Kunlun Tech Co.Ltd(300418) ( Kunlun Tech Co.Ltd(300418) )
Principaux points d'investissement
Logique recommandée: 1) l'investissement stratégique de l'entreprise dans Opera et Star Group a été réalisé. Au cours du premier semestre de 2021, le chiffre d'affaires de Star Maker a augmenté de 232% d'une année sur l'autre pour atteindre 690 millions de RMB, avec un taux d'intérêt net de 13,9%. Le Nombre cumulé d'utilisateurs dans le monde a dépassé 100 millions de RMB et l'avantage de leader est progressivement apparu; Opera search a réalisé un chiffre d'affaires de 250 millions de dollars (+ 52,1%) en 2021 et a co - construit la deuxième courbe de croissance avec Star maker; Il existe un lien étroit entre les secteurs d'activité, « distribution d'information + communication vocale + divertissement récréatif + jeux mobiles + investissement en capitaux propres technologiques » progresse simultanément, et le bénéfice non net de 1,9 milliard de RMB a été déduit au cours des trois premiers trimestres de 2021, en hausse de 55,6%, avec un bon niveau de profit.
Star maker est à la tête de la tendance de K - Song social, et la sector - forme de réseautage audio à l'étranger devient de plus en plus dominante. Le produit principal du groupe Star Star, star Maker, est le leader de la sector - forme audio et sociale à l'étranger. Il prend la chanson en ligne comme main principale pour entrer dans des scènes de divertissement en ligne telles que les salons de discussion vocale, la diffusion en direct et les jeux de loisirs. En même temps, en introduisant le système d'exploitation familiale, les utilisateurs peuvent former des relations communautaires étroites dans la sector - forme, améliorer la viscosité de la sector - forme et le sentiment d'appartenance des utilisateurs, améliorer l'efficacité de traction et le taux de rétention des utilisateurs, et réduire efficacement les coûts d'acquisition des Le chiffre d'affaires de 2021h1 s'est élevé à 690 millions (+ 232%) avec un taux d'intérêt net de 13,9% et un avantage de leader croissant.
Plate - forme de divertissement complète pour construire la Fondation, auto - recherche jeu pour accélérer l'épaississement des performances. 2021h1 a réalisé un chiffre d'affaires de 392 millions de RMB, principalement des revenus d'affaires à l'étranger, couvrant des marchés avantageux tels que l'Europe, les États - Unis, le Japon, la Corée du Sud et l'Asie du Sud - Est. Entre - temps, de nombreux jeux sont en cours de développement et seront mis en ligne successivement dans les deux ans. En ce qui concerne les jeux et les divertissements en Chine, les loisirs et les divertissements mutuels ont profondément enraciné le marché des circuits de jeux d'échecs et de cartes, et ont lancé le modèle de carte de chambre pour réaliser une croissance stable. 2021h1 a réalisé un chiffre d'affaires de 490 millions de RMB, un bénéfice net de 330 millions de RMB, un taux d'intérêt net de 67% et une part de marché de 29% des cartes de logement, se classant deuxième dans le même type d'industrie. L'entreprise est basée sur le secteur d'activité traditionnel et fort, et Ark Games et leileili Entertainment montrent une forte ténacité et une capacité de développement durable. En ce qui concerne le jeu en mer, la sector - forme de jeu Ark Games a consolidé les activités de base de l'entreprise et a développé de nouveaux produits pour assurer la croissance des performances.
Mettre en place l'écologie de l'Internet dans toutes les directions et entrer dans le métacosme pour créer de nouvelles entreprises. Le Service de recherche et de publicité relie l'écologie d'Internet et forme un système en boucle fermée avec le navigateur Opera comme corps principal, le Service de distribution de nouvelles comme flux de guidage et la combinaison profonde du Service de jeu et du navigateur. En 2021, les activités de recherche d'Opera ont généré des revenus de 250 millions de dollars, en hausse de 52,1% par rapport à l'année précédente. Entre - temps, les joueurs peuvent lancer des jeux natifs en un seul clic dans le navigateur Opera GX, et les développeurs utilisant GMS peuvent publier des jeux en un seul clic sur la sector - forme gxc pour combiner organiquement les joueurs et les développeurs, construire l'écologie de la communauté des joueurs dans toutes les directions et améliorer la viscosité des utilisateurs. Les performances suivantes méritent une attention particulière.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d'investissement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 1,77 milliard de RMB, 1,84 milliard de RMB et 2,05 milliards de RMB, ce qui correspond à 11, 11 et 10 fois PE respectivement. Le Groupe star de l'entreprise a maintenu une forte croissance, Opera s'est fortement remis de l'épidémie et d'autres entreprises ont maintenu un taux de croissance élevé, montrant une tendance générale saine à la hausse. Selon l'évaluation sectorielle, la valeur marchande cible de la société en 2022 est de 26,53 milliards de RMB, ce qui correspond à un prix cible de 22,15 RMB. La société est couverte pour la première fois et reçoit une note d '« achat» et une attention particulière est recommandée.
Conseils sur les risques: risques liés aux politiques de l'industrie du jeu, risques liés à l'intensification de la concurrence sur le marché, risques liés aux fusions et acquisitions moins élevés que prévu et risques liés à la croissance des utilisateurs plus faibles que prévu.
