Sinosoft Co.Ltd(603927) ( Sinosoft Co.Ltd(603927) )
Aperçu de l’événement
La société a récemment publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 6281 milliards de RMB, en hausse de 8,65% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 577 millions de RMB, en hausse de 21,16% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’élevait à 554 millions de RMB, en hausse de 18,73% d’une année sur l’autre. Le revenu de la société a augmenté régulièrement en 2021 et le bénéfice a continué de croître rapidement. Au cours des cinq dernières années, l’entreprise a réalisé une croissance de plus de 20% du taux de croissance composé du bénéfice net, avec une exploitation globale stable et une bonne croissance.
La croissance des TI d’assurance est bonne et la marge brute globale continue d’augmenter
Du point de vue de la répartition des revenus, l’activité informatique d’assurance de base de la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 3503 milliards de RMB en 2021, représentant 56% du chiffre d’affaires total, en hausse de 18,64% d’une année sur l’autre, ce qui est beaucoup plus élevé que le taux de croissance global des revenus de la compagnie, dont 3430 milliards de RMB de revenus d’entreprise de logiciels, Représentant 97,94%. Selon le rapport annuel, 141 clients ont réalisé plus de 5 millions de revenus dans le secteur informatique de l’assurance d’entreprise en 2021, soit 13 de plus qu’en 2020. À la fin de 2021, le nombre de clients des compagnies d’assurance chinoises desservies par la compagnie s’élevait à 180, dont 87 des 88 compagnies d’assurance immobilière chinoises, dont 72 utilisaient le système d’affaires de base de l’assurance immobilière mis au point indépendamment par la compagnie; Parmi les 92 compagnies d’assurance China Life Insurance Company Limited(601628) Nous croyons que les activités de TI d’assurance de base de l’entreprise ont maintenu une bonne croissance et qu’elles occupent un grand avantage dans la couverture des clients en aval, ce qui devrait bénéficier de l’amélioration continue de la demande d’information sur l’assurance, ce qui aidera l’entreprise à continuer de réaliser une croissance stable. Du point de vue de la marge brute, la marge brute globale de la compagnie en 2021 était de 29,52%, en hausse de 1,50 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a permis d’augmenter la marge brute pendant quatre années consécutives. Nous pensons que l’augmentation de la marge brute de l’entreprise est principalement due à l’augmentation de la part des activités logicielles de l’entreprise. Selon le rapport annuel de la compagnie, en 2021, les activités d’intégration des systèmes de la compagnie ont diminué de 3,83% d’une année sur l’autre, Représentant 20,54% des revenus et 2,67 PCT d’une année sur l’autre. La marge brute des entreprises intégrées est relativement faible et l’optimisation de la structure des revenus de l’entreprise a entraîné une augmentation de la marge brute globale, ce qui devrait se poursuivre.
La stratégie « assurance plus» accélère la mise en œuvre et ouvre la courbe de croissance future
La stratégie « assurance plus» stimule la croissance de l’entreprise. Avec l’extension de la demande de l’industrie de l’assurance, la demande d’informatisation de l’assurance évolue progressivement de la gestion interne traditionnelle à la collaboration d’affaires externe. Par conséquent, l’entreprise s’attend à ce que l’entreprise se concentre sur les clients d’assurance de base et étende les services d’informatisation à l’amarrage du système et à la construction d’affaires entre la compagnie d’assurance et divers scénarios industriels, afin d’aider les clients d’assurance à atteindre une valeur client plus élevée et d’ouvrir un nouveau cycle de croissance pour l’entreprise.
Du point de vue de la stratégie de développement, à l’heure actuelle, l ‘« Assurance + » de l’entreprise se concentre principalement sur « l’assurance + la grande santé», « l’assurance + le grand trafic», « l’assurance + la grande consommation», « l’assurance + la grande sécurité» et d’autres orientations clés. D’une part, en utilisant l’avantage concurrentiel de l’entreprise dans le domaine des TI d’assurance pour entrer dans d’autres domaines étroitement liés à l’industrie de l’assurance, l’entreprise s’est activement engagée dans les domaines de la santé, de la sécurité sociale Organiser les activités dans des domaines tels que l’électricité; D’autre part, coopérer avec les clients d’assurance pour explorer conjointement l’industrie de l’assurance afin d’intégrer divers scénarios d’application par des moyens techniques, de fournir des possibilités d’affaires pour la protection numérique, d’aider les compagnies d’assurance à innover dans leurs produits et services et d’aider les compagnies d’assurance à développer leurs activités.
Du point de vue des résultats d’affaires, selon le rapport annuel, le revenu d’affaires direct de la société en 2021 résultant de la mise en œuvre de la stratégie « Assurance + » s’élevait à 63 443300 RMB, avec une marge brute de 44,55%, couvrant de nombreux domaines tels que la gestion de la santé, les services de marché après l’automobile, la sécurité du gaz, l’assurance médicale et commerciale, impliquant la construction et l’amarrage de systèmes, les services de commercialisation, l’assurance automatique et le règlement des réclamations, etc. En outre, selon le rapport annuel, la compagnie a réalisé 284 millions de RMB de revenus liés aux TI d’assurance pour les intermédiaires d’assurance, les sociétés de technologie d’assurance, les fournisseurs d’infrastructure en nuage et d’autres clients de l’industrie en 2021, en hausse de 88,02% d’une année sur l’autre. Les intermédiaires d’assurance, les sociétés de technologie d’assurance et les fournisseurs d’infrastructure en nuage jouent un rôle important dans le processus d’intégration de l’assurance dans divers scénarios d’application, sont également un élément important de la stratégie « Assurance + » de l’entreprise et sont des partenaires importants dans la construction écologique « Assurance + »; L’entreprise développe des logiciels et des systèmes informatiques d’assurance pour d’autres clients de l’industrie et jette les bases de la mise en place ultérieure de « Insurance + ». L’augmentation rapide des revenus informatiques d’assurance des intermédiaires d’assurance, des sociétés de technologie d’assurance et des clients de l’industrie non d’assurance à l’avenir devrait insuffler une nouvelle vitalité à l’industrie informatique d’assurance de l’entreprise et à la croissance des activités principales. En tant que schéma d’affaires important de la société dans la direction « Assurance + Grand trafic», en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 53,19 millions de RMB dans le domaine du financement automobile, en hausse de 68,59% d’une année sur l’autre. Les clients comprennent FAW, Toyota, baic, Byd Company Limited(002594) et d’autres filiales financières et technologiques de grandes entreprises automobiles.
Conseils en matière d’investissement
Sinosoft Co.Ltd(603927) en tant que fournisseur de logiciels d’application à grande échelle de l’industrie contrôlée par le logiciel de l’Académie chinoise des sciences, basé sur la forte demande d’information de l’industrie de l’assurance, en élargissant la demande des clients par la stratégie « Assurance + » et en ouvrant la courbe de croissance future, nous espérons réaliser une croissance stable à long terme. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 71,54 / 81,40 / 9205 milliards de RMB en 2022 / 23 / 24, en hausse de 13,9% / 13,8% / 13,1% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 7,14 / 8,82 / 1078 milliard de RMB, en hausse de 23,6% / 23,6% / 22,1% d’une année sur l’autre. Pour la première fois, la cote d’investissement de l’achat – A est accordée et le prix cible de 6 mois est de 33,60 RMB, ce qui correspond à 28 fois le ratio dynamique P / e en 2022.
Indice de risque: l’investissement dans l’informatisation de l’assurance n’est pas aussi important que prévu; La stratégie « assurance plus » n’a pas progressé comme prévu.
