Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) ( Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) )
Performance
Le 19 avril, Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 11,7 milliards de RMB, en hausse de 16% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à – 498 millions de RMB, soit une augmentation de 24 millions de RMB par rapport à l’année précédente. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 2,6 milliards de RMB, en baisse de 10% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère est de – 450 millions de RMB, avec un bénéfice de 5,92 millions de RMB pour la même période en 2020. Les résultats de 2021 sont légèrement inférieurs à ceux prévus (perte de 330 à 420 millions de RMB).
Analyse
Les revenus se sont légèrement améliorés et les résultats de l’année sont restés sous pression. En 2021, le chiffre d’affaires de la compagnie a augmenté de 16% d’une année sur l’autre, principalement en raison: (1) de la disparition de la saison de pointe des jeux d’été du printemps et de l’amélioration des données d’exploitation de la compagnie. RPK de la société en 2021 + 16%, 78% en 2019, ask + 15%, 88% en 2019; La stratégie de gestion des revenus de l’entreprise est plus positive qu’en 2020. Grâce à la « faible saison » d’avril à mai et à la performance estivale plus élevée que prévu en juillet, les revenus annuels des passagers – kilomètres de la compagnie ont augmenté de 2% d’une année sur l’autre pour atteindre 87% en 2019. En 2021q4, l’impact de l’épidémie a continué d’être plus élevé que prévu, la demande était insuffisante, le chiffre d’affaires de la flotte était limité et le prix du kérosène aviation a augmenté de 92% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné des résultats inférieurs à nos attentes antérieures et de nouvelles pressions sur les résultats de l’année entière.
Maintenir une gestion fine et un bon contrôle des coûts. L’entreprise soutient un niveau de prix compétitif avec une structure de coûts optimale, met en œuvre le concept d’unification et de rajeunissement dans l’exploitation de la flotte, et les coûts d’exploitation unitaires sont comparables à ceux de l’aviation bon marché. En 2021, la compagnie mettra activement des aéronefs à large bande dans les activités internationales de transport aérien de passagers et de fret afin d’améliorer l’efficacité du roulement de la flotte. L’utilisation quotidienne de la flotte de la compagnie en 2021 était de 8,35 heures, en hausse de 0,3 heure par rapport à l’année précédente. En 2021, le prix du mazout d’aviation a augmenté, le coût unitaire de la compagnie a diminué de 1% d’une année sur l’autre et le coût unitaire du mazout déduit a diminué de 10%, ce qui a démontré une bonne capacité de contrôle des coûts, et le changement de structure des coûts causé par le Calendrier des contrats de location – exploitation peut également être une partie de la raison.
Le volume et la qualité du réseau aérien augmentent de façon égale et les bénéfices peuvent être rétablis à terme. Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) Dans le même temps, l’entreprise met en œuvre le concept de structure de coûts optimale, la rentabilité endogène est stable à l’avant – garde de l’industrie. La situation épidémique de la Chine a été progressivement maîtrisée ces derniers jours, et le marché de l’aviation connaîtra une prospérité accrue à mesure que l’impact de la situation épidémique sera éliminé. Le réseau aérien de l’entreprise est de haute qualité et la rentabilité devrait accélérer la réparation.
Conseils en matière d’investissement
Compte tenu de l’impact de la situation épidémique au 22q1 et de la hausse des prix du pétrole, le SPE de la compagnie en 2022 – 23 sera réduit à 0,06 / 0,60 Yuan (ancien 0,60 / 0,90 Yuan), et le SPE prévu en 2024 sera augmenté de 0,88 yuan. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
L’impact de l’épidémie sur le risque de dépassement des attentes, le risque de fluctuation du taux de change, le risque de hausse des prix du pétrole, le risque d’augmentation et d’dilution, les accidents de sécurité.
