Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Aperçu de l’événement
La compagnie a publié le rapport trimestriel 2022: Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires réalisé au cours du premier trimestre de 2022 s’élevait à 3745 milliards de RMB, en hausse de 54,3% d’une année sur l’autre, dépassant la fourchette de prévision des résultats (3633 – 3730 milliards de RMB), le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 386 millions de RMB, en hausse de 56,8% d’une année sur l’autre, atteignant la limite supérieure de la prévision des résultats (346 – 386 millions de RMB), et le bénéfice net non attribuable à la société mère s’élevait à 377 millions de RMB, en hausse de 57,1% d’une année sur l’autre
Jugement analytique:
La performance a fortement augmenté au niveau 0. 5. La quantité et le prix des accessoires augmentent
La société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,75 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022, soit + 54,3% d’une année sur l’autre et + 2,9% d’une année sur l’autre. Nous estimons que la croissance du chiffre d’affaires d’une année sur l’autre a principalement bénéficié de l’augmentation significative de la contribution de nouveaux clients énergétiques tels que Tesla. Parmi eux, la production mondiale de Tesla au cours du premier trimestre de 2021 a atteint 305000 véhicules, soit + 69% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que la part des revenus Le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 390 millions de RMB, soit + 56,8% d’une année sur l’autre et + 46,2% d’une année sur l’autre. Nous avons estimé que le taux de croissance des bénéfices d’une année sur l’autre était légèrement supérieur au taux de croissance des revenus, principalement en raison de l’effet d’échelle. L’entreprise adopte activement de nouvelles sources d’énergie, élargit continuellement la gamme de produits liés à l’intelligence électrique, élargit activement la clientèle mondiale de l’intelligence électrique et explore le niveau 0. Le modèle d’appariement de niveau 5 montre une tendance à la hausse du volume et des prix, et on s’attend à ce que la performance continue de croître à un niveau élevé.
L’effet d’échelle de la reprise significative de la marge bénéficiaire apparaît
La marge bénéficiaire brute de l’entreprise pour 2022q1 est de 20,8%, soit – 1,2 PCT d’une année sur l’autre et + 3,2 PCT d’une année sur l’autre. Nous estimons que la baisse d’une année sur l’autre est principalement affectée par la hausse des prix des matières premières et la fluctuation des taux de change, etc., mais l’amélioration significative d’une année sur l’autre bénéficie de l’effet d’échelle, de l’amélioration de la gestion interne et de l’atterrissage des paiements de compensation pour l’ajustement des En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion, le taux des dépenses de R & D et le taux des dépenses financières sont respectivement de 1,4%, 2,5%, 4,1% et 0,1% au cours du premier trimestre de 2022, soit – 0,2 PCT, – 0,5 PCT, – 0,5 PCT, 0,0 PCT, 0,2 PCT, + 0,3 PCT, 0,0 PCT et – 0,7 PCT d’une année sur l’autre, ce qui montre l’effet d’échelle. Le taux d’intérêt net de 2022q1 a atteint 10,7%, soit + 0,4 PCT d’une année sur l’autre et + 3,6 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a dépassé les attentes.
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Client +: lier stratégiquement Tesla et les nouvelles forces de la construction automobile pour entrer dans le système d’approvisionnement mondial. L’entreprise a suivi la croissance de GM et Geely successivement. À l’heure actuelle, Tesla est liée stratégiquement pour lancer un nouveau cycle de croissance et est entrée dans des systèmes d’approvisionnement mondiaux tels que Ford, FCA, Daimler, BMW, Volkswagen, Audi, Honda et Toyota. Conformément à la réforme de l’intelligence électrique de l’industrie, l’entreprise coopère activement avec les nouvelles forces de construction de véhicules de tête telles que rivian, Weilai, Xiaopeng et ideal pour explorer tier0. Le mode de coopération de niveau 5 fournit aux clients des services de recherche et de développement synchrones et d’approvisionnement pour l’ensemble de la gamme de produits.
Produit +: huit lignes de produits pour créer une entreprise de type sector – forme. Tout en maintenant le système d’amortissement NVH de l’automobile et l’ensemble des ensembles acoustiques de l’automobile comme deux entreprises traditionnelles de premier plan en Chine, nous avons mis en place de façon proactive trois activités principales, à savoir le système de conduite intelligent, le système de gestion de la chaleur et le système de châssis léger, et ajouté de nouveaux systèmes de suspension d’air, le poids léger intégré de la carrosserie de l’automobile et les pièces de cabine intelligentes. Nous prévoyons que la valeur totale de soutien d’un seul véhicule dans l’ensemble de la gamme de produits atteindra plus de 30 000 yuans, et que nous
Conseils en matière d’investissement
L’entreprise est l’objet élastique de haute performance de la chaîne industrielle Tesla et l’objet le plus bénéfique de la chaîne industrielle Geely. Avec la capacité de développement de clients et de produits de premier plan dans l’industrie, l’entreprise espère devenir un leader indépendant des pièces sous la réforme de l’intelligence électrique. Compte tenu de la croissance du système de conduite intelligent et du système de gestion de la chaleur avec des clients clés tels que Tesla et Geely, et compte tenu de l’impact de la situation épidémique et de la pénurie de cœur, les prévisions de bénéfices sont maintenues: le chiffre d’affaires prévu pour 2022 – 2024 est de 171,2 / 226,6 / 305,59 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 17,3 / 24,0 / 3,36 milliards de RMB, le SPE est de 1,57 / 2,17 / 3,05 RMB, ce qui correspond à un multiple de pe31 / 22 / 16 du prix de clôture de l’action de 48,60 RMB le 21 avril 2022, et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques
Tesla a vendu moins que prévu; Les ventes de Geely n’ont pas repris comme prévu; Une concurrence accrue; Augmentation du coût des matières premières, etc.
