Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) ( Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) )
Aperçu de l’événement
Annonce de la compagnie rapport annuel 2021 et rapport trimestriel 2022:
Rapport annuel 2021: en 2021, le revenu d’exploitation s’élevait à 4063 milliards de RMB, en hausse de 53,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net réalisé par la société mère était de 634 millions de RMB, en hausse de 66,56% par rapport à l’année précédente; Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 573 millions de RMB, en hausse de 77,86% par rapport à l’année précédente.
Rapport trimestriel 2022: le premier rapport trimestriel 2022 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 374 millions de RMB, en hausse de 60,46% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 208 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 120,13% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net a été déduit de 196 millions de RMB, en hausse de 102,28% par rapport à l’année précédente.
Jugement analytique:
La performance poursuit la tendance à la croissance rapide et la contribution des entreprises de cdmo est élastique
Le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie au premier trimestre de 2021 et 2022 était respectivement de 4 063 milliards de RMB et de 1 374 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 53,48% et 60,46%. Le chiffre d’affaires d’exploitation de l’entreprise cdmo en 2021 était de 2 311 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 78,67%. La tendance à la croissance rapide de la performance s’est poursuivie au premier trimestre de 2021 et 2022, et l’entreprise cdmo a continué de contribuer à l’élasticité de la performance. En ce qui concerne l’avenir, l’entreprise continuera d’accroître le développement de grands clients tels que Novartis, Roche, Geely, shuoteng et une série de petits clients à l’extérieur de la Chine, ainsi que la construction et l’acquisition de l’usine Teva Hangzhou, qui devrait continuer à réaliser une croissance rapide au cours des trois à cinq prochaines années.
Les activités de cdmo continuent de contribuer à l’élasticité de la performance: l’entreprise continue de renforcer le développement des clients sur les marchés chinois et mondiaux et d’optimiser continuellement la structure des pipelines, c’est – à – dire qu’en 2021, 20 projets de commercialisation, 49 projets de phase III et 582 projets de phase I / II cliniques ont été entrepris, comparativement à 16 projets de commercialisation, 40 projets de phase III et 438 projets de phase I / II cliniques en 2020, ce qui montre une tendance à la croissance rapide. En 2021, les activités de cdmo de la société ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2311 milliards de RMB, en hausse de 78,67% d’une année sur l’autre, Représentant 56,9% du chiffre d’affaires total, et représentant plus de 50% du chiffre d’affaires de la société pour la première fois. En ce qui concerne l’avenir, compte tenu de la liaison stratégique de l’entreprise avec le grand client Novartis et du développement continu des marchés chinois et étrangers, nous estimons que les activités de l’entreprise dans le domaine de la cdmo continueront de réaliser la tendance à la croissance rapide et de contribuer à l’élasticité de la performance.
L’activité des API caractéristiques est restée relativement stable: en 2021, l’activité des API caractéristiques de l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 310 millions de RMB, en hausse de 16,3% d’une année sur l’autre, dont 4,51 / 3,87 / 2,12 / 260 millions de RMB pour les médicaments anti – infectieux, les médicaments du système nerveux central, les médicaments anti – Inflammatoires Non Stéroïdiens et les médicaments hypoglycémiques, en hausse de 20,14% / 0,29% / 5,81% / 57,69% d’une année sur l’autre. À l’avenir, les médicaments hypoglycémiques, les médicaments du système nerveux central, les anti – Inflammatoires Non Stéroïdiens et d’autres produits de l’entreprise seront continuellement mis sur le marché et continueront de contribuer à l’augmentation de la performance de l’activité des API caractéristiques.
La marge brute a diminué sous l’influence de facteurs tels que la hausse des prix des matières premières en amont et devrait se stabiliser ou se rétablir progressivement à l’avenir.
En 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 33,33%, en baisse de 4,18 PCT par rapport à l’année précédente, dont 38,58% pour les activités de cdmo, 2,76% par rapport à l’année précédente, 32,51% pour les activités de spécialités API, 5,51 PCT par rapport à l’année précédente, 8,29% pour les autres activités (y compris le commerce extérieur) et 4,88 PCT par rapport à l’année précédente. Le coût d’exploitation de l’ensemble de la production, de la vente et du Service d’api chimiques et d’intermédiaires de l’entreprise a augmenté de 89,28% d’une année sur l’autre, ce qui est significativement plus élevé que le taux de croissance du revenu d’exploitation de 53,73%. Le coût d’exploitation de l’entreprise cdmo a augmenté de 114,37% d’une année sur l’autre, ce qui est également significativement plus élevé que le taux de croissance du revenu de 78,67%. En outre, nous considérons que le prix final de l’entreprise d’API et de l’entreprise cdmo est progressivement transmis en raison de facteurs tels que En ce qui concerne la couverture par effet d’échelle, nous estimons que la marge brute globale devrait se stabiliser ou se rétablir progressivement à l’avenir.
Prévisions de rendement et recommandations en matière d’investissement
En tant qu’entreprise cdmo de première ligne dans la transformation stratégique, l’entreprise a accéléré la création de la marque cdmo de ribbo et l’introduction de Phoenix dans la nidification. En outre, l’activité API caractéristique a maintenu une croissance régulière dans le contexte de la politique environnementale stricte de la Chine. Compte tenu de la croissance plus élevée que prévu des résultats du 22q1, les attentes antérieures ont été légèrement revues à la hausse, c’est – à – dire que le chiffre d’affaires pour les années 22 – 24 a été porté de 52,89 / 68,09 / na milliards à 54,31 / 71,64 / 9267 milliards de RMB, et le SPE a été porté de 1,05 / 1,41 / na milliards à 1,07 / 1,53 / 2,02 RMB, ce qui correspond au prix de clôture de 46,44 RMB / action le 19 avril 2022, PE était 43,28 / 30,45 / 23,00 fois respectivement, maintenant la note d’achat.
Conseils sur les risques
Le risque de perte de personnel technique de base et de gestion, le risque d’intensification de la concurrence, le risque de perte de personnel technique de base, le risque de fluctuation du taux de change et la nouvelle épidémie de coronavirus ont une incidence sur le développement des entreprises à l’étranger.
