Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) ( Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
Événements
Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460)
Principaux points d’investissement
Q1 les prévisions de rendement sont conformes aux attentes et se concentrent sur l’industrie / l’automobile / le secteur photovoltaïque.
En 2022, toutes les lignes de production de Q1 Company ont maintenu un taux d’utilisation élevé de la capacité. Les produits ont continué à faire des percées dans les marchés à haut seuil tels que l’automobile, les communications, les nouvelles énergies, l’industrie et l’énergie blanche. Les revenus des produits tels que IPM, PIM, power management chip, MEMS Sensor, MOSFET, SBD, TVS, Switch pipe, Voltage Stabilizer pipe ont augmenté considérablement. Entre – temps, la structure des produits a continué à être optimisée et les bénéfices d’exploitation ont continué à croître rapidement.
Industrie / secteur photovoltaïque: le module IPM de l’entreprise est largement utilisé dans l’industrie, les appareils ménagers et d’autres domaines. Actuellement, l’entreprise a lancé le module IPM de deuxième génération, qui a une plus grande précision, une perte plus faible et une plus grande fiabilité que le module IPM de première génération. On s’attend à ce que les revenus du module IPM continuent de croître rapidement à l’avenir. Entre – temps, l’entreprise a continué à utiliser des MCU de commande électronique dans les onduleurs industriels, les UPS industriels, les onduleurs photovoltaïques et les servocommandes de machines textiles Divers types d’applications de ventilateurs à fréquence variable et de bicyclettes électriques ont été largement utilisés dans de nombreux domaines, en outre, l’entreprise IGBT monotube a été progressivement ajoutée à certains clients photovoltaïques en Chine. Dans le domaine automobile: en 2021, le module principal d’entraînement du moteur électrique du véhicule électrique basé sur l’igbt et le FRD de génération V développés indépendamment par l’entreprise a été testé par de nombreux clients en Chine et fourni par lots à certains clients. Actuellement, l’entreprise accélère la construction de la capacité des modules de puissance de niveau réglementaire et industriel du véhicule et prévoit une croissance rapide des revenus du module PIM à l’avenir.
La capacité continue d’augmenter et le mode IDM bénéficie pleinement
En ce qui concerne l’industrie des puces, la ligne 5 / 6 / 8 de pouce de l’entreprise était essentiellement à pleine charge en 2021, dont la ligne 5 / 6 de pouce a produit 2554400 comprimés (YOY + 7,54%) et l’ASP était d’environ 650 yuans (YOY + 5,3%); La ligne de production de 8 pouces a produit 657300 comprimés (14,90% d’une année sur l’autre), ASP est d’environ 1 757 yuans (21,1% d’une année sur l’autre), et la capacité de production a atteint 60 000 comprimés / mois; La production annuelle de la ligne de production de 12 pouces en 2021 dépasse 200000 comprimés (ASP est d’environ 3 844 yuans). On s’attend à ce que la phase 2 soit mise en production au Q4 et à ce que la capacité de production de 60 000 comprimés / mois soit atteinte d’ici la fin de 2022. À l’heure actuelle, IGBT et MOS sont déjà sur la ligne de production de 12 pouces. De plus, on s’attend à ce que la ligne de production de dispositifs d’alimentation SiC de 6 pouces de shilaming Gallium soit mise en service au troisième trimestre de 2022.
En ce qui concerne les plaquettes épitaxiques, Chengdu shilan a une capacité de production annuelle de 700000 plaquettes épitaxiques en silicium (couvrant 5, 6, 8 et 12 pouces de pleine taille).
En ce qui concerne l’emballage des modules, Chengdu jijijia a développé une capacité d’emballage de 100 millions de modules de puissance intelligents (IPM), 800000 modules de puissance industriels et automobiles (PIM), 1 milliard de dispositifs de puissance, 200 millions de capteurs MEMS et 40 millions de dispositifs optoélectroniques.
Prévisions de bénéfices
Il est prévu que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront respectivement de 10,71, 13,36 et 15,31 milliards de RMB, et que le SPE sera respectivement de 1,13, 1,44 et 1,75 RMB. Le cours actuel des actions correspondant à PE sera respectivement 39, 31 et 25 fois, et la cote d’investissement « recommandée» sera maintenue.
Conseils sur les risques
Risques liés à la baisse du climat économique de l’industrie, risques liés à l’amélioration de la capacité de production moins que prévu, risques liés à l’intensification de la concurrence industrielle, risques liés aux changements de politique étrangère, etc.
