Angel Yeast Co.Ltd(600298) ( Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Événement: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 3032 milliards de RMB, en hausse de 14,14% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 313 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 29,30% par rapport à l’année précédente.
La hausse des prix s’ajoute à la forte croissance des activités à l’étranger et à une croissance stable des revenus. La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3 032 milliards de RMB au premier trimestre, en hausse de 14,14% par rapport à l’année précédente. Dans le contexte de la base plus élevée de l’année dernière, les revenus de l’entreprise ont augmenté régulièrement, nous pensons que les principales raisons sont les suivantes: 1) La contribution de la hausse des prix au quatrième trimestre de l’année dernière; Les activités à l’étranger de la société ont connu une croissance rapide, atteignant 834 millions de RMB au premier trimestre, soit + 16% d’une année sur l’autre; L’entreprise a continué d’accroître le développement des produits dérivés et a réalisé une croissance de plus de 20% dans les domaines de la nutrition microbienne et végétale au premier trimestre.
En ce qui concerne les activités, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de la levure et des produits de transformation en profondeur / produits sucriers / produits d’emballage / produits laitiers / autres activités a atteint 22,07 / 3,63 / 1,07 / 0,16 / 309 millions de RMB, en hausse de 4% / 161% / 9% / 24% / 18% d’une année sur l’autre. Le ralentissement de la croissance de l’industrie principale de la levure est lié à la base élevée de l’année dernière et à l’impact de la situation épidémique au premier trimestre. Dans la Sous – région, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 2167 / 834 milliards de RMB en Chine / à l’étranger au premier trimestre, soit + 13% / 16% d’une année sur l’autre. Dans le contexte de l’épidémie et de la guerre, la situation de la chaîne d’approvisionnement mondiale En mélasse a changé. L’entreprise a saisi la période de fenêtre et a réalisé une croissance rapide des activités à l’étranger en élargissant le développement du marché. En ce qui concerne les canaux de vente, les canaux hors ligne / en ligne ont augmenté de + 18% / 7% d’une année sur l’autre. Les canaux hors ligne se sont développés sans heurt. Au Q1, les distributeurs chinois / étrangers ont augmenté de 1183 / 553 d’une année sur l’autre. L’entreprise a continué d’augmenter l’expansion des canaux et de promouvoir le fonctionnement fin des canaux.
Les coûts demeurent élevés et les marges bénéficiaires de l’entreprise sont sous pression. La société a réalisé un bénéfice net de 313 millions de RMB au premier trimestre, en baisse de 29,30% par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une certaine pression sur les bénéfices. Nous pensons que les principales raisons sont les suivantes: 1) Le chiffre de base de la même période l’an dernier est relativement élevé; Les coûts de la mélasse, du transport maritime, etc., continuent d’augmenter à des niveaux élevés et la marge brute est sous pression. La marge brute de la compagnie au premier trimestre était de 26,68%, en baisse de 6,56 PCTs par rapport à la même période l’an dernier. À l’heure actuelle, le coût de la mélasse de l’entreprise est maintenu à 1300 – 1400 yuans. Nous pensons que l’entreprise de suivi peut réduire la fluctuation des coûts en remplaçant le Glycogène et le réservoir de stockage de la mélasse. Les dépenses ont augmenté au cours de la période. Le taux des d épenses de vente / gestion / R & D de l’entreprise Q1 est respectivement de 6,68% / 3,21% / 3,95%, soit + 0,5 / 0,23 / 0,06 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses a légèrement augmenté pour atteindre un taux d’intérêt net de 10,45%, soit une diminution de 6,46 PCT par rapport à l’année précédente.
Le 14e plan quinquennal montre la confiance et la compétitivité de l’entreprise devrait continuer à s’améliorer. Tout au long de l’année, l’écart entre le coût et le prix de la mélasse de l’entreprise devrait être réduit trimestriellement, le dividende de la hausse des prix devrait être libéré trimestriellement, l’arrangement continu de la capacité mondiale de superposition et la promotion active des activités dérivées, et le côté bénéfice de l’entreprise pourrait afficher Une tendance à l’accélération trimestrielle. À long terme, le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté au cours du quatorzième plan quinquennal, avec un sprint prévu de 20 milliards de RMB et un taux de croissance composé d’environ 17%, ce qui montre une tendance à la croissance stable dans l’ensemble. Nous pensons que l’entreprise, d’une part, assure la croissance de la Chine par l’expansion de la capacité et l’ajustement de la structure des produits; D’autre part, l’expansion du marché d’outre – mer devrait être renforcée afin de saisir la période de fenêtre actuelle grâce à la mise en place d’un réseau de canaux, à la culture et à la liaison des concessionnaires, et la compétitivité de l’entreprise devrait continuer à s’améliorer avec la mondialisation. En outre, l’entreprise continuera d’accroître la répartition mondiale de la capacité de production et de soutenir la croissance régulière des revenus de l’entreprise par des moyens de financement tels que l’augmentation constante.
Prévision des bénéfices: on s’attend à ce que la compagnie réalise un chiffre d’affaires de 127 / 148 / 17,3 milliards de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans, avec une croissance annuelle de 18,99% / 16,28% / 17,36%, un bénéfice net de 14,28 / 17,89 / 2,32 milliards de RMB, une croissance annuelle de 9,16% / 25,24% / 29,67%, et un SPE de 1,72 / 2,15 / 2,79 RMB, ce qui maintient la cote d ‘« achat » de la compagnie.
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques à la baisse; Risque d’éclosion de covid – 19; Risque d’augmentation continue des coûts
