Jsti Group(300284) la qualité des bénéfices continue de s’améliorer

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Sous la pression des revenus au cours des 21 dernières années, la croissance des bénéfices met en évidence le niveau de gestion et maintient la cote de « surpoids »

Dans la soirée du 18 avril 2021, la compagnie a publié son rapport annuel, 21fy a réalisé un chiffre d’affaires de 5119 milliards de RMB, soit – 6,91% d’une année sur l’autre, dont + 23,9% / – 25,4% / – 13,7% / + 1,0% d’une année sur l’autre pour le trimestre Q1 – 4, ce qui indique que le rendement des revenus est faible en raison principalement de l’épidémie. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 472 millions de RMB, soit + 21,53% d’une année sur l’autre, déduction faite du bénéfice non net de + 27,23% d’une année sur l’autre. Dans le contexte de la pression sur les revenus, l’entreprise a renforcé le contrôle des dépenses et la sélection des projets, a réalisé une augmentation des bénéfices de plus de 20% d’une année sur l’autre, reflétant un excellent niveau de gestion d’entreprise. Nous croyons que l’entreprise est déterminée à développer l’industrie principale de la consultation en ingénierie et qu’elle espère continuer à faire des percées dans de nouveaux domaines afin de fournir une garantie importante pour le plan de 10 milliards de RMB sur 25 ans et de maintenir la cote de « Participation excédentaire ».

Le chiffre d’affaires des services de conseil au cours des 25 dernières années est de 10 milliards de RMB, et les principales industries traditionnelles devraient progresser de manière solide.

En ce qui concerne la Division, le chiffre d’affaires du Conseil en ingénierie / contrat d’ingénierie est de 48,5 / 250 millions de RMB, soit – 3,5% / – 45,0% d’une année sur l’autre. L’activité du contrat d’ingénierie a beaucoup diminué, ce qui est principalement dû à la réduction stratégique de l’activité de l’entreprise. L’entreprise prévoit réaliser un chiffre d’affaires de 10 milliards de RMB pour les activités de conseil au cours des 25 dernières années, cagr + 19,8% au cours des 21 à 25 dernières années, et cagr + 18,2% au cours des 21 à 25 dernières années si le chiffre d’affaires total est pris comme base. Nous croyons que l’entreprise a fait des progrès solides dans ses principales activités traditionnelles et qu’elle a élargi TIC, Smart Transportation, Urban Renewal, Underground Space Development, Comprehensive Industrial Development, Ecological Comprehensive Governance et d’autres activités autour de la mise en page active de « double carbone », Smart City et rural revitalization, fournissant un soutien pour atteindre l’objectif de 25 ans de revenus.

La baisse du taux des dépenses s’est accompagnée d’une augmentation de la marge brute et d’une amélioration continue de la gestion des opérations.

En 21 ans, la marge bénéficiaire brute de la société était de 38,27%, soit + 2,44 PCT par rapport à l’année précédente, tandis que les taux de vente / gestion / R & D / frais financiers étaient respectivement de 2,04% / 10,91% / 4,19% / 1,64%, avec une variation annuelle de + 0,33 / + 1,36 / – 0,13 / – 1,76 PCT. La perte de valeur des actifs et du crédit était de 410 millions de RMB, Représentant 8,00% du chiffre d’affaires et + 0,02 PCT par rapport à l’année précédente. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net de la mère était de 9,22%, soit + 2,16 PCT par rapport à l’année précédente. Le montant net du DPF est de 87 millions de RMB, soit – 697 millions de RMB d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de l’encaisse versée par la compagnie pour l’achat de biens et l’acceptation de services de main – d’oeuvre et de l’augmentation de l’actif contractuel. Le ratio de rendement de la compagnie en 21 ans est de 93,95%, le ratio de rendement de la compagnie est de + 2,18 PCT d’une année sur l’autre, le ratio de rendement de la compagnie est de 57,98 Le ratio d’endettement était de 46,53%, soit – 15,32 PCT par rapport à l’année précédente, et le niveau d’endettement a diminué. Le chiffre d’affaires total des actifs est de 0,35 fois, en baisse de – 0,05 fois par rapport à l’année précédente. Globalement, la rentabilité globale et la qualité de l’entreprise continuent d’être améliorées et le contrôle des coûts est bon.

On s’attend à ce que les nouvelles entreprises continuent de se développer et maintiennent leur cote de « surpoids ».

Dans le contexte d’une croissance stable et d’une reprise de la prospérité de la construction d’immobilisations, nous pensons que les nouvelles activités de l’entreprise, telles que l’inspection complète, l’environnement et le transport intelligent, devraient connaître une croissance rapide au cours des 22 dernières années. Cependant, compte tenu de la grande base d’activité principale traditionnelle actuelle et du temps nécessaire pour améliorer la proportion de nouvelles activités, nous ajustons légèrement le bénéfice net de l’entreprise de 22 à 24 ans à 5,7 / 6,6 / 750 millions de RMB (il y a 22 à 23 ans, la valeur était de 58 / 660 millions de RMB) et maintenons la cote « augmentation de la participation ».

Conseils sur les risques: l’impact de l’épidémie sur l’exploitation a dépassé les attentes, de nouvelles entreprises n’ont pas été lancées comme prévu et les progrès de l’intégration des principales entreprises n’ont pas été à la hauteur des attentes.

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