Tonghua Dongbao Pharmaceutical Co.Ltd(600867) ( Tonghua Dongbao Pharmaceutical Co.Ltd(600867) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d'affaires d'exploitation de 3268 milliards de RMB, soit + 12,99% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 1308 milliard de RMB, soit + 40,69% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1 105 millions de RMB, soit + 15,68% d'une année sur l'autre; Les flux de trésorerie nets d'exploitation se sont élevés à 1135 milliard de RMB, soit - 4,84% d'une année sur l'autre; EPS 0,64 yuan. Les résultats ont légèrement dépassé les attentes du marché.
Commentaires:
Mettre l'accent sur l'amélioration de la rentabilité de l'industrie principale de l'insuline et la forte croissance des analogues de l'insuline: 2021q1 ~ Q4, le chiffre d'affaires d'exploitation trimestriel de l'entreprise était de 8,23 / 8,39 / 7,93 / 813 milliards de RMB, soit + 14,52% / 11,00% / 11,52% / 15,05% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 3,37 / 3,37 / 3,94 / 241 millions de RMB, soit + 21,33% / 27,78% / 83,72% / 38,12% d'une année sur l'autre; Déduire le bénéfice net non attribuable à la société mère de 3,37 / 3,19 / 2,46 / 204 millions de RMB, soit + 20,46% / 21,42% / 17,17% / 0,18% d'une année sur l'autre. En 2021, les bénéfices et pertes non récurrents de la société se sont élevés à 204 millions de RMB, dont 236 millions de RMB de revenus de placements provenant de la cession de participations à long terme, qui sont principalement estimés à des revenus provenant de la réduction de la détention de tbao Jinyu Bio-Technology Co.Ltd(600201) En 2021, la marge brute globale a atteint 82,38%, en hausse de 2,73 PP par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la concentration continue de l'entreprise sur les principales industries de l'insuline et de l'augmentation de la proportion des revenus de l'insuline humaine et des analogues de l'insuline à marge brute élevée. Par activité:
API et produits injectables d'insuline humaine: le chiffre d'affaires d'exploitation s'est élevé à 2419 milliards de RMB, soit + 6,83% d'une année sur l'autre, avec une marge brute de 87,89%, en hausse de 0,69 PP d'une année sur l'autre. L'augmentation de la marge brute est principalement due à l'augmentation de la production, aux économies d'échelle et à l'effet de levier opérationnel. Les produits de la série insuline humaine ont maintenu une croissance soutenue et ont fourni un solide soutien en matière de flux de trésorerie pour le développement de l'entreprise.
Substance médicamenteuse analogue à l'insuline et produits injectables: le chiffre d'affaires d'exploitation s'est élevé à 401 millions de RMB, soit + 204,79% d'une année sur l'autre, avec une marge brute de 91,21% et une augmentation de 0,90 PP d'une année sur l'autre. L'augmentation de la marge brute est principalement due à l'augmentation de la production, aux économies d'échelle et à l'effet de levier opérationnel. Les ventes d’insuline glargine ont augmenté de plus de 200% d’une année sur l’autre en 2021. À la fin du mois de mars 2022, 29 provinces et villes avaient terminé le dossier d’appel d’offres et étaient entrées dans plus de 3800 hôpitaux de niveau II et supérieur, jetant ainsi une base solide pour les ventes futures. L'insuline d'hiver a été approuvée pour la commercialisation en octobre 2021 et le programme intensif combiné avec l'insuline glargine basale + insulinothérapie pendant les repas a été introduit avec succès dans des centaines d'hôpitaux à la fin de mars 2022.
