Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Aperçu de l’événement
La compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires de 4633 milliards de RMB en 2021, en hausse de 23,47% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 576 millions de RMB, en hausse de 21,03% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net après déduction est de 568 millions de RMB, en hausse de 20,89% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 830 millions de RMB, en hausse de 150,24% par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’augmentation annuelle des recettes de vente de la société de 1 246 millions de RMB. Au cours d’un seul trimestre, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1621 milliard de RMB en 2021, en hausse de 10,92% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 212 millions de RMB, en hausse de 10,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net après déduction des bénéfices non nets s’est élevé à 212 millions de RMB, en hausse de 16,54% par rapport à l’année précédente. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1254 milliard de RMB, en hausse de 38,53% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 158 millions de RMB, en hausse de 44,16% d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice net non net de 147 millions de RMB, en hausse de 36,21% par rapport à l’année précédente.
Jugement analytique:
Côté revenu: la marque Caitang croît rapidement et le prix de vente des produits augmente considérablement
En 2021, les principaux revenus d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 4,62 milliards de RMB, en hausse de 23,28% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les produits de soins de la peau (y compris le nettoyage de la peau) ont réalisé un chiffre d’affaires de 3978 milliards, en hausse de 22,7% d’une année sur l’autre, et le prix de vente moyen des produits Q4 a augmenté de 54,12% d’une année sur l’autre; Les produits de beauté et de maquillage ont réalisé un chiffre d’affaires de 618 millions de RMB, en hausse de 32,97% par rapport à l’année précédente, et le prix de vente moyen des produits Q4 a augmenté de 79,41% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les canaux secondaires, le chiffre d’affaires des canaux en ligne de l’entreprise s’est élevé à 3 924 milliards de RMB, en hausse de 49,54% par rapport à l’année précédente, soit 84,93%. Les canaux hors ligne ont réalisé un chiffre d’affaires de 696 millions de RMB, en baisse de 38,03% par rapport à l’année précédente, soit 15,07%. En ce qui concerne les marques, Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) a réalisé un chiffre d’affaires de 3829 milliards de RMB, en hausse de 28,25% par rapport à l’année précédente, Représentant 82,87%. Le chiffre d’affaires de la marque Caitang s’est élevé à 246 millions de RMB, en hausse de 103,48% par rapport à l’année précédente, soit 5,33%. Au premier trimestre de 2022, les revenus d’exploitation de la compagnie ont continué d’augmenter, principalement en raison de l’augmentation des revenus des canaux de vente directe en ligne de la compagnie.
Côté bénéfice: amélioration continue de la rentabilité
En 2021, la marge brute de la compagnie était de 66,46%, en hausse de 2,9 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge nette était de 12,02%, en baisse de 0,01 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation de la marge brute est principalement due à l’augmentation continue de la part des revenus en ligne et de la part de l’autodiffusion en ligne de l’entreprise, tandis que la stratégie des grands produits promue par l’entreprise a donné de bons résultats. Au premier trimestre de 2022, la marge brute de la compagnie a augmenté de 3,16 PCT à 67,57% d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net a augmenté de 1,71 PCT à 13,5% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les dépenses, tout au long de l’année 2021, le taux de dépenses de la compagnie pour la période était de 49,59%, en hausse de 2,69 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des frais de vente a augmenté de 3,09 PCT à 42,98%. Principalement en raison de l’incubation de nouvelles marques de l’entreprise (p. ex., Caitang, correctors) et du remodelage de la marque (p. ex., yuefty), l’augmentation des dépenses de promotion de l’image. En 2022, le taux de dépenses de la période Q1 était de 49,43%, en baisse de 0,19 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des frais de vente était de 42,37%, en hausse de 0,65 PCT par rapport à l’année précédente.
Autres indicateurs financiers importants
En 2021, le taux de roulement des comptes débiteurs de la compagnie était de 21,88 fois, en hausse par rapport à 15,53 fois en 2020. Le taux de rotation des stocks de la compagnie est de 3,39 fois, en baisse par rapport à 3,5 fois en 2020. Les flux de trésorerie nets provenant des activités de collecte de fonds de la société ont augmenté de 533 millions de RMB d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’« obligation de conversion pearl» émise par la société en décembre 2021, avec un capital levé de 747 millions de RMB. Au cours du premier trimestre de 2022, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie ont augmenté de 287 millions de RMB d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de 245 millions de RMB des recettes de vente de la compagnie et de la diminution de 56 millions de RMB des paiements de marchandises payés d’une année sur l’autre.
La section 38 a de bonnes ventes et continue de renforcer les compétences de base de l’entreprise.
Au cours des activités de la section 38 de 2022, les ventes de toutes les marques de l’entreprise ont augmenté rapidement, dont la marque principale Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) tmall Official flagship store sales amount (GMV) a augmenté de plus de 200% d’une année sur l’autre, tmall Cosmetics Industry se classant parmi les 5 premiers et tmall national Cosmetics se classant au premier rang; La valeur transactionnelle (GMV) de la sector – forme jiaoyin a augmenté de plus de 100% d’une année sur l’autre; Les produits nationaux de soins de la peau de Jingdong se classent au premier rang. Le Groupe ACE set “Early C Late a” a vendu 78 000 pièces au total. Au cours de l’activité du Festival de la marque Caitang, le volume des ventes (GMV) du magasin phare officiel de tmall a augmenté de plus de 400% d’une année sur l’autre. En 2022, l’entreprise continuera d’améliorer la compétitivité différenciée des produits, de renforcer les catégories d’essence et de crème pour les yeux, en mettant l’accent sur le renforcement des catégories de crème faciale et de masque par de nouveaux produits et en continuant de saisir le marché intermédiaire. L’entreprise enrichira le Groupe de clients, prolongera la couverture de la demande du cycle de vie des clients, établira et améliorera progressivement la matrice Multi – marques et réalisera la croissance durable à long terme de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement
Face à l’évolution du marché, l’entreprise a accru ses investissements dans la recherche et le développement et a constamment lancé de nouveaux produits pour s’adapter au marché. Après des années de développement, l’entreprise a formé son propre mécanisme de recherche et de développement, de conception, de développement de produits et d’exploitation de la logistique des canaux. Compte tenu de la croissance rapide de la performance Q1 de la compagnie, nous avons légèrement révisé à la hausse les prévisions de bénéfices de la compagnie. Les revenus de la compagnie sont passés de 5795 / 7067 milliards de RMB à 5811 / 7191 milliards de RMB en 2022 – 2023, et le SPE est passé de 3,65 / 4,46 à 3,66 / 4,61 RMB. On s’attend à ce que la société réalise un chiffre d’affaires de 8 735 milliards de RMB et un SPE de 5,76 RMB en 2024. Correspondant au prix de clôture de 181,36 RMB / action le 21 avril 2022, PE était respectivement 49,57 / 39,34 / 31,5 fois, ce qui maintient la note d ‘« achat» de la société.
Conseils sur les risques
Le climat macroéconomique n’est pas aussi favorable que prévu. La concurrence industrielle s’est intensifiée. La promotion de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes.
