Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) ( Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires de 24137 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 25,15% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1583 milliards de RMB, en baisse de 19,01% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires du premier trimestre de 22 ans s’élevait à 4568 milliards de RMB, en hausse de 36,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 411 millions de RMB, en hausse de 6,26% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Augmentation du taux des dépenses d’expansion à l’étranger et diminution du taux d’intérêt net par dépréciation
L’augmentation des revenus de l’entreprise est essentiellement conforme à nos attentes, tandis que le taux d’intérêt net sur 21 ans a diminué de 3,18 PCT à 7,06% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des frais de vente, de la provision pour actifs importants et de la perte de valeur du crédit. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a intensifié la construction de canaux de vente à l’étranger, la rémunération du personnel de vente et les frais d’entretien accumulés ont augmenté de 62,58% d’une année sur l’autre; Le retard dans la connexion au réseau des centrales électriques outre – mer de la compagnie a eu une incidence sur les revenus de l’électricité, ce qui a entraîné une augmentation des créances irrécouvrables; La livraison tardive de certains projets de stockage d’énergie entraîne une augmentation des pertes de valeur sur les coûts d’exécution du contrat. Au cours des 21 dernières années, la compagnie a retiré 480 millions de RMB d’actifs et de pertes de valeur sur crédit, ce qui a nui à la performance.
Le leader mondial de l’onduleur a activement augmenté sa production et sa part de marché a encore augmenté.
Les expéditions d’onduleurs ont augmenté de 34% d’une année sur l’autre, représentant plus de 30% du marché mondial en 21 ans (27% en 20 ans). En octobre 2021, la société a décidé d’augmenter de 3,6 milliards de RMB la capacité de production de 100 GW de nouveaux équipements de production d’énergie. La capacité d’onduleur photovoltaïque devrait être 1,8 fois plus grande en 23 ans qu’en 21 ans, le convertisseur d’énergie éolienne 2,4 fois plus grand et le convertisseur de stockage d’énergie 2,7 fois plus grand. La forte demande en aval et l’abondance des commandes en main de l’entreprise devraient accroître l’effet d’échelle, accroître encore la part de marché et consolider sa position de leader mondial.
Connexion du Service de stockage d’énergie, ouverture de la deuxième courbe de croissance
En 21 ans, le volume des expéditions du système de stockage d’énergie de l’entreprise a atteint 3 GWh, en hausse de 275% par rapport à l’année précédente, et les revenus des entreprises de stockage d’énergie ont augmenté de 169% par rapport à l’année précédente. Selon xinkui, il y a 22 ans, la production de noyaux de stockage d’énergie en Chine a augmenté de 60% d’une année sur l’autre en février, et on s’attend à ce que l’industrie du stockage d’énergie continue de jouir d’un climat favorable à l’avenir. Les activités de stockage d’énergie de l’entreprise adhèrent à la stratégie sans noyau, se concentrent sur l’utilisation des avantages de la transformation du contrôle de l’énergie, de la gestion de la sécurité et de l’intégration du système, afin d’éviter les risques causés par l’itération de la technologie du noyau et de faire de l’onduleur photovoltaïque connecté une nouvelle énergie cinétique pour la croissance de la performance de l’entreprise à l’avenir.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
On s’attend à ce que l’approvisionnement futur en matières premières reste serré et que l’entreprise continue d’accroître les canaux de vente à l’étranger et les investissements dans la R & D. nous avons r éduit nos prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2022 – 2023 sera de 38,1 / 49,6 milliards de RMB (valeur initiale: 37,3 / 49,3 milliards de RMB), le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,3 / 4,6 milliards de RMB (valeur initiale: 4,1 / 5,4 milliards de RMB), et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 6 milliards de RMB et le SPE de 2,23 / 3,10 / 4, Le pe correspondant est 40 / 29 / 22 fois. En se référant au niveau d’évaluation actuel de l’entreprise comparable, nous donnons à l’entreprise 50 fois PE sur 22 ans avec un prix cible de 111,5 RMB et une note d’achat.
Conseils sur les risques
Les risques liés aux politiques à l’étranger ont une incidence sur les ventes à l’étranger des produits; Les installations photovoltaïques mondiales ne sont pas à la hauteur des attentes; Les accidents liés à la sécurité du stockage de l’énergie ont une incidence sur la demande en aval.
