Tonghua Dongbao Pharmaceutical Co.Ltd(600867) ( Tonghua Dongbao Pharmaceutical Co.Ltd(600867) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021. En 2021, le revenu de la société s’élevait à 3268 milliards de RMB, soit + 12,99% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 1308 milliards de RMB, soit + 40,69% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’élevait à 1105 milliards de RMB, soit + 15,68% d’une année sur
Au cours du quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 813 millions de RMB, soit + 15,05% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 241 millions de RMB, soit + 38,12% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 204 millions de RMB, soit + 0,18% d’une année sur l’autre.
La compagnie a déjà publié un avis trimestriel, 2022q1 prévoit réaliser un bénéfice net de 817 millions de RMB pour la société mère, soit + 142,63% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère devrait atteindre 371 millions de RMB, soit + 10,36% d’une année sur l’autre.
La croissance des résultats a été conforme aux attentes et les revenus des placements ont augmenté et sont retournés au bénéfice net de la mère. La croissance du rendement de la compagnie en 2021 et 2022q1 est conforme aux attentes. Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère est significativement plus élevé que celui du bénéfice non net déduit, principalement en raison de gains et pertes non récurrents plus élevés (210 millions de RMB au total en 21 ans, environ 450 millions de RMB au 22q1, principalement en raison de la réduction de la participation 682278 Les principaux moteurs de la croissance soutenue de la performance de l’entreprise sont la libération d’insuline glargine et la stabilisation et le réchauffement de l’insuline de deuxième génération.
L’insuline de troisième génération a été administrée rapidement et l’insuline de deuxième génération a augmenté régulièrement. Selon l’annonce de la compagnie, en 2021, les revenus des analogues de l’insuline (troisième génération) de la compagnie étaient de + 205% d’une année sur l’autre, avec un chiffre d’affaires de 400 millions de RMB. À notre avis, la plupart d’entre eux étaient de l’insuline glargine (le chiffre d’affaires cumulé des trois premiers trimestres de La compagnie a dépassé 279 millions de RMB, en hausse d’environ 250% par rapport à l’année précédente). Selon le compte public Wechat de la société, le processus de commercialisation de l’insuline glargine s’est déroulé sans heurt. À la fin de 2020, à la fin de 2021 et à la fin de 2022q1, le nombre d’hôpitaux de niveau II ou supérieur couverts était respectivement de 2200 +, 3600 +, 3800 +. En ce qui concerne l’insuline humaine recombinante (deuxième génération), le chiffre d’affaires en 2021 était de 2,42 milliards de RMB, soit + 6,8% d’une année sur l’autre, avec une croissance stable. En 2021, la marge bénéficiaire brute de l’insuline de deuxième et de troisième génération de l’entreprise était respectivement de 87,89% et 91,21%, ce qui a augmenté de 0,69 PCT et 0,90 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’effet d’échelle et de l’amélioration de la qualité opérationnelle.
La recherche et le développement se poursuivent et le portefeuille de produits est continuellement amélioré. Le premier médicament hypoglycémiant oral de la société, le phosphate de sitagliptine, a été approuvé pour la commercialisation en août 21. L’injection d’insuline d’aspen et les comprimés de sitagliptine et de metformine (Ⅱ) ont été enregistrés et approuvés en octobre 21. Les insulines d’hiver 50 et 30 ont terminé la phase III de la clinique et ont été acceptées par l’end en juillet 21, et devraient être approuvées en 22 ans; L’injection d’insuline lyproline (bclispro) de quatrième génération pour excès de vitesse a été approuvée en octobre 21 pour les essais cliniques parallèles de phase III et de phase I. L’injection de glargine soluble lyprol double insuline (thdb0207) a été approuvée cliniquement en mars 2022. Produit GLP – 1 liraglutide une demande de PDN préalable a été déposée en décembre 21. Un nouveau médicament dans le domaine du traitement du diabète, l’inhibiteur à trois cibles, a été approuvé cliniquement en juin 21. Les essais cliniques de phase III de la deuxième génération d’insuline enregistrée dans l’union européenne ont été achevés. La base de production d’insuline glargine et d’insuline d’hiver devrait être conforme à la certification UE / USFDA pendant 22 ans. En juin 21, deux nouveaux médicaments pour l’hyperuricémie et la goutte ont été introduits dans le domaine de l’hyperuricémie et de la goutte. Le médicament innovant, l’inhibiteur à trois cibles du diabète (capsule thdbh101), a été approuvé cliniquement en juin 21.
Prévision des bénéfices: le bénéfice net de la société attribuable à la société mère est estimé à 1 949 milliards de RMB, 2 024 milliards de RMB et 1 437 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, avec un taux de croissance correspondant de 49,0%, 3,9% et – 29%; Les PE correspondants sont respectivement 11x, 11x et 15X. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: le prix de l’insuline est réduit en raison de l’influence de la politique; La promotion de l’insuline glargine n’était pas aussi bonne que prévu; Une concurrence accrue sur le marché; Risque de nantissement des actionnaires majoritaires.
