Angel Yeast Co.Ltd(600298) ( Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Principaux points d’investissement
Événement: Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3032 milliards de RMB, en hausse de 14,14% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 313 millions de RMB, en hausse de – 29,30% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 265 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de – 36,09% d’une année sur l’autre. Les bénéfices du premier trimestre ont nettement diminué, principalement en raison de l’augmentation des coûts de la mélasse et des principales matières premières et de l’augmentation des dépenses au cours de la période.
La hausse des prix a une incidence sur les ventes à court terme et répond activement à la situation en Russie et en Ukraine. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 3 002 milliards de RMB, en hausse de 14,08% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les produits, 2022q1 levure et produits transformés en profondeur ont réalisé un chiffre d’affaires de 2 207 milliards de RMB, en hausse de 4,16% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des prix des produits chinois qui a eu un certain impact sur les ventes à court terme. L’entreprise s’est concentrée sur les principaux clients de l’industrie, a intensifié les efforts de service technique d’application et a réalisé une croissance de plus de 20% dans des domaines tels que la nutrition microbienne et la nutrition végétale. Les revenus de la production de sucre, de l’emballage, des produits laitiers et d’autres industries principales ont atteint respectivement 3,63, 1,07, 0,16 et 309 millions de RMB, en hausse de 160,76%, 8,85%, 23,87% et 17,96% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les sous – canaux, les revenus des canaux hors ligne et en ligne au cours du premier trimestre de 2022 se sont élevés respectivement à 1 965 et 1 037 milliards de RMB, en hausse de 18,32% et 6,84% par rapport à l’année précédente. Selon les régions, au cours du premier trimestre de 2022, les revenus de la Chine et des pays étrangers se sont élevés respectivement à 2167 milliards de RMB et 834 milliards de RMB, en hausse de 13,23% et 16,38% d’une année sur l’autre. L’entreprise joue pleinement le rôle des employés locaux des six divisions opérationnelles outre – mer, s’intègre profondément dans les marchés régionaux et répond activement aux tensions entre la Russie et l’Ukraine. 2022q1 le nombre net de distributeurs de l’entreprise a augmenté de 175 à 20 380, dont 13 et 162 en Chine et à l’étranger.
Les matières premières ont augmenté la marge brute sous pression, ce qui a eu une incidence sur les bénéfices. La marge bénéficiaire brute de 2022q1 a diminué de 6,56 PCT à 26,68% d’une année sur l’autre, principalement en raison: (1) de l’augmentation du coût de la mélasse et des principales matières premières; La part des revenus des entreprises sucrières ayant une marge brute plus faible a augmenté de façon significative au cours de la période en cours. 2022q1 les taux de vente, de gestion, de R & D et de d épenses financières de l’entreprise sont respectivement de + 0,50, + 0,23, + 0,06, + 0,72 PCT à 6,68%, 3,21%, 3,95% et 0,99% d’une année sur l’autre. L’augmentation du taux des dépenses financières est principalement due à l’augmentation des frais d’intérêt et des pertes de change. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de 2022q1 a chuté de 6,46 PCT à 10,45% d’une année sur l’autre.
Prévision des bénéfices: face à la forte augmentation du coût des matières premières, l’entreprise ajuste sa stratégie de marché en temps opportun et ajuste les prix des produits de façon planifiée et progressive. L’augmentation des prix à court terme a un certain impact négatif sur les ventes de produits de l’entreprise, avec l’achèvement progressif de la digestion et de la conduction du terminal, l’impact marginal s’affaiblit. Dans le même temps, le coût de la mélasse utilisée au premier trimestre est plus élevé, ce qui a un impact plus important sur la marge brute. Par la suite, les bénéfices devraient s’améliorer avec la baisse progressive du coût de la mélasse. En tant que chef de file de la levure en Chine, la part de l’entreprise devrait continuer d’augmenter, tandis que les activités à l’étranger s’étendent rapidement, répondant activement à la situation en Russie et en Ukraine, et les revenus à l’étranger ont maintenu une bonne tendance à la croissance. Nous nous attendons à ce que les revenus de la société en 2022 – 2024 soient respectivement de 126,20, 144,89 et 16 569 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 13,80, 17,44 et 2 217 milliards de RMB, le SPE est respectivement de 1,66, 2,09 et 2,66 RMB, le PE correspondant est 24, 19 et 15 fois, et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Événements à risque: récurrence de l’épidémie mondiale et ralentissement de la croissance économique; Risques pour la sécurité alimentaire; Fluctuations des prix des mélasses; Fluctuations des prix du fret maritime à l’exportation
