Guangzhou Shiyuan Electronic Technology Company Limited(002841) ( Guangzhou Shiyuan Electronic Technology Company Limited(002841) )
Évaluation du rendement
Le 19 avril, la compagnie a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 21226 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 23,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1699 milliard de RMB, en baisse de 10,65% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 1468 milliard de RMB, en baisse de 17,08% par rapport à l’année précédente, et les résultats ont été essentiellement conformes aux attentes.
Analyse des opérations
Les activités à l’étranger ont connu une croissance rapide et la hausse des prix des matières premières a eu une incidence sur la marge brute. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires de la société a augmenté régulièrement, dont les activités à l’étranger se sont élevées à 5 milliards de RMB, en hausse de 76,24% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les produits, les revenus des entreprises de cartes de télévision sont demeurés stables par rapport à l’année dernière, les revenus des entreprises de cartes interactives ont augmenté de 37% d’une année sur l’autre, les revenus des entreprises d’affichage LED des nouvelles entreprises ont augmenté de 50% d’une année sur l’autre et les revenus des entreprises d’appareils ménagers ont augmenté de 122,80% d’une année sur l’autre. En raison de la fluctuation des prix des matières premières en amont, la marge brute de la société a diminué de 1,17 PP par rapport à 20 ans au cours de la période considérée, mais l’impact global a été progressivement atténué. Le prix des panneaux à cristaux liquides de grande taille a diminué au cours des 21 dernières années, La marge brute de 21h2 a augmenté de 1,47 PP par rapport à 21h1, et la proportion de produits à marge brute élevée tels que les panneaux plats interactifs superposés et les nouvelles entreprises a augmenté, de sorte que la marge brute globale de la société augmentera.
Accroître les investissements dans le personnel, la recherche et le marketing et maintenir les bénéfices sous pression à court terme. Au cours de la période considérée, la société a mis en œuvre un plan d’incitation au capital, avec une augmentation annuelle de 166 millions de RMB des frais de paiement des actions; Les dépenses de sécurité sociale ont augmenté de 107 millions de RMB d’une année sur l’autre. Augmenter les investissements dans la recherche et le développement, augmenter les dépenses de recherche et de développement de 284 millions de RMB; Le d éveloppement du marché et la promotion de la marque ont été accélérés, les dépenses de publicité ont augmenté de 69,11 millions de RMB, le taux global des dépenses de vente, de R & D et de gestion de l’entreprise a augmenté de 0,57 PP / 0,33 PP / 0,59 PP d’une année sur l’autre, le bénéfice net a été sous pression au cours des 21 dernières années, le taux de profit net a diminué de 3,13 PP d’une année sur l’autre, et les possibilités d’amélioration des bénéfices au cours des 22 dernières années ont été prometteuses en raison de l’
Le projet d’offre non publique a été approuvé pour renforcer la force, l’affichage intelligent interactif long hair show est optimiste à long terme. Le projet non public de l’entreprise a été approuvé le 6 avril et près de 2 milliards de RMB ont été collectés pour le projet de produits interactifs intelligents d’affichage et de contrôle pendant 36 mois, ce qui devrait renforcer la force commerciale de l’entreprise dans les tablettes interactives. Au cours des 21 dernières années, le marché mondial des cartes de télévision de l’entreprise a représenté 31,57%, le marché chinois des produits éducatifs à écran plat shivo 47,5%, le marché des services d’entreprise à écran plat maxhub 27,5%, tous étant en position de leader. Les nouvelles activités de l’entreprise dans les composants tels que l’électricité blanche et les LED devraient devenir la deuxième courbe de croissance, et l’accent mis sur les activités à l’étranger ouvrira un nouvel espace de croissance pour l’entreprise.
Ajustement des bénéfices et suggestions d’investissement
Sur la base des derniers résultats de la société, nous prévoyons un bénéfice d’exploitation de 257 (+ 12,72%) / 315 (+ 21,15%) / 39,1 milliards de RMB pour la période de 22 à 24 ans et un bénéfice net attribuable à la société mère de 22,58 (+ 12,39%) / 27,94 (+ 6,8%) / 3456 milliards de RMB, ce qui correspond à pe20x / 16x / 13X et maintient la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques
La demande de cartes de télévision continue de baisser; La concurrence entre les panneaux plats interactifs s’intensifie; L’expansion des nouvelles entreprises n’a pas été aussi rapide que prévu.
