Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) ( Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) )
Les revenus / résultats ont augmenté de 17% / 22% d’une année sur l’autre en 2021, ce qui est conforme aux attentes. La compagnie a publié son rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 17,3% à 5,76 milliards de RMB, une marge brute de + 1,1 PCT à 45% d’une année sur l’autre, un taux de ventes / frais de gestion de – 0,8 / – 0,1 PCT à 19,6% / 6,9% d’une année sur l’autre, un taux de marge nette attribuable à la société mère de + 1,2 PCT à 12,4% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 21,9% à 710 millions de RMB d’une année sur l’autre, un revenu d’exploitation unique de 6,5% à 1,76 milliard de RMB d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 220 millions de RM
En raison de l’épidémie, le chiffre d’affaires / rendement du 2022q1 a diminué de 2,5% / 12,8% d’une année sur l’autre. Le même jour, la compagnie a publié le rapport trimestriel 2022q1, le chiffre d’affaires affecté par l’épidémie a chuté de 2,5% à 1,29 milliard de RMB d’une année sur l’autre, la marge brute a chuté de – 0,6 PCT à 41,8% d’une année sur l’autre, le taux des frais de vente / d’administration a augmenté de + 2,0 / + 0,3 PCT à 17,9% / 7,2% d’une année sur l’autre, le taux de bénéfice net attribuable à la mère a diminué de – 1,5 PCT à 12,4% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la mère a diminué de 12
La capacité d’exploitation des magasins de vente directe a été renforcée, les franchises ont été rétablies et la rentabilité des canaux en ligne a été améliorée. Canaux de vente directe: en 2021, le chiffre d’affaires des canaux de vente directe a augmenté de 11% à 370 millions de RMB d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de + 2,53 PCT à 66,43% d’une année sur l’autre. Au cours de l’année, l’entreprise a intensifié La construction des canaux de vente directe, optimisé le système de gestion des membres et obtenu d’excellentes performances en matière de ventes finales. En 2021, les ventes des mêmes magasins de vente directe ont augmenté de 14,3% d’ Canaux d’adhésion: en 2021, le chiffre d’affaires des canaux d’adhésion a augmenté de 23% à 2 029 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de 1,94 PCT à 45,31% d’une année sur l’autre. Après l’épidémie, la tendance à l’amélioration de la concentration de l’industrie textile domestique est apparue. Grâce à l’expansion des magasins d’entrée franchisés, l’entreprise a coulé profondément sur le marché pour consolider sa part de marque. À la fin de l’année, l’entreprise possédait 2 481 magasins (plus 245 au début de l’année), dont 2 220 (plus 241 au début de l’année).
Canaux de commerce électronique: l’entreprise élargit les canaux de bavardage sonore et développe vigoureusement les activités de commerce électronique en direct et le marketing communautaire afin d’accroître l’influence de la marque. Les principales marques de produits, luolai, et les sous – marques lovo en ligne, ont augmenté les prix à des degrés divers pour renforcer et clarifier l’ajustement de la marque. En 2021, le chiffre d’affaires des canaux de commerce électronique a augmenté de 14% à 1 612 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de + 2 PCT à 48,45% d’une année sur l’autre, ce qui a
Les activités de mobilier à l’étranger ont repris rapidement. En 2021, le chiffre d’affaires de la région des États – Unis a augmenté de 22% à 1,1 milliard de RMB d’une année sur l’autre, et la marge brute a augmenté de + 2,19 PCT à 37,19% d’une année sur l’autre. Lexington, en tant que marque de meubles de premier plan aux États – Unis, s’est rapidement rétablie après l’épidémie. À long terme, nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’industrie américaine du
Les opérations sont saines, les flux de trésorerie sont bons et la capacité de la chaîne d’approvisionnement est progressivement renforcée. En 2021, les jours de rotation des stocks et des comptes débiteurs de la compagnie ont été réduits de 13 / 7 jours à 140 / 31 jours d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’assurer une exploitation saine. Les flux de trésorerie d’exploitation ont diminué de 14% à 730 millions de RMB par rapport à l’année précédente en raison de l’effet de base élevé causé par l’allégement de la sécurité sociale l’année dernière. Les flux de trésorerie d’exploitation ont augmenté de 34% à 200 millions de RMB par rapport à l’année précédente Au cours du premier trimestre de 2022, et les flux de trésorerie sont en bon état. Selon notre suivi, la construction de l’usine de Nantong se poursuit régulièrement à moyen et à long terme, ce qui devrait stimuler l’amélioration de la capacité de production de l’entreprise et renforcer la capacité de conception de la R & D.
En 2022, nous prévoyons une augmentation de 10% des revenus et des résultats de l’entreprise. À court terme, la fluctuation de l’épidémie a affecté les ventes hors ligne, en particulier dans l’est de la Chine, la principale région de l’entreprise. Tout au long de l’année, nous pensons que l’entreprise intensifiera encore l’expansion des canaux sur la base de 2021. Étant donné que la deuxième moitié de l’année est souvent la saison de vente et d’ouverture des magasins de l’entreprise, avec l’atténuation de l’épidémie, les revenus et les performances de l’entreprise devraient augmenter régulièrement tout au long de l’année.
Prévision des bénéfices et conseils en matière d’investissement: les principaux acteurs de l’industrie textile domestique insistent sur la réforme. Avec l’amélioration de l’influence de la marque et de l’efficacité des canaux, la performance des revenus augmente régulièrement. Nous ajustons les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2022 – 2024 à 7,9 / 9,2 / 1,04 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 10,7% / 16,7% / 12,3% et un prix courant de 13,41 RMB, ce qui correspond à une PE de 22 ans de 14 fois et maintient la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: risque récurrent d’épidémie mondiale; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de fluctuation du taux de change du RMB
