Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Principaux points de vue
Les revenus et les bénéfices de l’année ont augmenté rapidement et les résultats des quatre trimestres ont été sous pression. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 230 millions de RMB / + 71,66%, un bénéfice net de 210 millions de RMB / + 45,76% pour la société mère et un bénéfice net de 180 millions de RMB / + 45,94% pour la société non mère. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre était de 421 millions / + 77,82%, le bénéfice net attribuable à la mère était de 54 millions / + 12,03%, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 30 millions / – 20,02%. Les revenus et les bénéfices de l’entreprise ont augmenté de façon spectaculaire tout au long de l’année. Q4 les revenus de l’entreprise ont continué de croître fortement, mais les bénéfices ont été légèrement sous pression en raison de l’impact négatif du coût des matières premières.
Renforcer la construction de canaux complets pour permettre aux concessionnaires de créer une gestion fine du volume de la marque. L’entreprise continue d’élargir les canaux diversifiés, soutient le développement des concessionnaires dans toutes les directions, aide fortement les concessionnaires à s’installer dans les canaux Ka, naufrage, décoration de maison, ingénierie et d’autres canaux, élargit la surface de contact des ventes, renforce la capacité des concessionnaires avant, pendant et après la vente par La conception des magasins, l’introduction des produits, l’orientation marketing, la formation après – vente et d’autres moyens, superpose le mécanisme de sélection de la survie des plus aptes, et améliore considérablement la qualité et la capacité des concessionnaires. En 2021, le canal de distribution de l’entreprise a augmenté de 80,3% à 1,1 milliard de RMB, ce qui est le principal moteur de la croissance de l’entreprise; Bien que le nombre de concessionnaires soit resté supérieur à 1 300, le volume de ramassage d’un seul concessionnaire a augmenté de 80% à environ 850000 d’une année sur l’autre. Tout en améliorant l’image de marque des magasins et des services, l’entreprise a également mis en place une matrice de promotion et de communication diversifiée et omnidirectionnelle basée sur les nouveaux médias Internet, la télévision, le grand trafic, l’extérieur, etc., afin d’optimiser la transformation précise des médias numériques et d’améliorer continuellement le volume de la marque.
En ce qui concerne la gestion, l’entreprise a créé le Centre d’exploitation des mégadonnées, a pris l’initiative de mettre en place une sector – forme d’exploitation des mégadonnées au niveau de l’entreprise et un système de gestion des données à l’échelle mondiale dans l’industrie; Effectuer des travaux spéciaux de réduction des coûts dans cinq domaines clés des coûts d’exploitation afin d’améliorer continuellement le niveau de gestion opérationnelle. En 2021, les revenus des foyers intégrés de l’entreprise ont augmenté de 75,1% pour atteindre 1,13 milliard de RMB. Les bénéfices de l’année entière ont été affectés par l’augmentation des dépenses de vente, le coût des matières premières et les dépenses financières de Q4 ont été fortement affectés.
Bien que influencée par la hausse des prix des matières premières, la compagnie n’a réduit que légèrement la marge brute de 0,9 PCT à 44,7% d’une année sur l’autre en 2021 grâce à des mesures telles que la hausse des prix et la réduction des coûts; Q4 a été fortement affecté par les matières premières, la marge brute a diminué de 4,5 PCT à 44,0%. Les dépenses annuelles de publicité et de promotion des conférences de l’entreprise ont doublé et le taux des dépenses de vente a augmenté de 2,7 PCT à 19,3%; Le taux des frais généraux a diminué de 0,9 PCT à 3,4%, tandis que le taux des frais financiers et de R & D a augmenté de 0,2 et 0,1 PCT. Q4 le taux des d épenses de vente / gestion / R & D / financement de l’entreprise est respectivement de – 1,8 / + 0,8 / + 1,5 / + 3,9 PCT, et la grande variation du taux des dépenses financières est principalement due à l’ajustement du revenu financier au revenu d’investissement. Le taux d’intérêt net annuel de la société est de 17,0% / – 3,0 PCT, principalement affecté par les frais de vente; Q4 sous l’effet de la baisse de la marge brute et des autres revenus, la marge nette a diminué de 7,5 PCT à 12,8%.
Indice de risque: la concurrence industrielle s’intensifie; Les prix des matières premières ont fortement augmenté; Le développement des canaux n’a pas répondu aux attentes.
Suggestions d’investissement: augmenter les prévisions de bénéfices et maintenir la cote d’achat.
Compte tenu de la forte croissance des revenus et de l’augmentation continue de la proportion de produits haut de gamme dans le cadre de l’expansion de l’ensemble des canaux de l’entreprise, les prévisions de bénéfices ont été révisées à la hausse et le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 2,9 / 3,8 / 490 millions de RMB (la valeur précédente était de 2,8 / 3,4 / 430 millions de RMB) de 2022 à 2024, avec un taux de croissance de 36,9% / 32,9% / 27,3%; Diluer EPS = 2,65 / 3,53 / 4,49 Yuan, correspondant à PE = 23 / 18 / 14x, maintenir la cote « achat ».
