Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ( Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10 148 milliards de RMB, YOY + 24,84%, avec un bénéfice net de 1 332 milliards de RMB pour la société mère, YOY – 19,81%; Dont 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 3077 milliards de RMB, YOY + 22,96%, un bénéfice net de – 11 milliards de RMB pour la société mère et YOY – 102,0%; 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2 086 millions de RMB, YOY + 9,32%, un bénéfice net de 368 millions de RMB pour la société mère et YOY + 2,47%.
Points clés à l’appui des notations
Les anciennes et les nouvelles catégories ont joué un rôle de premier plan, avec un chiffre d’affaires de plus de 10 milliards de RMB en 21 ans. En 2021, dans un contexte défavorable de faibles données immobilières, d’épidémies répétées dans de nombreux endroits et d’augmentation des prix des matières premières, l’entreprise a maintenu une forte dynamique de croissance, avec des forces conjointes de nouveaux et anciens types, un développement coordonné Multi – canaux et un chiffre d’affaires supérieur à l’objectif de 10 milliards de RMB. Côté produit, le chiffre d’affaires du premier groupe de produits « Smoke Powder elimination» est YOY + 19%. Selon les données d’Ovi Cloud Network, la part de marché en ligne / hors ligne de la machine à cigarettes boss était de 23% / 30,55% en 2021, soit + 1,46 PCT / + 2,26 PCT d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des produits de cuisson électrifiés du deuxième groupe de produits était de YOY + 36%, dont YOY + 71% pour la machine de cuisson intégrée à la vapeur, et la part de marché en ligne / hors ligne était de 14,51% / 34,82%, soit + 2,6 PCT / + 2,94 PCT d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des produits électriques de cuisine et d’eau du Groupe III est de YOY + 62%, y compris le chiffre d’affaires des lave – vaisselle de YOY + 101%, et la part de marché en ligne / hors ligne est de 5,15% / 17,51%, soit + 2,61 PCT / + 7,97 PCT d’une année sur l’autre. À l’extrémité du canal, continuer à promouvoir la construction de canaux de distribution plats, accélérer la coopération avec les entreprises de personnalisation et les entreprises d’ameublement de maison, saisir l’entrée de flux à l’extrémité avant, améliorer le taux de soutien des catégories, et augmenter le taux de croissance des revenus des canaux de distribution de 18% au cours des 21 dernières années; En ce qui concerne les canaux d’ingénierie, ajuster la structure des clients, promouvoir l’amélioration de la perméabilité des nouveaux produits et réaliser une croissance annuelle des revenus de 7% sous l’influence de l’événement Evergrande; En ligne, saisissez continuellement l’entrée de trafic en ligne, les sectorformes de médias nouvelles et anciennes se drainent mutuellement, avec une croissance de plus de 30% au cours des 21 dernières années.
Le coût élevé des matières premières, la superposition de l’effet de la provision pour créances irrécouvrables, la performance à court terme sous pression. En 2021, le taux de profit brut de la société était de 52,35%, le taux de profit net était de 13,29%, le taux de profit brut était de – 3,81 PCT par rapport à l’année précédente et le taux de profit net était de – 7,47 PCT par rapport à l’année précédente. Sous l’influence de La hausse des prix des matières premières et de la provision pour créances irrécouvrables, les résultats de la société ont été sous pression à court terme. 2022q1 la compagnie a une marge bénéficiaire brute de 52,56%, une marge bénéficiaire nette de 17,54% et une marge bénéficiaire brute de – 4,78 PCT d’une année sur l’autre. Le coût des matières premières est toujours élevé. La compagnie continue de promouvoir la réduction des coûts d’achat et d’améliorer l’efficacité de la production et L’effet d’échelle. La rentabilité devrait rester stable.
Évaluation
À court terme, l’entreprise a lancé un plan d’incitation au capital pour les cadres moyens et l’épine dorsale de la technologie de base (entreprise), l’objectif étant d’atteindre un taux de croissance composé des revenus d’au moins 15% d’ici 2022 – 2024. Entre – temps, compte tenu de la pression sur les coûts des matières premières, nous nous attendons à ce que le SPE de l’entreprise soit de 2,31 yuan / 2,71 yuan / 3,15 Yuan respectivement en 2022 – 2024, ce qui correspond à un ratio P / e de 13,1 fois / 11,1 fois / 9,6 fois, afin de maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
Le risque d’une structure de produit unique; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché; Risque de fluctuation des prix des matières premières, etc.
