Xiamen R&T Plumbing Technology Co.Ltd(002790) ( Xiamen R&T Plumbing Technology Co.Ltd(002790) )
Événement: le 18 avril, Xiamen R&T Plumbing Technology Co.Ltd(002790) a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1868 milliard de RMB, en hausse de 45,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 139 millions de RMB, en hausse de 21,58% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 114 millions de RMB, en hausse de 36,75% d’une année sur l’autre. Au cours du trimestre 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 559 millions de RMB, en hausse de 12,32% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 28 millions de RMB, en baisse de 27,72% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 20 millions de RMB, en baisse de 12,96% par rapport à l’année précédente.
Les toilettes intelligentes de la cabine sont un circuit de haute prospérité avec un grand espace pour améliorer la pénétration du marché
En 2021, le revenu des réservoirs d’eau et des accessoires, des toilettes intelligentes et des couvercles et des produits du système de drainage au même étage de l’entreprise était respectivement de 7,76, 8,55 et 173 millions de RMB, en hausse de 31,38%, 57,51% et 87,64% d’une année sur l’autre. L’entreprise s’étend progressivement des accessoires de salle de bain au domaine de la salle de bain intelligente et accélère le volume de nouveaux services de toilettes intelligentes. En ce qui concerne la disposition des canaux, l’entreprise développe principalement des services Tob en mode ODM. L’industrie chinoise des toilettes se développe vers des applications intelligentes et diversifiées, avec un grand potentiel de marché. Selon les statistiques du Livre blanc sur le développement de l’industrie chinoise des toilettes intelligentes publié par le réseau chinois d’appareils ménagers en décembre 2021, le taux de pénétration du marché chinois des toilettes intelligentes est actuellement d’environ 5%, ce qui laisse beaucoup de place à l’amélioration par rapport au Japon (près de 90%) et à la Corée du Sud (environ 60%). Dans le contexte de la prospérité élevée des toilettes intelligentes, en 2021, les produits de composants de chasse d’eau de l’entreprise occupent la première place sur le marché chinois et les trois premières places sur le marché mondial. L’entreprise a maintenu des relations de coopération bonnes et stables avec les célèbres marques de toilettes haut de gamme au pays et à l’étranger, telles que Roca, Inax, Kohler, American Standard, Arrow card et Navigator.
L’expansion continue de la capacité de production répond à la demande du marché et la croissance rapide de la marque privée est réalisable.
En 2021, la capacité de production de l’entreprise a maintenu une forte augmentation, et la production de produits sanitaires et d’accessoires a atteint 36 957800 ensembles, en hausse de 46,90% d’une année sur l’autre. En outre, 1,2 million d’ensembles de produits sanitaires intelligents devraient être mis en production cette année. Parallèlement à la réalisation progressive de l’effet d’échelle, la rentabilité pourrait croître. L’entreprise développe vigoureusement l’activité de marque privée de toilettes intelligentes en mettant en place des canaux de distribution, des canaux en ligne (jiaoyin, tmall) et des canaux d’ingénierie, réalisant un chiffre d’affaires d’environ 61 millions d’ici 2021. Dans le domaine de la recherche et du développement, l’entreprise continue de développer de nouveaux produits chaque année pour répondre aux différents besoins des clients. Au 31 décembre 2021, l’entreprise et ses filiales à part entière avaient déjà 1466 brevets et possédaient la technologie de pointe de l’industrie pour économiser l’eau dans les toilettes.
Le contrôle des dépenses est bon tout au long de l’année, et les bénéfices du nouveau développement des entreprises peuvent être améliorés.
En 21 ans, la marge brute globale de la société a chuté de 1,58 PCT à 22,59%, principalement en raison de la forte hausse des prix des matières premières. En ce qui concerne les produits, en 2021, les marges brutes des réservoirs et accessoires d’eau, des toilettes intelligentes et des couvercles de l’entreprise étaient respectivement de 22,09% et 19,09%, soit – 2,48 PCT et – 0,61 PCT par rapport à l’année précédente. Au cours des 21 dernières années, le taux des d épenses de l’entreprise a été de 14,74%, en baisse de 0,89 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / finance a été de 5,06% / 5,32% / 3,83% / 0,52%, en hausse de + 1,06 / – 0,57 / – 0,34 / – 1,04 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation des dépenses de vente a été principalement causée par l’augmentation des efforts de promotion de la marque privée de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: Xiamen R&T Plumbing Technology Co.Ltd(002790) Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de Xiamen R&T Plumbing Technology Co.Ltd(002790) 2022 – 2024 sera de 2514, 3030 et 3612 milliards de RMB, en hausse de 34,58%, 20,53% et 19,20% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 247319,408 millions de RMB, en hausse de 77,31%, 29,01% et 28,13% d’une année sur l’autre, et PE correspondant était de 10,5x, 8,1x et 6,4x, ce qui a donné la cote d’investissement de buy – A.
Conseils sur les risques: la concurrence dans l’industrie des toilettes intelligentes augmente les risques, l’expansion de la marque privée n’est pas aussi rapide que prévu et les prix des matières premières fluctuent considérablement.
