Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) ( Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) )
Événement: le 19 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel cumulé de 288 millions de RMB, en hausse de 22,82% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 89 millions de RMB, en hausse de 20,06% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’élevait à 86 millions de RMB, en hausse de 22,74% par rapport à l’année précédente. Au cours d’un seul trimestre, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 90 millions de RMB, en hausse de 21,29% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 30 millions de RMB, en hausse de 13,70% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 28 millions de RMB, en hausse de 17,49% d’une année sur l’autre
La rentabilité de la société est stable, la différence entre le rapport annuel officiel et le rapport rapide sur le rendement provient principalement de la différence entre l’impôt sur le revenu. Par rapport au rapport Express sur les résultats, le bénéfice net de la société à la société mère dans le rapport annuel officiel a augmenté de 4,7 millions, principalement en raison de la différence dans le montant de l’impôt sur le revenu. Le 23 février 2022, la société a publié une annonce pour réévaluer la qualification des entreprises de haute technologie et continuer à payer l’impôt sur le revenu des entreprises au taux de 15%, de sorte que le montant de l’impôt sur le revenu dans le rapport annuel officiel a été ajusté. Du point de vue des activités, les réactifs de recherche scientifique continueront de dominer en 2021, dont les réactifs chimiques haut de gamme généreront un chiffre d’affaires de 148 millions de RMB, en hausse de 22,00% par rapport à l’année précédente; Les réactifs des sciences de la vie ont réalisé un chiffre d’affaires de 67 millions de RMB, en hausse de 29,46% par rapport à l’année précédente. Dans la Sous – région, la Chine de l’Est, en tant que région traditionnelle dominante, représente 51,96% des revenus. La nouvelle région a connu une croissance plus rapide, dont 47,69% en Chine du Nord; La Chine centrale a connu une croissance annuelle de 52,85%. En 2021, la rentabilité de la société est restée stable, avec une marge brute de vente de 62,26%, en hausse de 1,48 PCT par rapport à l’année précédente, et une marge nette de vente de 31,06%, en baisse de 0,72 PCT par rapport à l’année précédente; Les dépenses de vente ont augmenté de 102,53% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte augmentation du personnel de vente, tandis que les dépenses de gestion ont augmenté de 20,75% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la conversion des travaux de construction en immobilisations et de l’augmentation de l’amortissement.
Sortir progressivement de l’impact du système ERP et des problèmes d’inventaire, et redémarrer en 2022. Sur une base trimestrielle, 2021q1 – Q4 a réalisé des revenus d’exploitation de 63 millions de RMB, 68 millions de RMB, 67 millions de RMB et 90 millions de RMB respectivement, avec des taux de croissance annuels de 76,10%, 20,92%, 1,68% et 21,29%. Depuis 2021q2, la croissance plus faible que prévu des r éalisations de l’entreprise est principalement liée au remplacement du système ERP et à l’insuffisance de la préparation des stocks: (1) 2021q2 l’entreprise a remplacé le système ERP, ce qui a eu une incidence sur l’achat, l’expédition, la recherche et le développement, La production, etc., et a eu une certaine incidence sur les résultats de l’entreprise. Étant donné que le nouveau système actuel peut fonctionner de façon indépendante et normale, nous croyons que l’impact du remplacement du système sur le rendement de l’entreprise a été éliminé. À la fin de 2020, le solde des stocks de la société était de 101 millions de RMB, en hausse de 4,10% par rapport à la fin de 2019, dont le solde des stocks de la société a augmenté négativement au deuxième semestre de 2020. L’industrie de l’entreprise a des exigences élevées en matière d’inventaire au comptant, et l’insuffisance des réserves d’inventaire en 2020 aura un impact négatif sur la croissance des performances en 2021. En 2021, la compagnie a commencé à reconstituer activement les stocks au comptant. À la fin de 2021, le solde des stocks de la compagnie a atteint 181 millions de RMB, en hausse de 79,31% par rapport à la fin de 2020, jetant les bases de la croissance de la demande en 2022. À notre avis, au cours de la prochaine phase, l’entreprise est progressivement sortie de l’impact du système ERP et des problèmes d’inventaire et reprendra ses activités en 2022.
Accroître les investissements dans la recherche et le développement et créer un nouveau point de croissance pour les activités de R éactifs biologiques. En 2021, la société a continué d’accroître ses investissements dans la R & D, les d épenses de R & D ont augmenté de 44,48% d’une année sur l’autre, Représentant 7,88% des revenus d’exploitation, et ont augmenté de 1,18 PCT d’une année sur l’autre. À la fin de 2021, l’entreprise comptait 119 employés de R & D, soit 46 de plus qu’à la fin de 2020, soit une augmentation de 63%. En 2021, la société a demandé 7 nouveaux brevets, dont 3 brevets d’invention chinois, 2 brevets de modèle d’utilité et 2 brevets de dessin ou modèle. Ces dernières années, le développement rapide du génie génétique, de la protéomique, de la biologie moléculaire et d’autres domaines de la recherche en sciences de la vie a jeté les bases d’une large demande de réactifs biologiques. En 2021, la société a créé une filiale spécialisée dans la recherche et le développement de réactifs biologiques, en mettant l’accent sur la construction d’une Banque de protéines recombinantes et d’anticorps bioactifs pour répondre aux besoins diversifiés des clients. L’activité de réactifs biologiques devrait devenir un nouveau point de croissance pour la société.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société de 2022 à 2024 sera de 367 millions de RMB, 468 millions de RMB et 595 millions de RMB respectivement, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 115 millions de RMB, 147 millions de RMB et 188 millions de RMB respectivement, et que le SPE correspondant sera de 1,14, 1,46 et 1,86 RMB respectivement, et que le PE correspondant sera respectivement de 48,1, 37,5 et 29,5 fois, ce qui donnera une cote d’investissement pour l’augmentation de la participation – A.
Indice de risque: risque d’intensification de la concurrence dans l’industrie; Le risque d’incertitude entourant l’éclosion de covid – 19; Risque de substitution des importations moins élevé que prévu.
