Biyi share (603215)
Événement: biyi a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,63 milliard de RMB, YOY + 40,4%; Le chiffre d’affaires atteint 120 millions de RMB, YOY + 13,2%. Après conversion, le chiffre d’affaires trimestriel de 2021q4 est de 430 millions de RMB, YOY + 8,2%; Atteindre un rendement de 0,3 milliard de RMB, YOY – 6,0%. En ce qui concerne le suivi, les revenus devraient continuer de croître rapidement à mesure que l’entreprise continue de mettre à jour les friteuses à air itératif et d’ouvrir de nouveaux clients.
Les revenus des entreprises alimentées par des friteuses à air ont augmenté rapidement: en 2021, les revenus des friteuses à air des entreprises ont augmenté de 62,1%. En 2021, l’entreprise a connu une croissance plus rapide des friteuses à air, principalement en raison de 1) l’épidémie a stimulé la demande des consommateurs étrangers pour une cuisson saine et l’industrie des friteuses à air a maintenu un boom élevé. Selon les données d’Euromonitor et d’OVNI, les ventes mondiales de friteuses à air en 2021 ont dépassé 33 millions d’unités, en hausse de 13% par rapport à l’année précédente; Grâce à une excellente force de production et à une excellente capacité de fabrication, l’entreprise a obtenu la reconnaissance de la marque mondialement célèbre de petits appareils ménagers, et les commandes ont augmenté rapidement. En 2021, les ventes de la société à Philips ont atteint 400 millions de yuans, YOY + 555,0%. Selon nos estimations, la prévalence des friteuses à air est inférieure à 30% dans les ménages américains et inférieure à 10% en Chine et en Europe occidentale. Avec la poursuite par les consommateurs d’une alimentation sans huile et saine, la popularité des friteuses à air a beaucoup de place pour l’amélioration. En 2022, l’entreprise a mis au point des friteuses à air intelligentes qui peuvent reconnaître automatiquement le poids des aliments et fixer le temps. Deux friteuses à air pour Philips ont été mises au point pour le marché chinois. Les commandes de friteuses à air de l’entreprise devraient continuer de croître rapidement à l’avenir.
Q4 la marge brute trimestrielle a diminué: la marge brute de Q4 était de 16,0%, soit – 5,2 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute de la société Q4 a fortement diminué, principalement en raison 1) de la forte hausse des prix des matières premières. Les principales matières premières de l’entreprise comprennent l’aluminium, les plastiques, les composants électroniques, etc. Les données de Wind montrent que l’indice de cuivre de Shanghai, l’indice d’aluminium de Shanghai et l’indice de plastique YOY + 29,0% / + 31,7% / + 7,3% au cours de la période 2021q4; Le dollar américain a continué de baisser par rapport au renminbi. Les produits de l’entreprise sont principalement vendus aux États – Unis, au Royaume – Uni et sur d’autres marchés étrangers, et la monnaie de règlement est principalement le dollar américain. Le dollar américain a chuté de 3,4% par rapport au renminbi au cours du premier trimestre de 2021.
Q4 la rentabilité d’un seul trimestre a légèrement diminué: le taux d’intérêt net de Q4 était de 7,7%, soit – 1,2 PCT par rapport à l’année précédente. À notre avis, la baisse du taux d’intérêt net de la société Q4 d’une année sur l’autre est inférieure à la baisse du taux d’intérêt brut, principalement parce que: 1) La baisse du taux de change USD / RMB de 2021q4 d’une année sur l’autre est inférieure de 2,5pct à celle de 2020q4, et la perte de change de la société est réduite. Q4 le taux des dépenses financières de la société est de 1,9%, soit – 1,4 PCT d’une année sur l’autre; La société renforce le contrôle de la libération des dépenses. Le taux des frais de vente de Q4 était de 1,2%, soit – 0,9 PCT par rapport à l’année précédente; Augmentation des subventions gouvernementales reçues par la société. Q4 résultat non opérationnel de la société + 2,49 millions de RMB d’une année sur l’autre.
Q4 les flux de trésorerie nets d’exploitation d’un seul trimestre ont augmenté d’une année sur l’autre: les flux de trésorerie nets d’exploitation d’un seul trimestre de la compagnie ont augmenté de 0,2 milliard de RMB d’une année sur l’autre, principalement en raison 1) de l’optimisation de la structure de la clientèle de La compagnie et de la croissance rapide des ventes de clients avec des périodes comptables relativement courtes comme Philips. Q4 l’encaisse reçue par la société pour la vente de biens et la prestation de services de main – d’oeuvre a augmenté de 0,7 milliard de RMB d’une année sur l’autre; La société reçoit une augmentation des subventions gouvernementales. Q4 la société a reçu d’autres liquidités liées à ses activités d’exploitation + 0,1 milliard d’euros d’une année sur l’autre.
Conseil en investissement: biyi est à l’avant – garde de l’équipe d’agents d’appareils ménagers de cuisine chauffés, avec une forte capacité de conception, de contrôle des coûts et de livraison de la production. Au cours des dernières années, l’entreprise a successivement développé Philips, Shark ninja, Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) L’entreprise développe activement ses activités de marque indépendante par le biais du commerce électronique, ce qui devrait ouvrir une nouvelle courbe de croissance. Nous nous attendons à ce que le SPE de la compagnie soit de 0,85 / 1,18 / 1,61 RMB de 2022 à 2024 respectivement, couvrant pour la première fois la cote d’investissement accordée à buy – A.
Conseil de risque: les prix des matières premières ont fortement augmenté et les taux de change ont fortement changé.
