Byd Company Limited(002594) ( Byd Company Limited(002594) )
Principaux points de vue
Au premier trimestre de 2022, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 174% à 300% d’une année sur l’autre, et les activités automobiles ont continué de s’améliorer d’une année sur l’autre. La compagnie a publié un aperçu des résultats du premier trimestre. Au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 650 à 950 millions de RMB (YOY + 174% ~ + 300%, YOY + 8% ~ + 58%) et un bénéfice de base par action de 0,22 à 0,33 RMB (YOY + 175% ~ + 313%, YOY + 5% ~ + 57%). Parmi eux, le bénéfice net de l’automobile + batterie (BYD dans son ensemble moins BYD Electronics) est de 520 à 870 millions de RMB (2021q1 est de – 290 millions de RMB, 2021q4 est de 500 millions de RMB), qui a augmenté d’une année sur l’autre et a continué à s’améliorer d’une année sur l’autre. Dans le contexte de la hausse des coûts des matières premières, le premier trimestre de cette année a principalement livré les commandes en stock au quatrième trimestre de l’année dernière, les prix de détail finaux n’ont pas augmenté, se situant à un faible bénéfice d’un seul véhicule. Le bénéfice net de la société a continué d’augmenter d’une année sur l’autre, avec une amélioration marginale significative de la rentabilité. En prévision du deuxième trimestre de 2022, les ventes de l’entreprise ont continué d’augmenter, le prix de vente final a augmenté à plusieurs reprises, le prix du carbonate de lithium s’est stabilisé et a diminué, et la rentabilité devrait encore s’améliorer.
Au premier trimestre de 2022, les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ont été excellentes et la part de marché a continué de dominer. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé 286000 ventes d’automobiles, en hausse de 423% d’une année sur l’autre et de 8% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les ventes de voitures particulières électriques pures / hybrides rechargeables étaient respectivement de 14,3 / 142000, en hausse de 271% / 857% d’une année sur l’autre et de 6% / 11% d’une année sur l’autre. Pour le seul mois de mars, la société a vendu 105000 véhicules, en hausse de 333% d’une année sur l’autre et de 19% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les ventes de voitures particulières électriques pures / hybrides rechargeables étaient respectivement de 5,4 / 51 000, en hausse de 229% / 615% d’une année sur l’autre et de 24% / 14% d’une année sur l’autre. En mars 2022, la compagnie détenait environ 23% du marché des voitures particulières neuves énergétiques et environ 24% du marché au premier trimestre.
En 2021, le résultat d’exploitation a augmenté de 38% et le bénéfice net attribuable à la mère a diminué de 28% d’une année sur l’autre. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 216,1 milliards de RMB, en hausse de 38% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut est de 28,1 milliards de RMB, en baisse de 7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3,05 milliards de RMB, en baisse de 28% par rapport à l’année précédente; La marge brute / nette était de 13,0% / 1,4%, soit une diminution de 6,4 / 1,3 PCT par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires au quatrième trimestre de 2021 s’élève à 71 milliards de RMB, en hausse de 38% d’une année sur l’autre et de 31% d’une année sur l’autre; Le bénéfice brut a atteint 9,3 milliards de RMB, en hausse de 9% d’une année sur l’autre et de 29% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère est de 600 millions de RMB, en baisse de 27% d’une année sur l’autre et de 53% d’une année sur l’autre; La marge brute / nette était respectivement de 13,1% / 0,8%.
La matrice des modèles de véhicules tend à être améliorée et la mise à niveau technique améliore la force du produit. En 2022, l’entreprise espère lancer successivement des modèles de poids lourds appartenant à dynasty.com, ocean.com, tengshi et des marques haut de gamme, enrichir continuellement la matrice de produits et aider l’entreprise à atteindre des objectifs de volume de ventes plus élevés. Avec la libération continue de technologies de pointe telles que DM – I / DM – P super Mix, Blade Battery et e – platform 3.0, la compétitivité des nouveaux modèles de véhicules continuera d’augmenter, et la rentabilité devrait également s’améliorer en même temps que la réduction des coûts, l’amélioration de l’efficacité et l’effet d’échelle.
Conseils sur les risques: l’augmentation des prix des matières premières, la récurrence des épidémies et la pénurie de puces ont eu une incidence sur la libération et la livraison de la capacité, et les ventes de nouveaux modèles de véhicules ont été inférieures aux prévisions.
Proposition d’investissement: Nous maintenons les prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le SPE sera de 2,20 / 4,24 / 7,60 RMB en 22 / 23 / 24, ce qui correspond à pe109 / 56 / 31 fois, et nous maintenons la cote « surpoids».
