Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) ( Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 1101 milliard de RMB, en hausse de 22,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 233 millions de RMB, en hausse de 128,33% par rapport à l’année précédente.
1. Le revenu de vente des semences de maïs de la société a augmenté de 25% d’une année sur l’autre, et les filiales ont réduit les pertes et contribué aux bénéfices.
Depuis 2020, le prix du maïs en Chine a continué d’augmenter, atteignant un sommet de près de 3 000 yuans par tonne en 2021, dépassant le niveau de près de 10 ans. L’enthousiasme des agriculteurs à l’égard de la plantation a augmenté. La demande de semences de haute qualité a été plus forte que les années précédentes. Le revenu de vente de semences de maïs de l’entreprise a augmenté de 25%, ce qui est évident. La marge brute de maïs de l’entreprise a atteint 38,15%, en hausse de 8,61 PCT par rapport à 2020. Sous l’influence du boom des prix des denrées alimentaires, les ventes de semences de blé et de riz ont augmenté d’une année sur l’autre. En outre, nous avons jugé que, grâce à des mesures telles que le renforcement des ventes de variétés de haute qualité et la gestion stricte du rapport entre les stocks et les ventes, les filiales de la société ont connu une amélioration de leurs activités, avec une perte de 78,69 millions de RMB en 2020 et un bénéfice de 16,65 millions de RMB en 2021. Le bénéfice net de denghai Wuyue, daoji et Huayu a augmenté de façon significative. En ce qui concerne 2022, nous pensons que l’offre et la demande de maïs en Chine resteront serrées et que l’écart entre l’offre et la demande sera probablement comblé par les importations en raison de facteurs externes tels que la guerre russo – ukrainienne, etc. le prix du maïs devrait rester relativement élevé et les ventes de semences de maïs de l’entreprise devraient continuer d’augmenter avec le prix.
2. À l’approche de l’ère de l’examen et de l’approbation des 4 sites, la compétitivité variétale de l’entreprise devrait bénéficier
En 2021, le Bureau de la Commission nationale d’examen et d’approbation des variétés végétales a organisé la révision des normes nationales d’examen et d’approbation des variétés de maïs et de riz afin de préciser que le nombre de points d’hétérosis pour l’examen des empreintes génétiques des variétés de maïs demandées et des variétés connues ne doit pas être inférieur à 4, et que des exigences plus élevées en matière de rendement et de qualité doivent être formulées, ce qui devrait améliorer le modèle industriel dispersé actuel. Parmi les 55 lignées consanguines de maïs, la proportion de lignées consanguines de maïs sélectionnées par Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) atteint 15%. Nous croyons qu’au fur et à mesure que la politique sur les semences s’oriente davantage vers l’encouragement et la protection de l’innovation, les principales entreprises qui mettent l’accent sur les intrants de R & D et qui ont des semences de haute qualité devraient se développer rapidement, Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041)
3. On s’attend à ce que les semences de maïs génétiquement modifié soient mises sur le marché cette année et que l’entreprise soit en avance sur les réserves.
En janvier 2022, le Ministère de l’agriculture a répondu au projet pilote d’industrialisation du soja transgénique et du maïs transgénique en 2021 et a souligné que les progrès du projet pilote étaient relativement bons, que les caractéristiques des variétés transgéniques étaient excellentes et que les avantages d’économie de coûts et d’efficacité étaient évidents: l’effet de contrôle du maïs transgénique sur la teigne des prairies était de 95%, et que la teneur en mycotoxine des grains de maïs transgénique était faible. L’entreprise et Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385)
Compte tenu de l’augmentation continue des prix des denrées alimentaires et de l’amélioration continue de l’exploitation de l’avantage variétal de l’entreprise, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices de l’entreprise: si l’on ne tient pas compte de la libération d’OGM, nous nous attendons à ce que le revenu annuel de L’entreprise en 2022 / 23 / 24 atteigne 17,84 / 25,77 / 3444 milliards de RMB, en hausse de 62% / 44% / 34% par rapport à l’année précédente (la valeur précédente était de 16,21 / 2008 milliards de RMB en 202 Le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 3,58 / 4,58 / 589 millions de RMB, en hausse de 54% / 28% / 29% par rapport à l’année précédente (le bénéfice net de 2022 / 2023 était de 271 / 340 millions de RMB). De plus, nous croyons que si le maïs transgénique est commercialisé, l’entreprise s’attend à obtenir une part de marché plus élevée grâce à la distribution de semences de maïs transgénique de premier plan. Compte tenu de la forte croissance de l’industrie des semences, de la forte croissance des résultats de l’entreprise et de la distribution de semences de maïs génétiquement modifié de premier plan, la cote « buy – in » continue d’être attribuée.
Conseils de risque: 1. Fluctuation des prix des produits; 2. Concurrence industrielle; 3. Le lancement de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes.
