Nuode Investment Co.Ltd(600110) ( Nuode Investment Co.Ltd(600110) )
Résumé de l’événement: le 18 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 4446 milliards de RMB, en hausse de 106,32% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 405 millions de RMB, en hausse de 742193% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net de 375 millions de RMB, la compagnie a transféré la perte au bénéfice.
La structure des actifs a été optimisée et le taux des dépenses financières a diminué. Chiffre d’affaires et bénéfice net: le chiffre d’affaires de 2021q4 de la société s’élevait à 1 210 millions de RMB, en hausse de 52,96%, en baisse de 1,51%, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 84 millions de RMB, en hausse de 284,66%, en baisse de 30,47%, et le bénéfice net attribuable à la société mère après déduction était de 79 millions de RMB, en hausse de 352,60%, en baisse de 25,19%. Marge bénéficiaire brute: la marge bénéficiaire brute du quatrième trimestre de 2021 était de 25,54%, avec une augmentation de 8,46 PCT et une augmentation de 0,89 PCT. La principale raison de l’augmentation de la marge bénéficiaire brute était l’augmentation des prix des produits de l’entreprise; Taux d’intérêt net: le taux d’intérêt net du quatrième trimestre de 2021 est de 6,90%, soit une augmentation de 4,16 PCT et une baisse de 2,88 PCT. La perte de valeur des actifs retirés au cours du quatrième trimestre de la société s’élève à 62 millions de RMB, principalement en raison de la dépréciation des stocks et des anciennes lignes de production comme Qinghai. Taux de D épense: Au cours de la période 2021q4, le taux de dépenses de l’entreprise était de 12,35%, soit – 2,70 PCT par rapport à l’année précédente, dont 0,63%, 3,07%, 3,68% et 4,97% respectivement pour les ventes, la gestion, la R & D et les d épenses financières, avec Une variation annuelle de 1,84%, – 1,48%, 1,88% et – 4,94%. La baisse du taux des charges financières est due à la baisse du ratio actif – passif de l’entreprise, qui a chuté de 1,5 PCT en 21 ans par rapport à 22 ans.
La capacité de production a continué d’augmenter et le bénéfice net par tonne a considérablement augmenté. Au cours des 21 dernières années, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 4086 milliards de RMB, en hausse de 116,43% d’une année sur l’autre. Le volume des ventes annuelles était d’environ 35100 tonnes, en hausse de 72,74% d’une année sur l’autre. Nous avons estimé que l’expédition Q4 était d’environ 09500 tonnes. À l’heure actuelle, la capacité de production de feuilles de cuivre de l’entreprise est de 43 000 tonnes. Avec la mise en service progressive de deux bases, Qinghai et Huizhou, la capacité de production de l’entreprise peut atteindre 85 000 tonnes en 22 ans. Nous prévoyons que la capacité d’expédition de l’entreprise est d’Environ 60 000 à 70 000 tonnes, maintenant la position de leader. Le bénéfice net par tonne de 21q4 de l’entreprise est d’environ 13 000 yuan / tonne, et le rapport d’une année sur l’autre continue d’augmenter régulièrement, principalement en raison du boom élevé en aval, de la tension relative de l’offre et de la demande de feuilles de cuivre, de la superposition du taux élevé d’utilisation de la capacité de l’entreprise et de l’augmentation des prix pour certains clients. Nous prévoyons que la relation entre l’offre et la demande restera tendue pendant 22 ans. Avec l’optimisation de la structure des actifs de l
La structure du produit est optimisée et la structure du client est riche. Les principaux produits de l’entreprise sont des feuilles de cuivre Lithium – électricité de 4,5 / 6 / 8 microns et des feuilles de cuivre standard, dans lesquelles les feuilles de cuivre de 6 microns sont devenues les principaux produits de l’industrie, et les feuilles de cuivre de 4,5 microns ont été produites avec succès à la fin de 20 ans et appliquées dans Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) La Feuille de cuivre de 4 / 4,5 microns présente des barrières techniques élevées et d’excellentes performances, ce qui peut efficacement améliorer la densité d’énergie de la batterie. La perméabilité sera progressivement améliorée à l’avenir. La proportion d’expédition de la Feuille de cuivre de 4 / 4,5 microns en 21 ans est d’environ 20 – 25%, et nous prévoyons que la proportion d’expédition passera à 25% – 30% en 22 ans. L’entreprise est l’une des premières entreprises à produire des feuilles de cuivre au lithium en Chine. Avec une bonne qualité de produit et une capacité d’approvisionnement stable, elle a accumulé une base de clients de haute qualité à l’extérieur de la Chine, y compris Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) (catl), Byd Company Limited(002594)
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 933,13,731872 milliards de RMB, soit une augmentation de 130,3%, 47,2% et 36,4%, avec une évaluation correspondante de 19,13 et 10 fois PE. Compte tenu de l’expansion active de la production de la société, l’avantage initial de 4,5 microns de feuille de cuivre est évident et la cote « recommandée» est maintenue.
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions; La mise en service de la nouvelle capacité n’a pas progressé comme prévu.
