Sanquan Food Co.Ltd(002216) ( Sanquan Food Co.Ltd(002216) )
Événement: la compagnie divulgue le rapport annuel et le rapport trimestriel. En 2021, elle a réalisé un revenu d’exploitation / bénéfice net pour la société mère / bénéfice net pour la société mère déduit 69,43 / 6,41 / 551 millions de RMB, soit + 0,25% / – 16,55% / – 3,44% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un revenu d’exploitation / bénéfice net pour la société mère déduit 18,64 / 2,55 / 241 millions de RMB, soit + 8,24% / + 29,37% / + 39,02% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un bénéfice d’exploitation / bénéfice net attribuable à la mère / bénéfice net non attribuable à la mère 23,43 / 2,61 / 240 millions de RMB, soit + 0,49% / + 48,36% / + 39,92% d’une année sur l’autre.
La structure des produits et des canaux est continuellement optimisée et la tendance opérationnelle est bonne: l’entreprise continue d’optimiser la structure des produits et des canaux et de promouvoir activement de nouveaux produits. Sous l’influence d’une base élevée et d’une faible demande sur les marchés Q2 et Q3, les revenus ont légèrement augmenté d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les sous – produits, en 2021, Tangyuan dumplings dumplings dumplings / Dim Sum and noodle / Freeze conditioning Products (cooking Category) / Refrigeration and Short – term Income guaranteed 42.1 / 18.2 / 7.5 / 120 million yuan, YOY – 8.1% / + 10.4% / + 29.7% / + 40.1%, Traditional Category decline is caused by High Base of Epidemic disease, and the company Contracts direct business over, the New Category increase rate is mainly due to the company re – Combining Products and channels according to the market demand, and En 2021, le chiffre d’affaires du marché de détail et de l’innovation / du marché de la restauration s’élevait à 57,7 / 1,17 milliards de RMB, soit – 3,6% / + 24,6% d’une année sur l’autre. Le développement du marché de la restauration de l’entreprise a été efficace, avec une augmentation de 3,3 PCT à 16,87% d’une année sur l’autre.
Le dividende du changement a été libéré progressivement et le niveau de profit a atteint un niveau record: en 2021, la marge bénéficiaire brute était de 27,2%, soit – 2,7 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation du coût de certaines matières premières. La marge brute de 22q1 était de 31,0%, soit + 2,4 PCTs par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la hausse des prix de l’entreprise pour atténuer la pression sur les coûts et de l’augmentation de la proportion de nouveaux produits et canaux à marge brute élevée. En 2021, le taux des frais de vente / d’administration était de 13% / 2,8%, soit – 1,4 / – 0,5 PCT d’une année sur l’autre, et de 14,4% / 2,2% d’une année sur l’autre pour 22q1, soit – 1,8 / – 0,2 PCT d’une année sur l’autre. La baisse du taux des frais est principalement attribuable à l’amélioration de l’efficacité de la gestion raffinée de l’entreprise et à la baisse de la proportion de franchisés directs (le revenu des franchisés / franchisés / franchisés en 2021 était de + 4,9% / – 15,8% / 76,2% d’une année sur l’autre). En 2021, le taux d’intérêt net était de 9,2%, soit – 1,9% d’une année sur l’autre, et le taux d’intérêt net de 21q4 / 22q1 était de 13,7% / 11,1%, soit + 2,2 / + 3,6% d’une année sur l’autre. Le niveau de rentabilité a atteint un nouveau niveau avec la réforme des canaux de produits.
Les produits, les canaux et la production se développent ensemble pour construire un nouveau moteur de croissance: l’entreprise continue de promouvoir la transformation et le naufrage des canaux, de réduire les canaux de commercialisation directe avec un faible niveau de profit, d’éliminer les produits à faible marge brute, de lancer de nouveaux produits à forte marge brute autour de trois scénarios de préparation de repas / cuisson au four / petit déjeuner, et de mettre activement en place des catégories de croissance telles que les plats préfabriqués. Entre – temps, l’expansion ordonnée de la production et l’escorte de la croissance de plusieurs lignes de produits à l’extrémité de la production, et l’amélioration
Proposition d’investissement: on estime que le SPE de la société en 2022, 2023 et 2024 sera respectivement de 0,81, 0,94 et 1,08, et que le prix cible de 6 mois sera de 23,5 RMB, ce qui correspond à 25 X PE en 2023.
Conseils sur les risques: faible demande, fluctuation des coûts des matières premières, concurrence accrue dans l’industrie