Instruments médicaux tels que stylo à injection, papier d'essai de glycémie: le chiffre d'affaires d'exploitation est de 303 millions de RMB, soit - 9,20% d'une année sur l'autre, la marge brute est de 38,90%, soit une augmentation de 0,90 PP d'une année sur l'autre;
Médecine traditionnelle chinoise et médecine chimique: le chiffre d'affaires d'exploitation est de 64 millions de RMB, soit + 30,17% d'une année sur l'autre, avec une marge brute de 62,09% et une augmentation de 2,38 PP d'une année sur l'autre;
Logements commerciaux dans le quartier résidentiel de Lijing Garden: le chiffre d'affaires d'exploitation est de 29 millions de RMB, soit - 57,47% d'une année sur l'autre, avec une marge brute de 37,46%, en hausse de 5,35 PP d'une année sur l'autre;
Fenêtres et profilés en acier plastique: le chiffre d'affaires d'exploitation s'est élevé à 02 millions de RMB, soit - 67,85% d'une année sur l'autre, avec une marge brute de 92,47%, en hausse de 70,29 PP d'une année sur l'autre.
Promouvoir vigoureusement l’innovation et la transformation, étendre le champ de traitement et mettre en place des produits Multi - indications: en 2021, l’entreprise a investi 380 millions de RMB dans la recherche et le développement, Représentant 11,63% des revenus d’exploitation, dont 167 millions de RMB ont été d épensés et 5,11% ont été dépensés. Le projet de recherche comprend trois nouveaux médicaments de première classe dans le domaine du traitement du diabète, deux nouveaux médicaments de première classe dans le domaine du traitement de la goutte / hyperuricémie et des médicaments chimiques oraux dans le domaine du traitement de la goutte. Les progrès de la recherche clinique sur certains produits principaux sont les suivants:
Injection d’insuline Aspergillus 30 et 50: l’inspection sur place de la production pharmaceutique des variétés déclarées a été achevée en janvier 2022 et est actuellement au stade de la compilation des données sur les suppléments;
L’essai de phase I de l’injection d’insuline lyproline 25R: tous les sujets ont été inclus dans le Groupe et sont actuellement au stade du nettoyage et de la synthèse des données. L'essai de phase III est maintenant terminé dans 50% des cas.
Le test de phase I de l’injection d’insuline lyproline 50R a été verrouillé dans la base de données et se trouve actuellement au stade de l’analyse statistique et de la rédaction du rapport de synthèse.
Insuline lyprol à effet de survitesse (thdb0206): l’essai clinique de phase I est en cours et une demande de réunion de communication parallèle pour l’essai clinique de phase III a été soumise au CDE en mars 2021. L’examen et l’approbation du CDE ont été obtenus en octobre 2021 et la préparation de l’essai clinique de phase III a commencé.
Injection soluble de glargine lyproline double insuline (thdb0207): en mars 2022, l'administration nationale des médicaments a approuvé et délivré l'avis d'approbation de l'essai clinique du médicament. En outre, trois demandes d’essais cliniques de phase I du produit ont été approuvées par l’agence fédérale allemande des médicaments et des dispositifs médicaux (bfarm) en avril 2022;
Injection de liraglutide: le rapport sommaire de l’essai clinique a été achevé en décembre 2021 et est en phase pré - NDA;
Inhibiteur à trois cibles sglt1 / sglt2 / dpp4: le premier patient de phase I a été inclus dans le Groupe en février 2022;
Prévision, évaluation et notation des bénéfices: Compte tenu de la croissance rapide des ventes d’analogues de l’insuline de la société et de l’offre modérée d’achat centralisé d’insuline, les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2022 - 2023 ont été révisées à la hausse à 14,79 / 16,76 milliards de RMB (les prévisions initiales étaient de 12,85 / 14,77 milliards de RMB, respectivement augmentées de 15% / 13%), les nouvelles prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2024 ont été révisées à la hausse à 1 897 milliards de RMB, en hausse de 13,03% / 13,33% / 13,21% d’une année sur l’autre, et calculées à 0,74 / 0,83 / 0,94 RMB selon le Le prix courant correspond à un pe de 14 / 13 / 11 fois, ce qui maintient la cote « surpoids ».
Conseil en matière de risques: augmentation du nombre de fabricants d'insuline, entraînant un risque accru de concurrence; Le risque que les progrès de la recherche et du développement de nouveaux produits ne soient pas conformes aux attentes; Le risque que le développement réussi de l'insuline orale puisse concurrencer les injections.
