Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) ( Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) )
Événement: la société a publié un rapport annuel et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7424 milliards de RMB en 2021, en hausse de 36,92% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 891 millions de RMB, en hausse de 37,61% d’une année sur l’autre; Le bénéfice de base par action est de 0,99 yuan. La société a l’intention de verser à tous les actionnaires un dividende en espèces de 2,91 RMB (impôt inclus) par tranche de 10 actions.
Commentaires:
La quantité et le prix de la résine fluorée ont augmenté, ce qui a entraîné des résultats supérieurs aux attentes de l’entreprise.
Les principaux résultats de la contribution de l’Institut chengguang, de l’Institut LiMing, de l’Institut du Nord – Ouest et de l’Institut du Sud – ouest des instituts subordonnés de la société sont les suivants: en 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 2,98, 1,56, 109 et 81 millions de RMB, représentant respectivement 33%, 17%, 12% et 9% du bénéfice net attribuable à la société mère, avec une croissance annuelle de 101%, 4% (les activités gazières sont divisées en sociétés gazières), 30% et 11%. Au cours de la période visée par le rapport, la nouvelle capacité de production de 5 000 tonnes / an de PTFE haut de gamme, principalement de matériaux fluorés, a été continuellement libérée, les ventes de PTFE ont atteint 29 000 tonnes, en hausse de 10% d’une année sur l’autre, le prix de vente moyen a atteint 44 300 yuan / tonne (hors taxes), en hausse de 19% d’une année sur l’autre, les revenus ont atteint 1 295 millions de yuan, en hausse de 32% d’une année sur l’autre, la marge brute de la plaque de matériaux fluorés a été de 28,38%, en hausse de 6,54 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné des
Expérience de l’équipe nationale, forte R & D
L’entité principale de la société est 11 instituts de recherche affiliés au Ministère de l’industrie chimique d’origine. L’équipe de recherche et de d éveloppement a accumulé une forte force. Les d épenses de R & D des trois dernières années sont respectivement de 353, 423 et 543 millions de RMB. Le taux des dépenses de R & D en 2021 est de 7,31%. À la fin de 2021, le nombre de personnel de R & D était de 2658, représentant 37% du nombre total de la société. La force de R & D est en tête des sociétés cotées dans le domaine des nouveaux matériaux en Chine.
Augmentation des dépenses en capital et réalisation des r ésultats de la R & D
À la fin de 2021, les projets en construction de la compagnie s’élevaient à 895 millions de RMB, les immobilisations à 3 060 millions de RMB et le budget des projets en construction s’élevait à 5 963 millions de RMB. Les projets en construction étaient principalement mis en œuvre sur la base de technologies indépendantes de recherche et de développement, et la période de construction était généralement de trois ans. Il est prévisible que les dépenses en capital importantes de la compagnie au cours de la période du « quatorzième Plan quinquennal» continuent d’atteindre les résultats de la recherche et du développement, avec une valeur intrinsèque importante.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation des investissements
Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 soit respectivement de 785, 920 et 1062 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 10,7, 12,9 et 1,57 milliard de RMB, le SPE est respectivement de 1,17, 1,41 et 1,70 RMB / action, et Le prix actuel des actions correspondant à PE est respectivement de 29x, 24x et 20x. Compte tenu de l’accumulation profonde de la technologie originale et des dépenses en capital importantes et continues de la société, nous croyons que la performance future de la société devrait continuer à croître régulièrement et donner une note d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Le risque que le calendrier d’investissement et de construction des projets en construction ne soit pas à la hauteur des attentes et que le prix du PTFE diminue considérablement.
