Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Principaux points de vue
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1 230 millions de RMB, soit + 71,66% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 210 millions de RMB, soit + 45,76% d’une année sur l’autre; Il est proposé de verser un dividende en espèces de 6,00 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Commentaires:
Les résultats de l’année ont été conformes aux attentes et la croissance des résultats trimestriels du quatrième trimestre a ralenti. Dans l’ensemble, en 2021, la compagnie a obtenu d’excellents résultats d’exploitation et a satisfait aux attentes tout au long de l’année. Tout au long de l’année, le chiffre d’affaires annuel des fourneaux intégrés de l’entreprise a atteint 1126 milliard de RMB, soit + 75,14% d’une année sur l’autre, et les produits des fourneaux intégrés ont connu une forte augmentation. Nous pensons que l’industrie des fourneaux intégrés a principalement bénéficié d’une forte attraction du paysage, et l’augmentation du volume et du prix des produits de l’entreprise a entraîné une augmentation accélérée de la part de marché. Selon Ovi Cloud, en 2021, la part de marché de détail en ligne / hors ligne des fourneaux intégrés de l’entreprise a augmenté de + 4,8 PCT / + 4 Sur une base trimestrielle, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 421 millions de RMB au quatrième trimestre de 2021, soit + 77,82% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 54 millions de RMB, soit + 12,03% d’une année sur l’autre, et a diminué d’une année sur l’autre (Q3 + 58,11% d’une année sur l’autre). La croissance des résultats du quatrième trimestre a été plus lente que celle des revenus et a légèrement ralenti par rapport au troisième trimestre de l’année précédente, principalement en raison de la pression exercée sur la marge brute par la hausse des prix des matières premières.
Les dépenses ont augmenté et la marge bénéficiaire annuelle a été sous pression. La marge bénéficiaire brute de la société pour l’ensemble de l’année 2021 est passée de – 0,86 PCT à 44,73% d’une année sur l’autre en raison de la forte hausse des prix des matières premières au cours de l’année. Le taux des d épenses pour l’ensemble de l’année est passé de + 2,10 PCT à 26,25%, dont + 2,72 PCT / – 0,94 PCT / + 0,10 PCT à 19,25% / 3,44% / 4,49%, respectivement. L’augmentation du taux des dépenses de vente est principalement due à l’augmentation des investissements de marketing de L’entreprise, ce qui a eu un impact global sur le taux d’intérêt net annuel de – 3,03 PCT à 17,04%, la rentabilité de l’entreprise a été sous pression à court terme et devrait s’améliorer à la suite de la stabilisation des prix des matières premières.
Plate – forme de commerce électronique pour améliorer la disposition des nouveaux canaux. L’entreprise a renforcé la disposition de la sector – forme de commerce électronique. En 2021, la GMV de la sector – forme principale de commerce électronique a atteint 696 millions de RMB, soit + 199% d’une année sur l’autre. Les revenus de la sector – forme de commerce électronique sont devenus un moteur important de la croissance de la performance de l’entreprise. Dans les canaux hors ligne, l’entreprise a continuellement renforcé la construction de nouveaux canaux (Ka / home Fitting / Engineering Channel) et l’expansion du marché de la subsidence. À la fin de 2021, l’entreprise comptait plus de 1300 concessionnaires, plus de 3500 points de vente de canaux de subsidence et magasins spécialisés de concessionnaires, et plus de 5200 entreprises de co – installation. À l’avenir, avec l’amélioration de la force opérationnelle globale des canaux multiples de l’entreprise, les revenus devraient maintenir une croissance rapide.
Conseils en matière d’investissement: ajuster la structure organisationnelle afin d’accélérer la convergence des canaux et de maintenir la cote d ‘« achat ». En 2021, l’effet de l’ajustement de la structure organisationnelle de l’entreprise est progressivement apparu. À l’avenir, avec la libération accélérée de nouveaux produits et l’amélioration de la stratégie globale des canaux, la performance de l’entreprise devrait continuer à augmenter. Nous maintenons les prévisions de bénéfices de l’entreprise. Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère sera de 2,76 / 3,50 / 433 millions de RMB respectivement en 2022 – 2024, et le PE correspondant à la valeur marchande actuelle sera 24 / 19 / 16 fois, et la cote d ‘« achat» sera maintenue.
Conseils sur les risques: le développement de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes, les épidémies répétées en Chine, la hausse des prix des matières premières, etc.
