Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) ( Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
Questions:
La société a publié son premier rapport trimestriel pour 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 421 millions de RMB, en hausse de 30,79% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 112 millions de RMB, en hausse de 50,11% par rapport à l’année précédente.
Avis de sécurité:
Le climat de l’industrie est resté élevé et la performance de la société au 22q1 a connu une croissance rapide: au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 421 millions de RMB (+ 30,79% YOY, + 5,51% qoq) et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée (après déduction des frais de partage des paiements d’actions liés à l’incitation au capital) de 112 millions de RMB (+ 50,11% YOY, + 12% qoq). La marge brute et la marge nette de 2022q1 étaient respectivement de 39,72% (+ 6,23 PCT YOY) et 26,72% (+ 2,98 PCT YOY), avec un rendement moyen pondéré de l’actif net de 7,04% (+ 0,79 PCT YOY). Grâce à l’essor de l’électronique automobile (y compris les véhicules à carburant et les nouveaux véhicules énergétiques), de l’onduleur photovoltaïque et du stockage de l’énergie photovoltaïque, ainsi qu’à l’accélération du processus de localisation des composants de base, l’industrie des semi – conducteurs de puissance continue d’avoir une prospérité élevée. En se concentrant sur la demande du marché, la demande des clients et la tendance au d éveloppement de l’industrie, l’entreprise a activement mis à jour la R & D et l’itération de la technologie des produits, optimisé la structure du marché, la structure des clients et la structure des produits, ouvert les marchés émergents et développé des clients clés, et a réalisé une bonne augmentation de l’échelle d’exploitation et des avantages.
La structure des produits a continué d’être ajustée et les marchés émergents et les principaux clients ont obtenu des résultats remarquables: dans le contexte de la faiblesse de la demande et de la baisse des prix de certains produits MOSFET de bas de gamme dans le domaine de l’électronique grand public, l’entreprise a activement ajusté sa structure des produits et a affecté davantage de ressources à Sgt – MOSFET et IGBT, maintenant ainsi la marge brute à un niveau élevé. Du point de vue de la proportion, la sector – forme sgtmosfet de l’entreprise est la sector – forme de processus de produit qui remplace le plus grand nombre de fabricants internationaux de première classe parmi les produits à moyenne et basse tension, et sa proportion a été portée à 38,96% en 2021; Les produits IGBT ont déjà atteint 80 514400 RMB en 2021 et continueront d’être vendus rapidement cette année. L’entreprise continuera également d’ajuster activement la structure des produits au sein de chaque sector – forme en fonction de la situation réelle du marché en aval afin de mieux répondre aux besoins des clients et d’obtenir une meilleure rentabilité. Entre – temps, l’entreprise a importé avec succès des produits dans de nouveaux domaines d’application et a continuellement développé davantage de clients de premier plan de l’industrie, élargissant encore l’échelle et l’influence du marché, tels que l’électronique automobile, l’onduleur photovoltaïque et le stockage d’énergie photovoltaïque, les piles de charge, le Contrôle industriel haut de gamme, les outils électriques haut de gamme, l’alimentation électrique de la station de base 5G, la protection des batteries au lithium, les UAV de protection des végétaux, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
Dans le domaine automobile, l’entreprise a importé Byd Company Limited(002594) Dans le nouveau domaine de l’énergie, l’entreprise se concentre sur le marché de l’onduleur photovoltaïque et du stockage de l’énergie photovoltaïque. Les produits IGBT à haute fréquence et à basse saturation de 1200v de 12 pouces ont été régulièrement produits en série. Les produits IGBT et MOSFET ont été vendus en masse dans Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) et d’autres grandes entreprises chinoises de l’industrie de l’onduleur photovoltaïque. En outre, avec le développement de nouveaux véhicules énergétiques et de nouvelles sources d’énergie photovoltaïque, des exigences plus élevées en matière d’efficacité de conversion de l’énergie, de stabilité, de haute tension, de haute puissance et de complexité sont proposées. La modularisation et l’intégration de l’assemblage de dispositifs à semi – conducteurs discrets deviennent progressivement la tendance principale du développement technologique de l’industrie, de sorte que la demande du marché des modules d’intégration de l’énergie MOSFET, IGBT, etc. augmente progressivement. Étant donné que les produits existants sont principalement des monotubes MOSFET et IGBT, l’entreprise augmente régulièrement les fonds collectés pour optimiser davantage la structure des produits et ajoute de nouveaux produits tels que PIM, ce qui devrait aider l’électronique automobile, l’onduleur photovoltaïque et le stockage d’énergie photovoltaïque à devenir un important point de croissance des performances de L’entreprise à l’avenir.
Suggestions d’investissement: l’entreprise s’est engagée à long terme dans la recherche et le développement et la conception de MOSFET, IGBT et d’autres dispositifs d’alimentation électrique, et a étendu la chaîne industrielle à la liaison d’essai d’emballage. Les produits sont largement utilisés dans l’électronique grand public, l’électronique automobile, l’électronique industrielle, les nouveaux véhicules / piles de recharge d’énergie, l’Internet des objets, 5g, la nouvelle énergie photovoltaïque et d’autres domaines. Selon IHS, l’entreprise est le quatrième fournisseur de MOSFET à base de silicium en Chine en termes d’échelle de vente. L’entreprise dispose d’une disposition parfaite des dispositifs d’alimentation Haut de gamme, d’une gamme de produits de plus en plus riche et d’un développement continu des marchés émergents et des clients clés tels que l’électronique automobile et les nouvelles énergies photovoltaïques, qui bénéficieront pleinement de la double possibilité d’un boom industriel élevé et d’une substitution nationale, et les entreprises connaîtront une bonne croissance. Nous maintenons les prévisions de bénéfices de la compagnie. Nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie pour 2022 – 2024 sera de 508 millions de RMB, 632 millions de RMB, 758 millions de RMB, EPS sera de 3,55 RMB, 4,42 RMB et 5,31 RMB, ce qui correspond à PE de 36,8x, 29,5x et 24,6x le 19 avril, et nous maintenons la cote « recommandée » de la compagnie.
Conseils sur les risques: (1) risque de baisse du climat de l’industrie: le rendement de l’entreprise est étroitement lié au climat de l’industrie des dispositifs de séparation de l’énergie des semi – conducteurs, de sorte qu’il sera affecté par les fluctuations macro économiques. Par exemple, si la demande en aval ou le ralentissement macro économique est inférieur aux attentes, le revenu de l’entreprise et la croissance des bénéfices peuvent être affectés négativement; Risque d’intensification de la concurrence sur le marché: MOSFET et IGBT sont des dispositifs semi – conducteurs de puissance à haut seuil technologique. Une fois que le niveau technique de l’entreprise, la vitesse de mise à jour des produits et d’itération, la qualité des produits et des services sont réduits, les concurrents peuvent saisir des parts de marché; Risque d’insuffisance de capacité: actuellement, l’entreprise se concentre toujours sur le mode Fabless et la vitesse d’itération de la conception du produit est rapide. Toutefois, si la capacité des principaux fournisseurs de l’entreprise est gravement tendue ou si les relations entre les deux parties se détériorent, l’approvisionnement et l’expansion de la clientèle de l’entreprise peuvent être affectés et les performances peuvent être affectées négativement.
