Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Événements:
Le 18 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre de 2022 s’élevait à 6515 milliards de RMB, en hausse de 30,83% d’une année sur l’autre et en baisse de 8,29% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 746 millions de RMB, en hausse de 1,07% d’une année sur l’autre et en baisse de 0,34% d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 1 383 millions de RMB, en baisse de 17,53% d’une année sur l’autre et de 28,82% d’une année sur l’autre. La marge brute était de 38,97% (en baisse de 12,44 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, en hausse de 11 points de pourcentage par rapport à l’année précédente) et la marge nette de 26,81% (en baisse de 7,89 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, en hausse de 2,14 points de Pourcentage par rapport à l’année précédente).
Principaux points d’investissement:
La hausse des prix des principaux produits a stimulé la croissance annuelle des revenus de l’entreprise
En 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre s’élevait à 6515 milliards de RMB, en hausse de 30,83% d’une année sur l’autre et en baisse de 8,29% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 746 millions de RMB, en hausse de 1,07% d’une année sur l’autre et en baisse de 0,34% d’une année sur l’autre. La forte augmentation des revenus du premier trimestre par rapport à l’année précédente est principalement attribuable à la hausse des prix des principaux produits de l’entreprise. Les ventes de polyéthylène des principaux produits de l’entreprise se sont élevées à 181900 tonnes, en baisse de 0,82% d’une année sur l’autre, avec un prix de vente moyen de 7 677,28 yuan / tonne, en hausse de 8,44% d’une année sur l’autre; Les ventes de polypropylène se sont élevées à 159800 tonnes, en hausse de 22,92% d’une année sur l’autre, et le prix de vente moyen était de 7 488,76 yuan / tonne, en baisse de 0,34% d’une année sur l’autre; Les ventes de coke se sont élevées à 11467 millions de tonnes, en hausse de 11,56% d’une année sur l’autre, avec un prix de vente moyen de 225811 yuan / tonne, en hausse de 31,54% d’une année sur l’autre. En 2022, sous l’influence de la situation épidémique, le volume des ventes des principaux produits de l’entreprise a diminué d’une année sur l’autre, tandis que les revenus et les bénéfices de l’entreprise ont diminué d’une année sur l’autre. Parmi eux, les ventes de polyéthylène ont diminué de 11,16%, de polypropylène de 16,32% et de coke de 4,59%.
En 2022, la marge brute de vente de Q1 était de 38,97%, en baisse de 12,44 points de pourcentage d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte augmentation des prix des matières premières d’une année sur l’autre au cours de la période considérée. Au cours du premier trimestre de 2021, le prix moyen d’achat des principales matières premières et du charbon de l’entreprise était de 677,99 yuan / tonne, en hausse de 48,18% par rapport à l’année précédente; Le prix unitaire moyen d’achat du charbon raffiné est de 164423 yuan / tonne, en hausse de 128,34% par rapport à l’année précédente; Le prix unitaire moyen d’achat du charbon à moteur est de 495,15 yuan / tonne, en hausse de 60,26% par rapport à l’année précédente; Le prix unitaire moyen d’achat du goudron de houille est de 4 023,18 yuan / tonne, en hausse de 68,76% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen d’achat de grumeaux était de 5 136,97 yuan / tonne, en hausse de 69,56% par rapport à l’année précédente.
En 2022, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société Q1 se sont élevés à 1 383 millions de RMB, en baisse de 17,53% d’une année sur l’autre. Il s’agit principalement d’une augmentation relativement importante du prix des matières premières d’une année sur l’autre et d’une augmentation de l’encaisse versée pour l’achat de biens et l’acceptation de services de main – d’oeuvre. Au premier trimestre de 2022, l’encaisse versée par la compagnie pour l’achat de biens et la réception de services de main – d’oeuvre s’élevait à 2 602 milliards de RMB, en hausse de 75,69% par rapport à l’année précédente.
Se concentrer sur la construction de projets clés et s’attendre à une croissance continue à l’avenir
L’entreprise attache une grande importance à la construction de projets clés et veille à ce que les projets soient mis en production par étapes. Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Les principaux travaux du projet de cokéfaction du charbon Multi – production de 3 millions de tonnes / an ont été achevés et les travaux de clôture correspondants du projet ont été accélérés. Quatre fours à coke ont été mis en service successivement d’octobre à novembre 2021 et mis en service le plus tôt possible sur la base de la sécurité et de la protection de l’environnement. Le processus de construction et la moitié du projet de production d’oléfines à partir du charbon de 500000 tonnes / an (y compris l’unit é EVA de 250000 tonnes / an) et du projet de production d’oléfines à partir du charbon de 500000 tonnes / an C2 – C5 sont prévus pour la phase III de ningdong, dont le projet de production de méthanol à partir du charbon devrait satisfaire aux conditions d’alimentation et de mise en service à la fin de 2022.
Les travaux préliminaires de construction et de préparation du projet de 4 millions de tonnes / an (phase I: 2,6 millions de tonnes / an) de charbon à oléfines en Mongolie intérieure ont été achevés, l’approbation du projet est entrée dans la phase finale et les questions de construction peuvent être traitées après l’approbation de l’EIE. S’efforcer d’achever les procédures d’approbation et de commencer la construction du projet charbon – oléfine ningdong phase IV; S’efforcer d’achever le projet de styrène de 200000 tonnes / an d’ici la fin de l’année et d’atteindre un nouveau point de croissance rentable.
La rentabilité du charbon à l’oléfine devrait être maintenue à un prix élevé du pétrole
Depuis cette année, le prix international du pétrole brut a augmenté et a maintenu un niveau élevé de volatilité. Jusqu’au 18 avril 2022, le prix de règlement à terme du pétrole brut WTI était de 111,70 USD / baril, ce qui a fourni un certain soutien au prix des oléfines. Au cours des deux dernières années, de nombreux projets d’éthane et de propane en oléfines ont été mis en production en Chine, tandis que la production internationale d’éthane et de propane a connu une croissance limitée et que les prix internationaux de l’éthane et du propane resteront relativement élevés. L’approvisionnement en charbon de la Chine est relativement suffisant, le prix du charbon reste raisonnable à long terme, le charbon à l’oléfine continuera de maintenir l’avantage comparatif des coûts de l’industrie.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 / 2022 / 2023 sera respectivement de 79,66, 112,57 et 14 690 milliards de RMB, et que le PE correspondant sera respectivement de 14,80, 10,48 et 8,03 fois, de sorte que la notation « achat» sera maintenue.
Conseils sur les risques: le calendrier d’approbation et de construction du projet, la baisse des prix des produits, la mise en service du projet, la croissance des ventes, les fluctuations importantes des prix des matières premières, la production de sécurité et de protection de l’environnement en usine et les accidents de qualité des produits causés par La politique de neutralisation des émissions de carbone ne répondent pas aux attentes.
