Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ( Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
Principaux points d'investissement
Événement: le 19 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 25270 milliards de RMB, en hausse de 20,18% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 8002 milliards de RMB, en hausse de 20,19% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s'est élevé à 7850 milliards de RMB, en hausse de 20,04% d'une année sur l'autre. Au premier trimestre de 2022, la société s'élevait à 6943 milliards de RMB, en hausse de 20,10% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 2 105 milliards de RMB, en hausse de 22,74% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s'est élevé à 2 072 milliards de RMB, en hausse de 22,20% d'une année sur l'autre.
Les revenus et les bénéfices ont augmenté rapidement et le rendement global a été conforme aux attentes. En 2021, les activités de diagnostic et de traitement de routine en Chine, telles que les soins ambulatoires d'urgence, l'examen physique et la chirurgie, ont repris avec la lutte contre l'épidémie. La nouvelle infrastructure médicale + le développement de haute qualité des hôpitaux publics chinois a continué de progresser, la demande d'achat d'équipement médical a augmenté, ce qui a entraîné une croissance rapide des performances de l'entreprise. 21q4 a enregistré un chiffre d'affaires de 5878 milliards de RMB (+ 18,46%), un bénéfice net de 1339 milliards de RMB (+ 3,41%) pour la société mère et 1306 milliards de RMB (+ 2,46%) pour la société non mère. Le ralentissement de la croissance des bénéfices au cours d'un trimestre est principalement dû à l'augmentation des d épenses telles que la recherche et le développement. 22q1 sous l'influence négative de la propagation de l'épidémie à de nombreux endroits, la tendance à la croissance favorable a été maintenue, principalement en raison de la reprise continue des activités conventionnelles et de la percée rapide du marché d'outre - mer. Depuis Q1, la situation en matière de lutte contre les épidémies en Chine est grave, la demande de construction de membranes pneumatiques, de cabines et d'autres équipements connexes dans les trois grandes lignes de production devrait être encore améliorée.
La ligne d'information sur la vie bénéficie d'une accélération de la construction de nouvelles infrastructures et d'une croissance stable de 11% sur une base élevée. En 2021, les activités d'information et de soutien sur la vie de l'entreprise ont généré un chiffre d'affaires d'exploitation de 11 153 millions de RMB (+ 11,47%) et ont connu une croissance robuste sur une base élevée, avec une augmentation spectaculaire des achats d'équipement de surveillance à l'étranger au cours des 20 dernières années. En 2021, le nouveau plan d'infrastructure médicale à long terme de la Chine a été officiellement lancé, de nouvelles demandes de reconstruction et d'expansion des hôpitaux et d'achat d'équipement ont été libérées rapidement, et le fonds disponible pour les subventions à la santé et à la santé devrait atteindre 87251 milliards de RMB au cours des 22 dernières années. De nombreux plans de construction médicale tels que eu4health de l'UE ont également été lancés. Nous prévoyons que les produits d'information sur la vie de l'entreprise dans les unités de soins intensifs, les urgences, les maladies infectieuses, les cliniques de fièvre et d'autres scénarios d'application multiple
La quantité de réactifs de routine pour le diagnostic in vitro s'est considérablement rétablie et a augmenté rapidement de 27%. En 2021, l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 8449 milliards de RMB (+ 27,12%). Au cours de la période épidémique de 2020, l'entreprise a mis en place des installations dans de nombreux hôpitaux haut de gamme en Europe et aux États - Unis, et le taux de croissance des réactifs de détection de routine a été élevé après l'épidémie. Au cours des 21 dernières années, l'entreprise a successivement lancé de nombreux nouveaux produits de poids lourds tels que les cellules, la biochimie, la luminescence, les globules sanguins et l'urine, et a acquis hytest, un fournisseur mondial de matières premières IVD bien connu, afin de renforcer l'autonomie et le contrôle des matières premières en amont, jetant ainsi les bases solides d'une croissance rapide de la ligne de production IVD. Nous nous attendons à ce que l'entreprise renforce encore la position dominante de la Chine et augmente sa part de marché grâce à l'accumulation de technologies de produits IVD, tandis que l'expansion continue du marché d'outre - mer devrait également contribuer à des résultats remarquables.
Le volume du Modèle haut de gamme a entraîné une augmentation de 30% de la récupération de la ligne d'image. En 2021, l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 5426 milliards de RMB (+ 29,29%). L'industrie de l'imagerie a été fortement touchée par la situation épidémique au cours des 20 dernières années. Parallèlement à l'atténuation de la situation épidémique mondiale de covid - 19, l'approvisionnement en ultrasons a connu une croissance rebondissante. L'entreprise a réalisé des percées dans les produits haut de gamme tant dans les services d'inspection traditionnels que dans les nouveaux services cliniques sur le marché chinois, et la proportion des revenus des hôpitaux de niveau II ou supérieur a continué d'augmenter; À l'étranger, grâce à des produits haut de gamme tels que i9, l'entreprise réalisera une percée Multi - clients. Avec l'accumulation de la technologie de l'entreprise dans le domaine de l'échographie ultra - haut de gamme, les programmes d'application Multi - scènes tels que l'obstétrique et la gynécologie, cardiovasculaire et ainsi de suite seront améliorés successivement à l'avenir. L'entreprise espère réaliser une percée complète dans le Groupe de clients haut de gamme et conduire
Plus de 700 nouveaux clients haut de gamme ont été ajoutés à l'étranger, ce qui constitue une bonne base pour une croissance rapide à l'avenir. En 2021, le chiffre d'affaires du marché d'outre - mer de la société s'est élevé à 10 milliards de RMB (+ 0,96%), principalement en raison de l'impact de base élevé causé par la concentration massive en cas de grave épidémie d'outre - mer en 20 ans. En 21 ans, l'entreprise a ajouté 130 nouveaux clients haut de gamme en Europe, et environ 250 clients haut de gamme ont réalisé des percées horizontales dans les produits; Plus de 600 clients haut de gamme dans les pays émergents et plus de 450 clients dans les produits horizontaux. Après l'épidémie, les trois principales lignes de production de l'entreprise ont continué de pénétrer les groupes de clients haut de gamme en Europe, aux États - Unis et sur les marchés émergents, la force de la marque et l'influence ont continué d'augmenter, le plafond de croissance a encore augmenté et les performances futures devraient atteindre une croissance rapide à long terme.
Prévisions de bénéfices et suggestions d'investissement: selon les données du rapport annuel et les objectifs d'évaluation de l'incitation au capital, nous ajustons légèrement les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le revenu de la société en 2022 - 2024 sera de 307,40, 370,98 et 44 441 milliards de RMB, avec une augmentation annuelle de 22%, 22% et 20% (avant l'ajustement, 314,41 et 37 761 milliards de RMB, avec une augmentation annuelle de 22,56% et 20,10%), et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 96,02, 116,00 et 13 904 milliards de RMB, avec une augmentation annuelle de 20%, 21%. 20% (10,80 et 12 268 milliards de RMB au cours des 22 à 23 années précédant l'ajustement, soit + 20,04% et 21,10% d'une année sur l'autre), ce qui correspond à 7,92, 9,57 et 11,47% du SPE. Compte tenu du fait que l'entreprise est l'une des principales entreprises chinoises d'appareils médicaux et que le marché chinois occupe une position de premier plan, les produits étrangers continuent de circuler rapidement et de maintenir la cote d '« achat ».
Événement de rappel des risques: risque de développement de nouveaux produits, risque de changement de politique, risque d'intensification de la concurrence industrielle, etc.
