Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Principaux points d’investissement
La transformation stratégique est entrée dans la voie rapide et a ouvert la sector – forme de service cdmo pour l’ensemble du cycle de vie des médicaments à petites molécules: en 2017, l’entreprise est passée de la stratégie traditionnelle « grand client + » à la « transformation du marketing, la mise à niveau des produits et le développement de la Chimie des procédés cro», réalisant ainsi la diversification des clients. La structure d’affaires a également formé la dérivation de la substance médicamenteuse cro à la substance médicamenteuse CMO, et les activités étrangères J – Star ont été transférées à la base de recherche et de production de la Chine, et a activement développé les activités de préparation cdmo. La chaîne d’affaires de l’odmc tout au long du cycle de vie a été formée, depuis la recherche clinique précoce, la production clinique et la production commerciale. Le chiffre d’affaires de la société en 2021 s’élevait à 3105 milliards de RMB, en hausse de 49,87% d’une année sur l’autre, et le cagr en 2017 – 2021 était de 27,25%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 524 millions de RMB, en hausse de 61,49% par rapport à l’année précédente, et le tcac était de 48,60% en 2017 – 2021.
L’expansion continue de l’industrie mondiale de la cdmo et le transfert de capacité vers la Chine sont les moteurs de la croissance de l’industrie: la haute chaleur de la recherche et du développement pharmaceutiques mondiaux offre des possibilités à l’industrie de la cdmo, avec un marché mondial de la cdmo de 55,4 milliards de dollars américains en 2020, tandis que l’échelle de la Chine est de 31,7 milliards de dollars américains, et le cagr du marché chinois de la cdmo devrait être supérieur à 30% en 2021 – 2025; Entre – temps, en raison de l’attribut de haute technologie de l’industrie de la cdmo et du personnel technique élevé de la R & D, l’industrie mondiale de la cdmo passe de l’Europe et des États – Unis à la région Asie – Pacifique avec un avantage de coût, les entreprises chinoises de la cdmo bénéficient évidemment.
Les activités de l’API chimique cdmo progressent rapidement: l’entreprise a mis en place une sector – forme de service de l’API cdmo à l’échelle de la chaîne industrielle et a réalisé la distribution mondiale des activités par l’intégration rapide de l’objet d’acquisition et l’expansion. Investir activement dans la recherche et le développement pour renforcer la capacité « d » de bout en bout, accroître rapidement la capacité et l’échelle du personnel pour renforcer la capacité « m » de bout en bout, et réaliser une croissance annuelle de 52,5% de la cdmo de la substance médicamenteuse chimique d’affaires principale d’ici 2021, avec un chiffre d’affaires de 3 069 milliards de RMB; En même temps, profitant des commandes importantes de covid – 19, l’entreprise a activement saisi le rythme de la construction et de la libération de la capacité et a ajouté du Code à la croissance continue des activités de suivi.
La nouvelle préparation commerciale cdmo progresse régulièrement: construire activement une chaîne industrielle intégrée à haute valeur de « substance médicamenteuse + API + préparation », réaliser une percée de 0 activité de préparation cdmo en 2021 et réaliser un chiffre d’affaires de 2016 millions de RMB. La sector – forme de préparation cdmo a été mise en service successivement en 2021 et 2022, et la capacité de réception des commandes a été rapidement améliorée, ce qui promet d’entreprendre des activités de dérivation de la substance médicamenteuse cdmo.
La nouvelle entreprise cell and Genetic Therapy (CGT) cdmo embrasse l’avenir: la CGT cdmo en est encore au stade initial de développement et appartient à la piste de course Blue Ocean. En 2021, la taille du marché mondial et chinois de la CGT cdmo était de 2,9 milliards de dollars américains et 300 millions de dollars américains respectivement, et la cagr était de 36,61% et 54,29% respectivement de 2021 à 2025. L’entreprise a mis en place la CGT cdmo. En 2021, la taille du personnel a rapidement augmenté à 294 personnes et a reçu 130 millions de RMB de commandes. La CGT cdmo devrait devenir le principal point de croissance de l’entreprise à L’avenir.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: l’entreprise est l’excellente cible de l’odmc en Chine, et l’industrie a un développement prospère. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2022 – 2024 sera respectivement de 7315 milliards de RMB, 8407 milliards de RMB et 10350 milliards de RMB; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1345 milliard de RMB, 1452 milliard de RMB et 1744 milliard de RMB; Les évaluations correspondantes des cours des actions actuels sont respectivement de 34x, 32x et 26x, et la cote d’achat est attribuée pour la première fois pour la couverture.
Conseils sur les risques: les politiques de protection de l’environnement sont renforcées; Les coûts ne se répercutent pas comme prévu en aval; L’approbation et le volume de nouveaux produits sont inférieurs aux attentes; Les activités de l’odmc n’ont pas répondu aux attentes; Les nouvelles entreprises n’ont pas répondu aux attentes; Risque de gain ou de perte de change.
