Yunnan Tin Co.Ltd(000960) ( Yunnan Tin Co.Ltd(000960) )
La compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport de rendement du premier trimestre 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 53844 milliards de RMB, en hausse de 20,2% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 2817 milliards de RMB, en hausse de 308,03% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 2874 milliards de RMB, en hausse de 372,26% d’une année sur l’autre. Le rendement était conforme à nos attentes. En 2022, la société Q1 a réalisé un bénéfice net de 1,1 milliard de RMB à 1,3 milliard de RMB, en hausse de 234,40% à 295,20% d’une année sur l’autre et de 107,74% à 127,33% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable de 1 milliard de RMB à 1,2 milliard de RMB a été déduit, en hausse de 0% à 115,27% d’une année sur l’autre. Le rendement a dépassé nos attentes.
Commentaires: le volume et le prix des principaux produits de l’entreprise ont augmenté, ce qui a entraîné une forte croissance des performances:
Volume: la production de métaux non ferreux de la société atteindra 335100 tonnes en 2021, soit une augmentation de 5% par rapport à l’année précédente. Les principaux produits d’étain (lingots d’étain, matériaux d’étain et produits chimiques d’étain) ont été vendus à 98 000 tonnes, en hausse de 15% par rapport à l’année précédente.
Prix: en 2021, les prix des principales variétés métalliques de la société ont augmenté d’une année sur l’autre. Le prix moyen du lingot d’étain était de 191600 yuan / tonne, en hausse de 53% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen de l’étain est de 182500 yuan / tonne, en hausse de 49% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen de l’industrie chimique de l’étain est de 91 000 yuan / tonne, en hausse de 51% par rapport à l’année précédente.
Bénéfice brut par tonne: en 2021, l’entreprise s’est concentrée sur le renforcement de la gestion raffinée et de la production sans gaspillage, avec des résultats remarquables en matière de contrôle des coûts, et le bénéfice brut par tonne des principaux produits a augmenté d’une année sur l’autre. Le bénéfice brut par tonne de lingots d’étain était de 54 700 yuan / tonne, en hausse de 79% par rapport à l’année précédente; L’étain est de 37 500 yuan / tonne, soit une augmentation de 100% par rapport à l’année précédente; L’industrie chimique de l’étain est de 25 800 yuan / tonne, en hausse de 108% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut par tonne de produits en cuivre était de 2 900 yuan / tonne, en hausse de 24% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut par tonne de produits en zinc était de 7 500 yuans, en hausse de 21% par rapport à l’année précédente.
Avantage concurrentiel: la part de marché de l’entreprise s’est encore élargie grâce à la coordination et à l’interaction de l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement de l’industrie de l’étain. En 2021, la part de marché de l’étain métallique de l’entreprise sur le marché chinois de l’étain était de 49,31%, en hausse de 1,61 PCT par rapport à l’année précédente, la part de marché mondiale était de 23,91%, en hausse de 1,33 PCT par rapport à l’année précédente, et la production et les ventes d’étain se classaient au
Perspectives de base pour l’avenir: l’entreprise est le leader mondial de l’industrie de l’étain et de l’indium, avec une excellente dotation en ressources et un avantage concurrentiel dans l’ensemble de la chaîne industrielle de « l’extraction, la sélection, la fusion et la transformation en profondeur de nouveaux matériaux ». La société prévoit produire 45 000 tonnes de lingots d’étain commerciaux, 28 800 tonnes de produits d’étain, 21 000 tonnes de produits chimiques d’étain, 125000 tonnes de produits de cuivre, 119500 tonnes de lingots de zinc et 62,5 tonnes de lingots d’indium d’ici 2022. Entre – temps, après l’achèvement des projets d’expansion minière et des projets de soutien dans les zones minières de tongjie et MANJIAZHAI, la capacité minière de la zone minière passera de 2,1 millions de tonnes par an à 3,6 millions de tonnes par an. En outre, l’entreprise continue d’étendre la chaîne industrielle, en se concentrant sur l’étain et l’indium et en mettant en place des activités de transformation en profondeur. À l’avenir, avec la promotion de la consommation dans les domaines de l’photovoltaïque, de l’électronique automobile, de l’industrie chimique et d’autres domaines, La demande de produits de l’entreprise devrait continuer à augmenter et les bénéfices de l’entreprise devraient augmenter.
Suggestion d’investissement: l’entreprise dispose d’excellentes ressources. Avec l’amélioration continue de l’avantage concurrentiel de l’ensemble de la chaîne industrielle, la part de marché ou d’autres améliorations, la performance de l’entreprise augmentera dans l’attente d’un prix élevé de l’étain. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 40,20 / 43,64 / 4783 milliards de RMB en 2022 / 2023 / 2024, en hausse de 42,7% / 8,6% / 9,6% par rapport à l’année précédente, et le SPE sera de 2,41 / 2,62 / 2,87 RMB par action. Au prix de clôture du 19 avril 2022, le PE de la compagnie pour 2022 / 2023 / 2024 est 9 / 8 / 7 fois supérieur à la note « recommandé».
Indice de risque: risque de fluctuation importante du prix de l’étain, du zinc et du cuivre; Risques pour la sécurité et la protection de l’environnement; La demande en aval est inférieure aux attentes.
