Donghua Testing Technology Co.Ltd(300354) ( Donghua Testing Technology Co.Ltd(300354) )
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 46,51 millions de RMB au cours du premier trimestre de 2022, soit + 55% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère est de 4,76 millions de RMB, soit + 364% d’une année sur l’autre.
Bénéficiant d’un grand prestige dans l’industrie militaire, les revenus de 2022q1 ont légèrement dépassé les attentes du marché
2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 46,51 millions de RMB, soit + 55% d’une année sur l’autre. Dans le contexte de la livraison de certaines commandes touchées par la situation épidémique, la société a encore augmenté considérablement d’une année sur l’autre, dépassant légèrement les attentes du marché. Du point de vue des activités: 1) Système d’essai des propriétés mécaniques de la structure: la demande de l’industrie militaire continue d’être forte. En superposant une partie des recettes confirmées en décembre 2021, nous estimons que 2022q1 a connu une forte croissance et qu’il s’agit de la force motrice de base prévue pour les supermarchés à faible revenu; Phm: Nous estimons que les revenus de l’industrie de la défense nationale continuent d’augmenter rapidement et que le développement des activités civiles est affecté par certaines épidémies; Postes de travail électrochimiques: les revenus sont encore principalement concentrés dans les universités, les instituts de recherche scientifique et d’autres domaines d’instruments scientifiques, qui ont également connu une bonne croissance.
L’effet d’échelle se manifeste & la perte de valeur diminue et la rentabilité du Q1 augmente considérablement
En 2022q1, la société a réalisé un bénéfice net de 4,76 millions de RMB pour la société mère, soit + 364% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 4,49 millions de RMB pour la société mère non – mère, soit + 402%, ce qui a entraîné une forte croissance, principalement en raison de la forte saisonnalité des revenus de la société, de la faible proportion des revenus Q1 (11% et 12% des revenus Q1 en 2020 – 2021), d’un taux de dépenses élevé et d’une base de bénéfice net plus faible en 2021q1. 2022q1 le taux d’intérêt net des ventes de la société est de 10,23%, soit + 6,81 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net des ventes après déduction des ventes hors bilan était de 9,65%, soit une augmentation significative de la rentabilité par rapport à + 6,67 PCT d’une année sur l’autre. Plus précisément: 1) Marge brute: la marge brute de vente de la société 2022q1 est de 66,95%, soit – 0,23 PCT d’une année sur l’autre, légèrement réduite et maintenue à un niveau élevé. Côté dépenses: Au cours de la période 2022q1, le taux de dépenses de l’entreprise était de 56,48%, soit – 2,42 PCT d’une année sur l’autre, et l’effet d’échelle était évident. Parmi eux, le taux de dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et le taux de dépenses financières étaient respectivement de – 5,90 / + 1,23 / + 2,06 / + 0,19 PCT d’une année sur l’autre. L’augmentation du taux de dépenses de gestion et de recherche et de développement a été d’environ 3,58 millions de RMB pour l’amortissement des coûts d’ Ainsi, la rentabilité réelle de l’entreprise est meilleure. En outre, 2021q1 a comptabilisé une perte de valeur de crédit de 2,17 millions de RMB et 2022q1 seulement 550000 RMB, ce qui a également favorisé l’amélioration du niveau des bénéfices.
L’industrie principale de la mécanique structurelle continue de croître rapidement et Phm + électrochimie ouvre un espace de croissance
Tout en maintenant la position de leader du système d’essai des propriétés mécaniques de la structure, l’entreprise développe activement le champ de poste de travail Phm & électrochimique, et l’espace de croissance continue à s’ouvrir. Essais de propriétés mécaniques structurelles: par rapport à ni, le leader américain à l’étranger, l’échelle des revenus et des bénéfices de l’entreprise est encore relativement petite, ce qui devrait maintenir une croissance rapide sous l’impulsion d’un environnement élevé et d’un contrôle indépendant dans l’industrie militaire. Phm: il s’agit de la technologie de base de l’équipement d’armes moderne et a de vastes perspectives d’application sur le marché civil, comme la fabrication intelligente. L’entreprise est l’une des rares entreprises privées qui maîtrisent pleinement la technologie de base de Phm en Chine, avec un grand potentiel de croissance. Poste de travail électrochimique: la série de produits de l’entreprise est parfaite, a formé une coopération stratégique avec de nombreuses universités, la demande de nouvelles industries énergétiques ouvrira davantage l’espace de croissance.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sur la base du haut niveau de l’industrie militaire, nous maintenons la prévision des bénéfices nets de la société pour 2022 – 2024 à la société mère à 1,44, 2,16 et 302 millions de RMB respectivement, et le prix actuel des actions correspond à un pe dynamique de 25 / 17 / 12 fois. La croissance de l’entreprise est importante et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: la concurrence industrielle s’intensifie, les revenus sont plus saisonniers et les nouvelles entreprises ne progressent pas comme prévu.
