Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) ( Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) )
Événement: le 18 avril 2022, Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) a publié le rapport annuel de 2021: le revenu Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 4544 milliards de RMB, en hausse de 492,66% d’une année sur l’autre (après ajustement); Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 17,11%, en hausse de 13,70 points de pourcentage par rapport à l’année précédente (après ajustement). La marge brute de vente était de 16,72%, en hausse de 10,77 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux net des ventes était de 9,83%, en hausse de 8,46 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Parmi eux, le chiffre d’affaires réalisé au quatrième trimestre de 2021 s’élevait à 12448 milliards de RMB, soit – 11,50% par rapport à l’année précédente (après ajustement); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 628 millions de RMB, soit – 38,70% par rapport à l’exercice précédent (après ajustement).
Commentaires:
Amélioration de la rentabilité des filaments, injection de silbon pour améliorer la performance globale
En 2021, la performance de la société a connu une croissance rapide, avec un chiffre d’affaires de 51722 milliards de RMB, en hausse de 53,48% par rapport à l’année précédente (après ajustement); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 4544 milliards de RMB, en hausse de 492,66% d’une année sur l’autre (après ajustement). Par rapport à l’année précédente, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 133645% d’une année sur l’autre en 2021. La performance de la société a considérablement augmenté. D’une part, elle a bénéficié de l’amélioration du niveau de rentabilité des activités traditionnelles de la société PTA et DTY. En 2021, le chiffre d’affaires de la société DTY a atteint 10 680 milliards de RMB, en hausse de 62,02% par rapport à l’année précédente; La marge brute a atteint 19,12%, en hausse de 9,62 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; PTA a réalisé un chiffre d’affaires de 7117 milliards de RMB, en hausse de 58,99% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 2,81%, en hausse de 3,17 points de pourcentage d’une année sur l’autre. Entre – temps, la société a achevé l’acquisition de silbang en 2021, ce qui a entraîné une augmentation importante de la performance globale de la société. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élevait à 17 893 milliards de RMB, le bénéfice net à 3 776 milliards de RMB et le taux d’intérêt net à 21,1%. En ce qui concerne le Sous – secteur, l’acrylonitrile et l’EVA sont les principaux produits contribuant à la performance de slbang, parmi lesquels l’acrylonitrile a réalisé un chiffre d’affaires de 6874 milliards de RMB en 2021, avec une croissance annuelle de 87,82%, une marge brute de 31,47%, avec une croissance annuelle de 20,03 Points de pourcentage; Eva a réalisé un chiffre d’affaires de 6396 milliards de RMB en 2021, en hausse de 78,87% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 44,13%, en hausse de 19,89%.
2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 12 448 milliards de RMB, soit – 11,50% par rapport à l’année précédente (après ajustement); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 628 millions de RMB, soit – 38,70% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières et de la légère baisse des prix des produits tels que l’EVA.
En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de vente, de gestion et de financement de la compagnie en 2021 était respectivement de 0,30% / 2,07% / 2,11%, avec une variation de + 0,09% / + 0,16% / + 0,12% par rapport à la même période l’an dernier. L’augmentation des dépenses de gestion est principalement due à l’augmentation des dépenses de personnel et d’entretien pendant la période en cours; Entre – temps, les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de la société en 2021 ont atteint 5334 milliards de RMB, en hausse de 33,94% par rapport à l’année précédente (après ajustement), principalement en raison de l’expansion de l’échelle des revenus et de l’augmentation des recouvrements au cours de la période en cours.
Le projet de raffinage et de chimie est sur le point d’être pleinement mis en service, avec des avantages évidents en termes d’échelle et de structure des produits.
