Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 284933 milliards de RMB, en hausse de 17,20% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 27388 milliards de RMB, en baisse de 5,39% par rapport à l’année précédente; Eps2. 29 yuan / action, en baisse de 5,61% par rapport à l’année précédente; Dividende en espèces de 5,8 RMB par 10 actions, avec un taux de dividende de 50,06%; Le montant des ventes a atteint 534929 milliards de RMB, en hausse de 6,38% par rapport à l’année précédente.
Le volume des ventes a diminué et les prix ont augmenté, l’accent étant mis sur l’agriculture urbaine profonde. En 2021, la société a réalisé une superficie de vente de 33 330200 m3, en baisse de 2,23% d’une année sur l’autre. Le montant des ventes était de 534929 milliards de RMB, en hausse de 6,38% d’une année sur l’autre. Le prix de vente moyen cumulé était de 16 049 RMB / m2, en hausse de 8,81% par rapport à 14 750 RMB / m2 en 2020. La contribution des ventes de l’entreprise dans 38 villes centrales a atteint 78%, soit une augmentation de 3 PCT par rapport à 75% en 2020. Dans la Sous – région, les ventes du delta de la rivière Pearl et du delta du fleuve Yangtze représentent 53%, ce qui représente une augmentation de 1 PCT par rapport à 2020, ce qui indique que l’entreprise est en plein essor dans le cercle urbain central. Les ventes d’une seule ville ont dépassé 10 milliards de villes, soit 2 de plus qu’en 2020. Guangzhou et Foshan ont réalisé des ventes totales de plus de 92 milliards, Hangzhou a dépassé 30 milliards pour la première fois, Nanjing et Beijing ont dépassé 20 milliards, et l’effet de l’agriculture urbaine profonde est remarquable.
L’intensité de l’occupation des sols a diminué, en mettant l’accent sur la reconstitution des entrepôts de haute qualité. En 2021, la société a ajouté 145 nouveaux projets, avec une superficie totale de 27,22 millions de m3, soit une baisse de 15% par rapport à l’année précédente, et le ratio des capitaux propres pour l’acquisition de terrains était de 72%; Le montant du développement de nouveaux projets s’élève à 185,7 milliards de RMB, en baisse de 21% par rapport à l’année précédente; Tout au long de l’année, le prix du sol de la compagnie était de 6 821 yuan / m2, en baisse de 8% par rapport à l’année précédente. La force d’acquisition des terres de l’entreprise est de 34,71%, en baisse de 12,08 PCT par rapport à 46,79% en 2020. La proportion de projets dans le delta de la rivière Pearl et le delta du fleuve Yangtze est de 54%, ce qui représente une augmentation de 7 PTC par rapport à 2020, ce qui indique que l’entreprise adhère à la stratégie de « ville centrale + agglomération urbaine » et se concentre sur les zones de haute qualité avec une contribution élevée aux ventes.
Augmentation des revenus, baisse des résultats, baisse de la marge brute et contrôle efficace des dépenses. En 2021, le chiffre d’affaires total de la société s’élevait à 285024 milliards de RMB, en hausse de 17,19% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 27 388 milliards de RMB, en baisse de 5,39% d’une année sur l’autre. La baisse du bénéfice net de la société est principalement due à la baisse de la marge bénéficiaire brute de la société de 5,69 PCT à 26,8%, dont 27,13% pour les ventes immobilières, en baisse de 6,35 PCT par rapport à 2020, ce qui est conforme à la tendance à la baisse de la marge bénéficiaire de l’industrie. Dans la Sous – région, la marge brute de la Chine du Sud, de la Chine de l’Est, de la Chine centrale, de la Chine du Nord, de la Chine de l’Ouest, de la Chine du Nord – Est et de la Chine d’outre – mer a diminué respectivement de 8,58, 0,93, 6,09, 9,60, 6,64, 2,80 et 18,99 PCT. Le taux d’intérêt net de la société est de 13,05%, en baisse de 3,42 PCT par rapport à 2020, ce qui est inférieur à la baisse de la marge brute. L’entreprise continue de promouvoir l’amélioration de la qualité et de l’efficacité. En ce qui concerne le contrôle des dépenses, selon les données ajustées en 2020, les taux de dépenses de vente, de gestion et de financement de l’entreprise sont respectivement de 2,59%, 1,91% et 1,19%, en baisse de 0,24, en hausse de 0,13 et en baisse de 0,11 PCT par rapport à 2020. L’entreprise continue de contrôler strictement les dépenses et le taux global des dépenses a diminué par rapport à 2020.
