Jahen Household Products Co.Ltd(300955) ( Jahen Household Products Co.Ltd(300955) )
Principaux points de vue:
Événements
La société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 1161 milliard de RMB (+ 19,89%), un bénéfice net de 97 millions de RMB (+ 4,02%), un bénéfice net de 94 millions de RMB (+ 3,89%) déduit de la société mère et un bénéfice de base par action de 1,03 RMB / action.
La part des produits cosmétiques dans le chiffre d’affaires a fortement augmenté et la marge brute a légèrement diminué en raison de l’augmentation du coût des matières premières.
Le chiffre d’affaires des ventes de cosmétiques de l’entreprise s’est élevé à 630 millions de yuan (+ 69,78%), Représentant 54,28% du chiffre d’affaires total (+ 15,96 PCT). L’entreprise a constamment renforcé sa coopération avec des clients bien connus tels que j & J, P & G, Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Entre – temps, le développement continu de nouveaux clients et l’expansion progressive de la coopération avec de nouvelles marques telles que yierrun, PMPM et wuben contribuent à la croissance continue et stable des activités de l’entreprise. La marge bénéficiaire brute de la société en 2021 est de 23,77% (- 1,49 PCT), dont 22,59% (- 2,77 PCT) pour les cosmétiques et 27,21% (- 0,21 PCT) pour les contenants en plastique. Le taux d’intérêt net de la société était de 8,37% (- 1,27 PCT) et la rentabilité a diminué. Principalement en raison de l’épidémie, le coût des matières premières a augmenté en 2021 pour atteindre 629 millions de RMB (+ 28,73%) pour l’ensemble de l’année.
Le taux d’utilisation de la capacité est élevé et la construction de la capacité de production de Huzhou Jiaheng est continuellement encouragée.
La capacité actuelle de l’entreprise est de 24 500 tonnes de cosmétiques, le taux d’utilisation de la capacité atteint 98% (+ 1pct), la capacité des contenants d’emballage en plastique 870 millions, le taux d’utilisation de la capacité est de 77% (- 3pct). L’utilisation globale des capacités est élevée, ce qui limite la poursuite de l’expansion des activités. En mars 2022, la société a obtenu la licence de production de cosmétiques et la licence d’hygiène de l’entreprise de production de produits de désinfection. Après la mise en service du projet, on s’attend à ce que la capacité de production annuelle de 38 000 tonnes de cosmétiques et de 300 millions d’emballages en plastique atteigne 62 500 tonnes et 117 millions d’emballages en plastique, ce qui contribuera à assurer la poursuite de l’expansion de l’entreprise.
Accroître les investissements dans la R & D et renforcer la compétitivité du marché
La R & D itérative rapide et la capacité de transformation des produits sont essentielles au d éveloppement à long terme des entreprises OEM / ODM. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 22 millions de RMB (+ 18,48%), avec un taux de d épenses de R & D de 1,89%, inchangé par rapport à l’année précédente. L’entreprise a mené des recherches approfondies dans les domaines des soins du cuir chevelu, de la réparation de la peau, de l’application de la biotechnologie, de la conception d’emballages et de l’application de matériaux respectueux de l’environnement. Entre – temps, grâce à la coopération avec les instituts de recherche scientifique dans les domaines de la recherche sur l’absorption transdermique, du développement de nouveaux produits et de l’évaluation de l’efficacité, l’entreprise a encore amélioré sa compréhension de la frontière cosmétique. En 2021, la société a obtenu 14 brevets, dont 11 brevets de modèle d’utilité et 3 brevets de dessin ou modèle.
Conseils en matière d’investissement
La demande en aval de cosmétiques a maintenu une croissance rapide, la diversité des marques, des foules et des canaux a incité les fabricants de marques à accroître leur capacité de production, ce qui a offert des possibilités de développement aux entreprises OEM / ODM. Dans le même temps, la mise en œuvre de nouvelles règles cosmétiques a amélioré les exigences en matière de qualité de la production, et les petites et moyennes entreprises de fabrication de remplacement dont la capacité de production est insuffisante devraient être éliminées, ce qui profitera aux entreprises de fabrication de remplacement. Après la mise en service de la nouvelle capacité de production de l’entreprise, les contraintes de capacité seront levées et l’échelle d’exploitation sera encore élargie. La capacité de service à guichet unique aide à renforcer la cohésion des clients, tandis que l’expansion des activités de gdo à barrières plus élevées devrait élargir la marge de croissance. Nous prévoyons que le SPE de la société sera de 1,05, 1,22 et 1,39 yuan / action respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à un prix des actions PE de 23, 20 et 18 fois respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
L’expansion de la capacité n’a pas été aussi rapide que prévu; L’intensification de la concurrence industrielle; Augmentation du coût des matières premières, etc.