En juin 2021, le premier lot d’unités de base du projet d’intégration du raffinage et de la chimie de Shenghong de 16 millions de tonnes / an a été achevé et soumis à la CCCC. Actuellement, des préparatifs sont en cours pour la mise en service de l’alimentation et on s’attend à ce que l’augmentation de La contribution à la production en 2022 soit atteinte. Par rapport aux entreprises traditionnelles de raffinage et de chimie, Shenghong Refining & Chemical présente des avantages évidents en termes d’échelle et de structure des produits, avec une échelle de ligne unique de 16 millions de tonnes et la plus grande Unit é de vide atmosphérique en Chine, ce qui peut efficacement réduire la consommation d’énergie unitaire, améliorer L’efficacité de l’équipement et démontrer une forte compétitivité des coûts; Dans le même temps, les produits chimiques à haute valeur ajoutée de Shenghong Refining Chemical représentent jusqu’à 69% et la rentabilité du projet est plus forte. L’entreprise a également activement mis en place des projets de transformation en profondeur en aval, proposé le « Projet 2 éthylène glycol + phénol / acétone » et le « projet posm polyol », augmenté la capacité de production d’oxyde d’éthylène, de styrène et de polyéther polyol, élargi la chaîne industrielle et coupé dans le domaine du polyuréthane; Entre – temps, hongke New Materials, filiale de Shenghong Refining and Chemical Company, propose également de construire un projet de matériaux dégradables, dont la phase I comprend 340000 tonnes / an d’anhydride maléique, 200000 tonnes / an d’Unit é BDO et 180000 tonnes / an d’unité pbat, et la valeur ajoutée du produit sera encore améliorée. À l’heure actuelle, la société cotée détient au total 100% des capitaux propres de Shenghong Refining & Chemical. Lorsque le projet Refining & Chemical sera entièrement mis en production, la société formera la matrice industrielle de « Refining & Chemical + Polyester + New Materials ». Parallèlement à l’amélioration significative des performances, le secteur Refining & Chemical deviendra la sector – forme de garantie des matières premières pour l’industrie des fibres chimiques de polyester et l’industrie des nouveaux matériaux, avec des avantages d’intégration remarquables.
Injecter une forte rentabilité dans l’État de selbon, l’entreprise entre dans le domaine des nouvelles énergies et des nouveaux matériaux
En 2021, la formule a mis en œuvre une restructuration majeure des actifs et a acquis 100% des capitaux propres de slbang. Srpon se concentre sur la production de dérivés oléfines à haute valeur ajoutée et exploite actuellement un projet de production combinée à base d’alcool de 2,4 millions de tonnes / an, avec une capacité de production principale de 300000 tonnes / an d’Eva, 780000 tonnes / an d’acrylonitrile, 420000 tonnes / an d’oxyde d’éthylène et de ses dérivés, 170000 tonnes / an de MMA, 100000 tonnes / an de butadiène et 80 000 tonnes / an de SAP. En 2021, l’État a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 17 893 milliards de RMB, un bénéfice net de 3 776 milliards de RMB et un taux d’intérêt net de 21,1%. Grâce à cette transaction, l’entreprise investit des actifs de haute qualité avec une forte rentabilité, développe davantage les dérivés oléfines à haute valeur ajoutée, augmente la pétrochimie multivariée et les nouveaux matériaux et produits chimiques énergétiques, améliore encore la structure de la chaîne industrielle et renforce continuellement la compétitivité de base. L’augmentation de la capacité de production de silbang progresse régulièrement, et le projet de chaîne industrielle du propane est activement en construction. La capacité de production principale comprend 700000 tonnes / an de PDH, 520000 tonnes / an d’acrylonitrile et 180000 tonnes / an de MMA, dont 260000 tonnes / an d’acrylonitrile ont été mises en production à la fin de 2021, et la capacité restante devrait atteindre la production d’ici 2022; Le projet d’expansion et de transformation de l’EO en est également au stade de la construction (la capacité supplémentaire peut être de 100000 tonnes / an). Entre – temps, la compagnie a l’intention d’accroître encore l’avantage de capacité de l’EVA et prévoit Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an d’Eva photovoltaïque et 100000 tonnes / an d’Eva thermosoluble. Au fur et à mesure que la nouvelle capacité de production continue d’être mise en place, la structure des produits haut de gamme de slbang devient de plus en plus parfaite et la rentabilité continue d’augmenter, de sorte que l’Entreprise obtiendra un nouvel élan de croissance.
