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) a publié le rapport annuel de 2021 Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 210 millions de RMB, en hausse de 45,76% d’une année sur l’autre. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 421 millions de RMB, en hausse de 77,82% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 54 millions de RMB, en hausse de 12,03% par rapport à l’année précédente. La société a l’intention de distribuer un dividende en espèces de 6,00 RMB (impôt inclus) par 10 actions, soit un total de 65 millions de RMB, avec un taux de dividende en espèces de 30,95%.
Les revenus de l’entreprise augmentent rapidement. Le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2021 a augmenté de 71,66% d’une année sur l’autre. Selon les produits, le chiffre d’affaires des cuisinières intégrées de l’entreprise s’est élevé à 1126 milliard de RMB, en hausse de 91,59% d’une année sur l’autre, ce qui est beaucoup plus élevé que le taux de croissance de l’industrie. Les données d’Ovi Cloud Network montrent que le chiffre d’affaires des cuisinières Nous pensons que la raison principale est la croissance rapide des revenus de distribution en ligne de l’entreprise. Selon le mode de distribution, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 1101 milliard de RMB, en hausse de 80,33% par rapport à l’année précédente, soit 89,58%. Le chiffre d’affaires des ventes directes de la société s’élevait à 122 millions de RMB, soit une augmentation annuelle de 22,64%, inférieure au mode de distribution. Au cours de la période considérée, les ventes de JD et tmall platform de la société se sont élevées à 696 millions de RMB, en hausse de 199% d’une année sur l’autre, dont 193% et 212% respectivement. En termes de fréquence d’achat par habitant et de revenus de vente directe des canaux de commerce électronique, les activités de distribution en ligne de la société ont représenté une part relativement élevée.
L’investissement publicitaire a considérablement augmenté. En 2021, la marge brute de vente de l’entreprise était de 44,73%, en baisse de 0,86 PCT d’une année sur l’autre, dont 46,94% pour les produits de poêles intégrés, en hausse de 1,4 PCT d’une année sur l’autre. Nous croyons que la principale raison de l’augmentation de la marge brute de L’entreprise de poêles intégrés d’une année sur l’autre dans le contexte de la hausse des prix des matières premières est que la pression sur les coûts a été mieux transférée par la mise à niveau de la En 2021, les d épenses de vente, de gestion, de financement et de R & D de la société ont changé de 99,94% / 34,89% / – 39,69% / 75,51% d’une année sur l’autre, les taux de redevance étaient respectivement de 19,25% / 3,44% / – 0,93% / 4,49%, et les taux de redevance ont changé de 2,72 / – 0,94 / 0,22 / 0,1 PCT d’une année sur l’autre. L’augmentation du taux des dépenses de vente de l’entreprise est principalement due à l’augmentation des investissements publicitaires de l’entreprise. En 2021, les dépenses de publicité de la compagnie se sont élevées à 88,34 millions de RMB, en hausse de 100% par rapport à l’année précédente. Au cours d’un seul trimestre, les bénéfices du quatrième trimestre de l’entreprise ont diminué de façon significative, la marge brute et la marge nette ont diminué respectivement de 4,55 et 7,54 PCT. Nous croyons que la principale raison de la baisse des bénéfices bruts est l’augmentation des prix des matières premières, tandis que la principale raison de La baisse des bénéfices nets est l’augmentation évidente des taux de R & D et des dépenses financières du quatrième trimestre. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la société en 2021 était de 17,04%, soit une diminution de 3,03% du PCT par rapport à l’année précédente.
Mise en page de la couverture complète des canaux. L’entreprise adopte le mode de gestion des canaux de vente « aplatis » et développe vigoureusement les distributeurs de commerce électronique. À la fin de la période considérée, l’entreprise comptait plus de 1 300 distributeurs et avait mis en place des magasins spécialisés dans les principaux comtés et villes du pays, assurant essentiellement une large couverture des canaux de distribution. L’entreprise a également mis en oeuvre la disposition stratégique de canaux tridimensionnels tels que « ka Channel + e – commerce Channel + Household Fitting Channel + engineering Channel + Subsidence Channel ». À la fin de la période visée par le rapport, l’entreprise comptait plus de 3 500 points de vente de canaux Subsidence et magasins spécialisés de concessionnaires et plus de 5 200 entreprises d’assemblage coopératives.
Conseils en matière d’investissement. L’entreprise améliore activement le développement des canaux et augmente les investissements dans le marketing afin de profiter des dividendes du développement rapide de l’industrie des fourneaux intégrés. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2023 sera de 281 millions de RMB et 361 millions de RMB, et que le SPE correspondant sera de 2,6 millions de RMB et 3,34 millions de RMB, ce qui maintiendra la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: risque d’intensification de la concurrence industrielle, risque de variation des prix des matières premières, risque d’amélioration de la perméabilité inférieure aux attentes.
