Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ( Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
Questions:
La société a publié le rapport annuel 2021: la société a réalisé un chiffre d'affaires annuel de 25270 milliards de RMB (+ 20,18%), un bénéfice net attribuable de 8002 milliards de RMB (+ 20,19%) et un bénéfice net attribuable de 7850 milliards de RMB (+ 20,04%) après déduction. Répondre aux attentes du marché. Le plan annuel de dividende est de 35 yuans (taxes comprises) par 10 actions. La société a publié le premier rapport trimestriel 2022: au premier trimestre, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 6 943 millions de RMB (+ 20,10%), un bénéfice net attribuable de 2 105 millions de RMB (+ 22,74%) et un bénéfice net attribuable de 2 072 millions de RMB (+ 22,20%) après déduction.
Avis de sécurité:
La structure des produits est revenue à la normale tout au long de l'année.
Dans le contexte de la propagation de l'épidémie mondiale et de la normalisation du fonctionnement du système médical, l'entreprise a continué de réaliser une croissance rapide et a maintenu une croissance annuelle de plus de 20% en 2021 avec une base élevée en 2020. Si l'on exclut les facteurs de change, on estime que la croissance annuelle des revenus et des bénéfices de l'entreprise est supérieure de 2,2 PP et d'environ 4,1 PP aux données apparentes.
Tout au long de l'année, la structure des produits de l'entreprise est revenue à la normale. Le taux de croissance des secteurs de l'information sur la vie et du soutien qui ont bénéficié le plus de l'épidémie a légèrement diminué, atteignant un chiffre d'affaires de 11 153 milliards de RMB (+ 11,47%), dont on suppose que les produits de surveillance sont essentiellement stables par rapport à l'année précédente, tandis que Les produits non épidémiques tels que l'anesthésie et la défibrillation ont connu une croissance rapide; La gamme de produits IVD a réalisé un chiffre d'affaires de 8449 milliards de RMB (+ 27,12%), et les globules sanguins, la biochimie et la luminescence (non covid - 19) ont tous réalisé une récupération et une croissance remarquables; Les produits d'imagerie sont revenus à la demande extérieure de la Chine avec un chiffre d'affaires de 5426 milliards de yuan (+ 29,29%).
Au cours du seul trimestre 2021q4, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 5878 milliards de RMB (+ 18,46%) et un bénéfice net de 133867 milliards de RMB (+ 3,41%). Le faible taux de croissance des bénéfices est dû à la baisse des revenus d’intérêt due à l’augmentation des dépenses de recherche et de développement et à l’acquisition en espèces de peptide de mer. La rentabilité de l'entreprise elle - même n'a pas posé de problème.
2022q1 performance stable, les produits non épidémiques devraient continuer à croître fortement
La performance de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022q1 est restée stable, les revenus et les bénéfices ont continué de croître de plus de 20%, la marge brute est restée stable (+ 0,07pp) d’une année sur l’autre, et le taux total des dépenses de vente, de gestion et de recherche et développement a été de 30,75% (- 1,50pp), avec une légère baisse. Flux de trésorerie nets d'exploitation - 21,68%, les principaux facteurs d'influence comprennent (1) la réduction des commandes anticipées liées à l'éclosion et l'accélération de la livraison; Augmenter les réserves de matières premières et les dépenses; Le régime d'incitation en espèces augmente les dépenses salariales courantes.
En ce qui concerne 2022, l'ordre médical a été largement rétabli dans la plupart des pays et des régions, bien que la récurrence de l'épidémie mondiale puisse se poursuivre pendant un certain temps. Par conséquent, la structure des produits de l'entreprise reviendra à la normale en 2022. Les produits non épidémiques comme le défibrillateur, la chimiluminescence et l'échographie devraient poursuivre la tendance de 2021 et devenir le principal moteur de la croissance continue de l'entreprise.
Grâce à l'ajout de codes de construction médicale, l'itération des produits continue d'améliorer la position de l'industrie
L'épidémie a mis en évidence l'insuffisance des systèmes médicaux de tous les pays. À l'ère post - épidémique, la construction d'installations médicales est devenue une tâche importante pour les pays au cours des prochaines années. Qu'il s'agisse de la nouvelle infrastructure médicale chinoise ou du renforcement des capacités médicales à l'étranger, elle continue de progresser. D'autre part, dans le cadre de la réforme des soins de santé en Chine, les hôpitaux de comté sont devenus des objectifs de développement importants et les hôpitaux concernés ont accru leurs investissements dans la construction de diverses façons. Compte tenu de ce qui précède, la demande de dispositifs médicaux demeurera élevée à long terme.
Du côté de l'offre, les produits de l'entreprise continuent d'itérer, plus de catégories, des produits plus avancés pour répondre aux différentes demandes des établissements médicaux. Pour les produits existants, l'entreprise a lancé une série de versions de mise à niveau haut de gamme de la machine anesthésique A8 / A9, de l'équipement biochimique et lumineux à grande vitesse BS - 2800m et CL - 8000i, ce qui apporte plus de valeur aux utilisateurs; Au cours des dernières années, l'entreprise a lancé de nouveaux produits orthopédiques, endoscopiques, médicaux pour animaux de compagnie et d'autres produits sont entrés dans la veille du volume. À un niveau plus élevé, l'itération se reflète également dans la transition des produits fournis par l'entreprise d'un seul produit à une solution intelligente. L'écosystème composé d'une variété de produits et de systèmes intelligents aide l'entreprise à sortir de la logique traditionnelle de la concurrence des produits.
Maintenir la cote « recommandé ». Avec l'augmentation des investissements médicaux étrangers en Chine et la promotion de la réforme médicale en Chine, Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) L'entreprise est en avance sur les concurrents dans la mise en page de l'intelligibilité médicale et espère lier davantage les terminaux et renforcer sa position sur le marché. En raison de la variation du capital social et de la récupération rapide des produits non épidémiques de l'entreprise, les prévisions du SPE pour 2022 - 2024 sont ajustées et augmentées à 7,96, 9,67 et 11,72 RMB (les prévisions initiales du SPE pour 2022 - 2023 étaient respectivement de 8,19 et 10,00 RMB), et la cote « recommandée» est maintenue.
Conseils sur les risques: 1) Si la demande ou la structure du marché change de façon significative, ce qui entraîne des ventes inférieures aux prévisions ou une baisse importante des prix, ce qui peut avoir une incidence négative sur les résultats de l'entreprise; Les revenus de l'entreprise à l'étranger représentent une part relativement élevée, et les ventes à l'étranger peuvent être influencées par la situation internationale ou le taux de change; M & A est un moyen courant d’étendre la gamme de produits de l’entreprise d’instruments médicaux. Si l’entreprise rencontre des difficultés dans le processus de m & A ou d’intégration ultérieure, elle peut avoir un impact négatif sur son développement d’entreprise.
