Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) ( Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) )
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un bénéfice d’exploitation de 24137 milliards de RMB en 2021, en hausse de 25,15% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 1583 milliards de RMB pour la société mère, en baisse de 19,01% d’une année sur l’autre; 2021q4 a réalisé un bénéfice net de 78 millions de RMB, en baisse de 89,73% par rapport à l’année précédente; Il est proposé de verser un dividende en espèces de 0,11 Yuan (impôt inclus) par action.
La société a également publié le premier rapport trimestriel de 2022, 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4568 milliards de RMB, en hausse de 36,48% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 411 millions de RMB, en hausse de 6,26% par rapport à l’année précédente, en hausse de 426,92% par rapport à l’année précédente. Les ventes d’onduleurs photovoltaïques ont maintenu une forte croissance et la part de marché mondiale devrait atteindre 32% en 2022. En 2021, l’entreprise a livré environ 47 GW d’onduleurs photovoltaïques (18 GW en Chine / 29 GW à l’étranger); L’onduleur domestique est livré 400000 ensembles; Le chiffre d’affaires d’exploitation de l’onduleur photovoltaïque de la compagnie a augmenté de 20,44% à 9 051 milliards de RMB d’une année sur l’autre en raison de la forte augmentation des expéditions. Toutefois, en raison de l’augmentation du coût des matières premières (principalement en raison de la pénurie d’IGBT), la marge bénéficiaire brute de l’onduleur photovoltaïque a diminué de 1,23 PCT à 33,80% d’une année sur l’autre. En 2022, nous prévoyons que l’entreprise réalisera une livraison d’onduleurs photovoltaïques d’environ 70gw (la livraison d’onduleurs photovoltaïques 2022q1 est de 12gw et la livraison d’onduleurs photovoltaïques 22q2 devrait être maintenue), et la part de marché passera de 30% en 2021 à 32%.
Développer activement le marché photovoltaïque des ménages et améliorer encore l’échelle des installations photovoltaïques des ménages en 2022. En 2021, les activités d’investissement et de développement de la centrale électrique de la compagnie ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 9 679 milliards de RMB, en hausse de 17,65% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’intensification du développement du marché des ménages par la compagnie, et la capacité installée annuelle de Sunshine Household PV a augmenté de plus de 500% à 1,2 GW d’une année sur l’autre. L’entreprise continue d’améliorer sa propre capacité de gestion de projet et de contrôle des risques et d’optimiser les projets de centrales électriques. La rentabilité du photovoltaïque domestique superposé est relativement bonne, et la marge bénéficiaire brute a augmenté de 2,42 PCT à 11,91% d’une année sur l’autre. En 2022, l’entreprise prévoit réaliser l’échelle d’installation photovoltaïque des ménages de plus de 3gw, et les revenus d’investissement et de développement de la centrale électrique devraient maintenir une forte augmentation.
Le stockage de l’énergie augmente de façon spectaculaire et l’espace est vaste dans un environnement neutre en carbone. En 2021, les expéditions mondiales du système de stockage d’énergie de l’entreprise ont atteint 3 GWh, et le chiffre d’affaires de l’entreprise de stockage d’énergie a atteint 3 138 milliards de RMB, en hausse de 168,51% par rapport à l’année précédente; Après l’augmentation de l’échelle des revenus, la proportion des expéditions du système de stockage d’énergie de l’entreprise a augmenté, le prix des matières premières superposées a augmenté et la marge brute a diminué de 7,86 PCT à 14,11% d’une année sur l’autre. Selon le livre blanc 2021 sur la recherche sur l’industrie du stockage de l’énergie, l’entreprise se classe au premier rang pour la cinquième année consécutive dans le volume des expéditions de stockage de l’énergie. À l’avenir, l’entreprise continuera de développer la recherche et le développement et la promotion de produits de systèmes de stockage de L’énergie pour les ménages et l’industrie, d’une part, et d’utiliser l’expérience de l’entreprise en matière de coordination du stockage de l’énergie et des nouvelles énergies du côté de la production d’électricité et les avantages du marché du stockage, d’
Maintenir la cote d ‘« achat »: les prix des matières premières liées aux produits d’onduleur et de stockage d’énergie de l’entreprise sont demeurés élevés (IGBT et Core), ce qui a entraîné une pression sur les bénéfices de l’entreprise. Nous avons réduit les prévisions de bénéfices de l’entreprise pour 2022 / 23 et introduit les prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que l’entreprise réalisera un bénéfice net de 28,74 / 40,22 / 4945 milliards de RMB (baisse de 27% / baisse de 23% / augmentation) en 22 – 24 ans, ce qui correspond à 1,93 / 2,71 / 3,33 RMB de SPE et 47 / 33 / 27 fois de PE en 22 – 24 ans. Les ventes d’onduleurs à l’étranger de l’entreprise maintiendront toujours une tendance à la croissance rapide, ce qui augmentera l’espace de croissance apporté par les activités de stockage d’énergie. Nous restons optimistes quant au développement à long terme de l’entreprise et maintiendrons la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: l’installation photovoltaïque et l’expansion du marché d’outre – mer n’ont pas répondu aux attentes; La pénurie d’IGBT, de noyaux électriques et d’autres matières premières entraîne une augmentation des coûts ou une livraison des commandes plus lente que prévu; Risque de baisse des bénéfices en raison d’une concurrence accrue.