La capacité de production de filaments de polyester s’est développée régulièrement, avec des avantages significatifs de différenciation du leader
L’entreprise est le leader de la différenciation des filaments de polyester. À la fin de 2021, l’entreprise avait une capacité de production de fibres différenciées de 2,6 millions de tonnes / an, avec un taux de différenciation supérieur à 90%, principalement des produits DTY haut de gamme. Entre – temps, le nouveau projet de filaments de polyester de l’entreprise dispose d’une réserve suffisante, avec une capacité de production en construction proposée de 2,45 millions de tonnes / an, y compris une capacité de production de 200000 tonnes / an de fibres Hongkong – Hong Kong, une capacité de production totale de 1 million de tonnes / an de guowang Suqian phase I et phase II, une capacité de production de 250000 tonnes / an de ruibang phase II et une capacité de production de 1 million de tonnes / an de nouveaux matériaux honghai, qui devraient être mis en service successivement au cours des prochaines années. Avec la poursuite de la construction de nouveaux projets, l’avantage d’échelle de l’entreprise dans le domaine des filaments de polyester continuera de s’améliorer, et l’activité des filaments apportera également une augmentation stable des performances de l’entreprise au cours des trois prochaines années.
Accroître continuellement les investissements dans la R & D et stimuler le d éveloppement par l’innovation
Conformément au concept de développement axé sur l’innovation, l’entreprise a créé successivement le Centre national d’innovation en fibres fonctionnelles avancées (Suzhou) et le Centre d’innovation pétrochimique (Shanghai) et a continuellement augmenté les investissements de pointe dans la recherche et le développement. En 2021, les dépenses de recherche et de développement de l’entreprise ont atteint 427 millions de RMB, en hausse de 72,48% par rapport à l’année précédente.
À l’heure actuelle, l’entreprise réalise le remplacement des importations de nombreux produits techniques, comblant ainsi les lacunes de la Chine. Parmi eux, l’EVA de qualité photovoltaïque a été mise au point par srbang. Après l’évaluation des résultats de la Fédération China Petroleum & Chemical Corporation(600028) À la fin de la période considérée, l’État comptait 6 brevets d’invention et 49 brevets de modèle d’utilité. Entre – temps, l’entreprise s’est concentrée sur le développement technique de produits de filaments de polyester civils, a successivement surmonté les obstacles techniques aux fibres ultrafines, a construit une chaîne industrielle de polyester et de fibres de PTT renouvelable de premier plan avec des droits de propriété intellectuelle complets, a pris l’initiative de mettre en production une ligne de production de filature directe de fusion de bouteilles en plastique à la filature développée indépendamment dans le monde entier, et a des droits de propriété intellectuelle indépendants sur diverses technologies de production de fibres fonctionnelles. À la fin de la période considérée, la société détenait 39 brevets d’invention, 163 brevets de modèle d’utilité et 5 brevets d’apparence. Grâce à l’innovation continue et à la mise en place d’un système de recherche et de développement scientifiques et technologiques de haut niveau, l’entreprise passe progressivement de la préemption du marché à la création d’un marché et améliore progressivement son droit d’initiative en matière de développement.
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 86,51, 134,44 et 169,10 milliards de RMB, et que le SPE sera de 1,79, 2,26 et 2,84 RMB / action, ce qui correspond à un pe de 8, 6 et 5 fois, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: mise en œuvre de la politique, progrès insuffisants dans la construction de nouvelles capacités, résultats insuffisants dans la contribution des nouvelles capacités, fluctuations des prix des matières premières, changements dans la politique de protection de l’environnement, forte baisse de l’économie et forte fluctuation des prix du pétrole brut.
