Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) ( Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
Le 19 avril, Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) a publié un rapport trimestriel, le chiffre d’affaires de la société Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 112 millions de RMB, en hausse de 50,11% d’une année sur l’autre et de 12,70% d’une année sur l’autre. Dépasser la limite supérieure de 110 millions de RMB.
Q1 a surpassé les attentes en matière de performance, la mise à niveau des produits et l’optimisation en aval ont renforcé la rentabilité: la performance opérationnelle de l’entreprise a continué de croître à un niveau élevé, le chiffre d’affaires de Q1 a atteint 421 millions de RMB, en hausse de 30,39% d’une année sur l’autre et de 5,45% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 112 millions de RMB, en hausse de 50,11% d’une année sur l’autre et de 12,70% d’une année sur l’autre. Après avoir éliminé les frais d’incitation au capital de 19,08 millions de RMB, le bénéfice net de la société à la société mère a atteint 131 millions de RMB, en hausse de 74,77% d’une année sur l’autre et de 31,45% d’une année sur l’autre, dépassant les attentes du marché. En ce qui concerne la rentabilité, la marge brute de l’entreprise au premier trimestre était de 39,72%, stable par rapport à l’année précédente, tandis que la marge nette de la société mère était de 26,7%, et a augmenté de 1,7 PCT par rapport à l’année précédente. Dans le contexte de l’augmentation des coûts de la chaîne d’approvisionnement en amont, la marge brute de l’entreprise a encore une performance remarquable, principalement en raison de l’optimisation continue de la structure des produits et du marché en aval.
Les produits continuent d’être haut de gamme et la proportion d’appareils haute tension comme IGBT augmente rapidement: le chiffre d’affaires du MOS rainuré de l’entreprise est encore réduit de 55,79% en 20 ans à 45,31% en 21 ans, et Q1 est encore réduit à environ 30% en 22 ans. Le mos de la barrière blindée est passé de 31,69% en 20 ans à 38,96% en 21 ans, et le Q1 de 22 ans a atteint plus de 40%. De plus, la proportion de super jonction Q1 et d’IGBT a été portée à 12% et 10%, respectivement. Nous nous attendons à ce que la proportion de MOS rainurés diminue encore au cours des 22 prochaines années en raison de la pénurie de composants haute tension et de la mise à niveau continue des produits de l’entreprise. En outre, l’entreprise vise la disposition des semi – conducteurs de troisième génération, les produits SiC, Gan ont déjà des produits, seront envoyés aux clients pour des essais d’échantillons, 23 ans devraient contribuer aux revenus.
Mise à niveau vers l’automobile et le photovoltaïque en aval et amélioration de la viscosité pour les principaux clients: le chiffre d’affaires en aval de la catégorie de consommation pure de l’entreprise est réduit à moins de 20%, passant à de nouveaux véhicules énergétiques, des véhicules aériens sans pilote, de l’énergie industrielle, du photovoltaïque et d’autres industries moyennes et haut de gamme avec une marge brute plus élevée. Parmi eux, l’automobile se concentre sur l’importation de Byd Company Limited(002594) En ce qui concerne le stockage de l’énergie photovoltaïque, IGBT et mos de l’entreprise ont réalisé des ventes en masse dans des entreprises de premier plan telles que Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) En outre, la structure de la clientèle de l’entreprise passe progressivement d’un petit client dispersé à un client principal de l’industrie, ce qui rend le client plus collant.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société à la société mère en 2022 / 23 / 24 sera de 5,24 / 7,10 / 973 millions de RMB, et le prix courant correspondant (prix de clôture en 2022.4.19) PE sera 36 / 26 / 19 fois respectivement. En tant que l’un des principaux composants d’énergie en Chine, la société est riche en produits et a une forte force de marque, et est en train d’optimiser continuellement la structure du produit. IGBT, SIC et d’autres nouveaux produits progressent bien. À l’heure actuelle, les scènes photovoltaïques, automobiles et autres villes continuent d’augmenter, et les clients finaux chinois augmentent les efforts de substitution nationaux, l’entreprise est confrontée à des possibilités de croissance rapide. Maintenir la cote « recommandé ».
Indice de risque: risque de fluctuation cyclique de l’industrie; Le risque que les itérations techniques ne soient pas aussi bonnes que prévu; Augmentation de la capacité et risque de développement des clients inattendu
