Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) ( Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
Principaux points de vue
En 2021, le revenu a augmenté de 59,44% d'une année sur l'autre et le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 37,39% d'une année sur l'autre. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 1,4 milliard de RMB, en hausse de 59,44% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s'élevait à 92 millions de RMB, en hausse de 37,39% d'une année sur l'autre, principalement en raison de la faible base causée par l'impact de l'épidémie sur la production et l'installation d'équipement en 2020; D'autre part, il y a beaucoup de nouveaux contrats signés au cours de l'année précédente, et la production est revenue à la livraison normale en 2021, ce qui a entraîné une forte augmentation des résultats d'exploitation d'une année sur l'autre en 2021.
La rentabilité est restée stable en 2021, avec une légère hausse des taux de redevance au cours de la période. En 2021, la marge bénéficiaire brute / nette de la société était de 37,04% / 6,58%, avec une variation annuelle de + 0,38 / - 1,05 PCS. En 2021, le taux des frais de vente de l'entreprise / le taux des frais de gestion / le taux des frais financiers / le taux des frais de recherche et de développement était de 5,99% / 18,91% / - 0,11% / 7,38%, avec une variation annuelle de - 1,25 / + 3,02 / - 0,60 / - 0,85 PCT. L'augmentation du taux des frais de gestion est principalement attribuable à l'augmentation des frais de gestion causée par la forte augmentation du personnel.
Le secteur des piles électriques a maintenu une forte croissance, avec des commandes en main suffisantes. En 2021, le chiffre d'affaires de l'industrie des piles électriques / matériel et pièces d'automobiles / it Consumer Electronics / optical communications était de 9,97 / 1,71 / 1,55 / 12 milliards de RMB, avec une variation annuelle de + 62,05% / + 42,47% / + 108,97% / - 13,01%. En 2021, les nouvelles commandes signées par la société se sont élevées à 3599 milliards de RMB (taxes incluses), en hausse de 138,66% d'une année sur l'autre, dont 85,30% provenaient de l'industrie des piles électriques, ce qui a assuré la croissance ultérieure des performances de la société.
Répondre à la demande du marché et accroître activement la capacité de production. La capacité de production de l'entreprise est principalement déterminée par la superficie du site de production et le nombre d'employés. En ce qui concerne le site, 1) L'usine de 34 000 m2 de la phase II de la base de Jiangsu a été mise en service au cours du premier semestre de 2021 et la construction de 52 000 m2 de la phase III a commencé au cours du deuxième semestre de 2021. L'usine de 47 000 m2 de la phase I de la base de Huizhou a été mise en service au quatrième trimestre de 2021 et l'usine de 50 000 m2 de la phase II devrait être achevée au deuxième semestre de 2022. La société prévoit de construire 50 000 mètres carrés d'usines et d'installations de soutien à Yibin. Avec l'achèvement des projets de construction susmentionnés, l'entreprise ajoutera 233000 mètres carrés d'usine, soit plus du triple de la superficie d'ici la fin de 2020. En ce qui concerne le personnel, le nombre d’employés de l’entreprise était de 3 517 à la fin de 2021. En 2021, 1 615 nouveaux employés ont été ajoutés, soit une augmentation de 84,91% par rapport à la fin de l’année précédente, principalement du personnel de conception, de production et de mise en service. À l’heure actuelle, l’entreprise continue d’accroître le personnel technique et de production et de renforcer la formation afin d’améliorer encore l’efficacité de la production et d’accroître la capacité. L'expansion considérable du site et du personnel assure une livraison harmonieuse des commandes.
Conseils sur les risques: risque de mise à niveau itérative technique; Accélération de la concurrence industrielle; L'expansion de la clientèle n'a pas répondu aux attentes.
Proposition d'investissement: Compte tenu des commandes suffisantes de l'entreprise et de la forte demande d'équipements de batteries électriques en aval, nous maintenons le bénéfice net de la société mère à 2,95 / 4,31 / 549 millions de RMB en 2022 - 24, ce qui correspond à pe28 / 19 / 15 fois, et maintenons la cote de « surpoids».
