Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) ( Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) )
Événement: Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) a publié le rapport annuel 2021, Réaliser un bénéfice net de 420 millions de RMB pour la société mère, soit + 33,4% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 410 millions de RMB, soit + 33,7% d'une année sur l'autre. La société a également publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d'affaires d'exploitation de 370 millions de RMB au premier trimestre, soit + 44,7% d'une année sur l'autre; Réaliser un bénéfice net de 150 millions de RMB pour la société mère, soit + 47,6% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 150 millions de RMB, soit + 52,0% d'une année sur l'autre.
Le chiffre d'affaires de la filiale jinghanyu a augmenté de 323,5% et la marge bénéficiaire brute de chaque secteur d'activité a augmenté: la filiale jinghanyu, en tant que transporteur d'activités d'inspection de la société, a des activités dans les domaines de l'aviation, de l'aérospatiale, de l'électronique et de la défense nationale, formant un système de travail relativement mature et complet pour l'inspection des composants électroniques. En septembre 2020, il a été inclus dans le champ d'application de l'état consolidé et a bénéficié de l'amélioration de la prospérité de l'industrie des essais militaires et de nouveaux clients habilitants de la société mère, réalisant un chiffre d'affaires de 556 millions de RMB en 2021, soit + 323,5% d'une année sur l'autre; La marge brute était de 80,8%, en hausse de 7,8 points de pourcentage par rapport à l'année précédente. Le chiffre d'affaires total du disque de frein, de la roue et du système de commande de frein dans l'industrie principale traditionnelle de l'entreprise s'élève à 510 millions de RMB, soit - 5,3% d'une année sur l'autre, principalement en raison de la baisse de 23,4% du chiffre d'affaires du système de commande de frein et du système de commande de roue; La marge bénéficiaire brute a atteint 81,5% et a augmenté de 6,3 points de pourcentage d'une année sur l'autre. Le train d'atterrissage est un nouveau produit au niveau du système. En 2021, les revenus d'exploitation du train d'atterrissage d'un certain type d'aéronef seront réalisés, avec une contribution de 40,47 millions de RMB.
La marge brute globale a atteint 78,9% et les dépenses ont augmenté au cours de la période: la marge brute globale de la compagnie en 2021 était de 78,9%, en hausse de 4,5 points de pourcentage par rapport à l'année précédente; Le taux d'intérêt net était de 48,5%, en baisse de 1,6 point de pourcentage par rapport à l'année précédente. La filiale principale, Jing Hanyu, a été incluse dans le champ d’application de la fusion, et les dépenses de vente, de gestion et de R & D ont augmenté respectivement de 141,4%, 95,9% et 52,5% par rapport à la même période l’an dernier. La dépréciation des actifs comptabilisés s'élève à 45,86 millions de RMB, soit une augmentation de 5,43 millions de RMB par rapport à 2020, principalement en raison de la perte de créances irrécouvrables sur les comptes débiteurs et les billets à recevoir.
Basé sur les produits militaires, les produits consommables bénéficient à la fois de l'augmentation et du marché des stocks: basé sur le marché des produits militaires, l'entreprise a développé des produits largement utilisés par l'armée et les principaux fabricants d'ordinateurs centraux en Chine, avec une gamme de services couvrant les cinq zones de guerre. Les caractéristiques des consommables font que les produits de l'entreprise bénéficient d'un marché de soutien à l'entretien progressif et en stock. L'entreprise bénéficiera directement de l'augmentation du volume d'équipement de combat principal, de la fréquence des exercices de combat réel et des heures d'entraînement au vol. En 2021, l'entreprise a officiellement achevé la livraison du système d'atterrissage du train d'atterrissage et a réalisé une transformation progressive du fournisseur de pièces et de matériaux au fournisseur de systèmes et au fournisseur de solutions globales, avec des avantages évidents d'intégration du système et une amélioration significative du niveau de soutien. Le premier vol réussi d'un certain type d'équipement utilisant le système de commande de frein entièrement électrique développé indépendamment par l'entreprise est d'une grande importance pour le développement et l'application du système de commande de frein entièrement électrique en Chine, et il compense également la faiblesse de la capacité professionnelle de freinage dans le domaine spatial chinois.
Le marché des produits civils a réalisé une percée « de zéro à un »: en janvier 2021, la société a officiellement acquis Shaanxi lantai, qui est actuellement la plus grande et la plus complète entreprise chinoise qui a obtenu une licence PMA pour les disques de frein au carbone des aéronefs civils. En janvier de cette année, l'annonce a été faite que les disques de frein composites carbone - carbone de la compagnie avaient réussi l'évaluation de vérification entre HNA Aviation Technology Co., Ltd. Et xiangpeng aviation, et qu'un accord d'achat et de fourniture de matériel aéronautique de dix ans avait été signé. L'entreprise est officiellement entrée sur le marché de l'après - disque de frein de l'aviation civile et a créé un pionnier dans le remplacement domestique des disques de frein composites carbone - carbone, qui devrait contribuer à un nouveau point de croissance des performances à l'avenir.
Suggestions d'investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 5,9 / 7,7 / 980 millions de RMB en 2022 - 2024, que le prix actuel des actions sera 30 / 23 / 18 fois PE, et que la cote de « Participation excédentaire » sera maintenue.
Indice de risque: risque que l'épidémie affecte de façon répétée la macro - économie; Le risque de baisse de la marge brute due à la baisse des prix d'achat des produits militaires; Risque de développement de nouveaux produits et d'expansion du marché moins que prévu.
