Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) )
Principaux points de vue
Le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 5,4% et la marge brute a été sous pression. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 284,93 milliards de RMB, en hausse de 17,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 27,39 milliards de RMB, en baisse de 5,4% par rapport à l’année précédente. La principale raison de l’augmentation des revenus et de l’absence d’augmentation des bénéfices est due à la baisse du taux de profit des projets immobiliers. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de 26,8%, en baisse de 5,8 PCT par rapport à la fin de l’année dernière, ce qui est conforme à la tendance à la baisse de la marge bénéficiaire globale de l’industrie. À l’avenir, la performance de la marge bénéficiaire brute de la compagnie sera encore sous pression avec l’incarnation successive de projets à prix élevé.
Les ventes sont restées stables et des ressources supplémentaires raisonnables ont été fournies. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 534,93 milliards de RMB, en hausse de 6,4% par rapport à l’année précédente; La superficie des ventes a atteint 33 330000 m2, en baisse de 2,2% par rapport à l’année précédente. La contribution des ventes des 38 villes centrales de l’entreprise a atteint 78%, la part des ventes totales dans le delta de la rivière Pearl et le delta du fleuve Yangtze a atteint 53%, et la structure régionale est restée stable. Plus de dix – sept villes ont signé des contrats pour une seule ville, ce qui a eu un effet remarquable sur la culture en profondeur de la ville. Lorsque le marché est revenu à la rationalité au cours du deuxième semestre de l’année, l’entreprise a rapidement augmenté ses investissements et a obtenu des parcelles de haute qualité à faible taux de prime à Guangzhou, Nanjing et Xiamen. Le prix du terrain pour l’expansion annuelle de l’entreprise était de 6 821 yuan / m2, en baisse de 8% par rapport à l’année précédente. L’entreprise adhère à la stratégie de « la ville centrale + l’agglomération urbaine » et met l’accent sur les zones de haute qualité avec une forte contribution aux ventes. Le montant total de l’expansion dans le delta de la rivière Pearl et le delta du fleuve Yangtze représente 54%, ce qui représente une augmentation de 7 PCT Par rapport à l’année dernière.
Excellente performance financière. À la fin de 2021, le ratio de la dette nette de la compagnie était de 55,1%, le ratio de l’actif et du passif après déduction des créances était de 69,1%, le ratio de la dette courte en espèces était de 2,7 et l’indice des « trois lignes rouges» était en vert. En 2021, la société a réalisé un montant de rachat de 502 milliards de RMB, avec un taux de rachat de 93,8%, se classant au Sommet de l’industrie, et a maintenu un flux de trésorerie positif des activités d’exploitation pendant quatre années consécutives. À la fin de 2021, le passif portant intérêt de la compagnie s’élevait à 338,2 milliards de RMB et le coût global du financement était d’environ 4,46%, ce qui représente une baisse de 31 pb par rapport à la fin de l’année dernière, ce qui a permis à la compagnie de maintenir son avantage de premier plan Dans l’industrie. L’industrie écologique immobilière accélère son développement. En 2021, Poly Property a une superficie sous gestion de 465 millions de mètres carrés, une superficie contractuelle de 656 millions de mètres carrés, 2 428 projets de gestion de contrats et un chiffre d’affaires d’exploitation de 10,78 milliards de RMB, en hausse de 34,2% d’une année sur l’autre. Poly Business a activement élargi son échelle d’affaires, a ouvert 35 centres commerciaux, le projet est distribué dans 38 villes comme Guangzhou, Shanghai, Wuhan et ainsi de suite, la zone d’ouverture est de 2475 millions de mètres carrés. Poly Wine Management a ouvert 20 hôtels et centres de congrès avec près de 5000 chambres. L’entreprise continue d’aménager le marché de la location – bail, avec 43 projets de location d’appartements dans les chefs de bataillon, couvrant Shanghai, Guangzhou, Hangzhou, Chengdu et d’autres villes centrales. En ce qui concerne le financement immobilier, l’échelle de gestion cumulée des fonds de la société dépasse 170 milliards de RMB.
Conseils sur les risques: les progrès des ventes et du règlement de l’entreprise sont inférieurs aux attentes et la marge bénéficiaire du projet de règlement est inférieure aux attentes.
Conseils d’investissement: l’entreprise cherche un développement raffiné. En tant que chef de file des entreprises centrales avec une gestion stable et un excellent crédit, elle devrait bénéficier du nouveau modèle industriel et améliorer encore l’échelle des ventes et la part de marché. À la fin de 2021, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 416 milliards de RMB, ce qui pourrait mieux soutenir la croissance future des revenus. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 et 2023 sera de 2886 milliards de RMB et de 2998 milliards de RMB respectivement, ce qui correspond à un SPE de 2,41 et 2,50 RMB pour le dernier capital – actions et à un pe de 7,6 et 7,3x pour le dernier prix des actions, et que la Cote d ‘« achat » sera maintenue.