L’effet de levier est sain et les coûts de financement diminuent. Le ratio actif – passif de la compagnie, à l’exclusion des passifs contractuels, est de 68%, le ratio passif net est de 55,1%, le ratio court – passif en espèces est de 1,86, les trois lignes rouges sont toutes conformes à la norme, et la structure actif – passif est équilibrée et stable. Les flux de trésorerie opérationnels de la compagnie se sont élevés à 10 551 milliards de RMB, ce qui est positif pour quatre années consécutives. À la fin de 2021, le capital monétaire s’élevait à 171384 milliards de RMB et il y avait beaucoup d’argent en main. La société a réalisé un montant de 502 milliards de RMB, avec un taux de récupération de 93,8%, se classant au Sommet de l’industrie. Le coût moyen global du financement de la société est de 4,46%, en baisse de 0,31 PCT par rapport au coût moyen global du financement de 4,77% en 2020.
La propriété continue de s’améliorer et les affaires se développent activement. Poly Property continue d’augmenter: le chiffre d’affaires atteint 10,78 milliards de RMB, en hausse de 34,2% par rapport à l’année précédente; Elle couvre une superficie de 465 millions de parties, une superficie contractuelle de 656 millions de parties et 2 428 projets. Poly Business développe activement son échelle d’affaires: à la fin de 2021, 35 centres commerciaux avaient été ouverts, avec une superficie d’ouverture de 2475 millions de m3; Les projets en cours et en préparation sont répartis dans 38 villes, dont Guangzhou, Shanghai et Wuhan. Poly Wine Management Operation Specialty: at the end of 2021, 20 hotels and Convention centers have been opened, with nearly 5000 rooms. Poursuite de l’aménagement des appartements de location longue durée: jusqu’à la fin de 2021, 43 projets étaient en cours, couvrant Shanghai, Guangzhou, Hangzhou, Chengdu et d’autres villes centrales.
Conseils d’investissement: l’entreprise est le chef de file des entreprises centrales de l’industrie, avec un fonctionnement stable et un ratio de levier sain. L’entreprise met l’accent sur l’agriculture urbaine profonde et le réapprovisionnement dans les zones de haute qualité. Forte capacité opérationnelle, grande échelle de gestion immobilière; Organiser activement des affaires, des appartements à long terme, etc. En raison de l’émergence de projets à prix élevé à l’avenir, la marge brute ou la pression. Sur la base du rapport annuel de la société, nous avons réduit le bénéfice net attribuable à la société mère de 30174 milliards et 32232 milliards à 29218 milliards et 30683 milliards respectivement de 2022 à 2023, ajusté le SPE correspondant de rmb2,52 milliards et rmb2,69 milliards à rmb2,44 milliards et rmb2,56 milliards respectivement, et le PE correspondant de rmb7,53x et rmb7,17x respectivement, et maintenu la cote d ‘« achat ». (les données historiques du modèle financier post érieur au rapport sont les données avant le rapport d’ajustement)
Conseils sur les risques: les ventes de maisons neuves n’ont pas été aussi bonnes que prévu, l’achèvement des maisons n’a pas été aussi bon que prévu, les prix des maisons ont chuté considérablement et les activités n’ont pas été menées à bien comme prévu.
