Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) )
Événement: le 19 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, et le chiffre d’affaires réalisé par la compagnie en 2021 était de 285,02 milliards de RMB + 17,2%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 27,39 milliards de RMB – 5,4%.
Commentaires: position de chef de file de l’industrie stable, labourage profond des agglomérations urbaines centrales; La baisse de la marge brute des projets reportés a exercé une pression sur les résultats, mais la rentabilité est restée à l’avant – garde de l’industrie; Indicateurs financiers solides et canaux de financement non verrouillés
Au cours des 21 dernières années, la société a réalisé un montant cumulé de 534,93 milliards de RMB et une superficie contractuelle de 33,33 millions de m3, en hausse de 6,4% et en baisse de 2,2% d’une année sur l’autre, se classant au quatrième rang de la liste des ventes de calibre complet de Kerry en 21 ans et en avance sur 20 ans; Le prix de vente moyen correspondant est de 16 049,4 yuan / plat, en hausse de 8,8% d’une année sur l’autre. Une bonne réputation d’entreprise centrale et une riche gamme de produits résidentiels fournissent une certaine protection pour la performance de vente et la prime de marché de l’entreprise. Au cours de la période considérée, la société a signé et vendu plus de 280 milliards de RMB dans le delta de la rivière Pearl et le delta du fleuve Yangtze; Dix – sept villes ont signé des contrats pour plus de 10 milliards de RMB, dont Guangzhou et Foshan ont réalisé une échelle de vente totale de plus de 92 milliards de RMB, ce qui a eu un effet remarquable sur l’agriculture urbaine profonde. Au cours de la même période, la société a réalisé un montant de 502 milliards de RMB, avec un taux de remboursement d’environ 93,8%. La liquidité est relativement abondante, ce qui est propice au réapprovisionnement ultérieur.
Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a pris les terres avec prudence en évitant les points élevés du marché foncier, a été lâche et compacte avant l’investissement toute l’année, totalisant 145 nouveaux projets d’expansion, et a augmenté la superficie du taux de stockage des sols de 27 223000 m2, en baisse de 14,6% par rapport à l’année précédente; L’investissement correspondant s’élevait à 185,68 milliards de RMB, en baisse de 21,1% par rapport à l’année précédente; Le prix unitaire des terres acquises (6 820,7 yuan / plat) a diminué de 7,6% d’une année sur l’autre, tandis que le montant de l’expansion du delta de la rivière Pearl et du delta du fleuve Yangtze a augmenté de 7 PCT à 54% d’une année sur l’autre.
En 21 ans, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 285,02 milliards de RMB, en hausse de 17,2% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 27,39 milliards de RMB, en baisse de 5,4% d’une année sur l’autre. Au cours de la période en cours, les revenus de la société ont augmenté dans une certaine mesure, principalement en raison de l’accélération de la livraison des projets immobiliers vendus par la société. Cependant, comme les projets à prix élevé entrent dans la période de règlement, l’espace de profit de la société continue de baisser en fonction de la tendance de l Au cours de la période considérée, la compagnie a enregistré une marge bénéficiaire brute de 26,8%, en baisse de 5,8 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net enregistré était de 13,1%, en baisse de 3,4 PCT par rapport à l’année précédente. On s’attend à ce que les bénéfices de l’entreprise soient encore sous pression à court terme, mais qu’ils bénéficient d’une optimisation des coûts et d’un stockage abondant de sols de haute qualité, ou qu’ils atténuent dans une certaine mesure la tendance à la baisse.
À la fin de l’année 21, le ratio actif – passif après déduction des résultats est d’environ 69,2%, le ratio de passif net est d’environ 55,1%, le ratio de la dette à court terme en espèces est d’environ 2,63 X, et les indicateurs financiers sont demeurés stables. Au cours de la période considérée, la société a émis des obligations de sociétés de 8,69 milliards de RMB et des billets à moyen terme de 10 milliards de RMB, avec des canaux de financement non verrouillés; Le montant total des engagements portant intérêt s’élevait à 338,2 milliards de RMB, avec un coût de financement global d’environ 4,46%, en baisse de 31 pb par rapport à l’année précédente, ce qui a permis de maintenir l’avantage de premier plan de l’industrie.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: le bénéfice net prévu par la société pour 22 – 23 ans est de 2886 milliards de RMB et 3051 milliards de RMB respectivement, et le bénéfice net prévu pour 24 ans est de 3274 milliards de RMB; Le cours actuel des actions correspond à une évaluation PE de 22 à 24 ans de 7,6, 7,2 et 6,7 fois. La performance des ventes de l’entreprise est bonne, l’investissement foncier est prudent, la performance croît régulièrement, la rentabilité devrait être réparée sous l’accélération de la liquidation de l’industrie, l’échelle d’affaires des deux ailes continue d’augmenter, le financement est stable, l’avantage de crédit est évident, l’entreprise est optimiste sur L’espace de développement futur en tant que chef de file de l’industrie, et maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la sévérité et la durée des politiques de réglementation de l’industrie immobilière sont supérieures aux attentes; Le calendrier des ventes est limité par la gestion centralisée des prêts bancaires ou est inférieur aux attentes; Les progrès de la construction et du Règlement du projet peuvent être inférieurs aux attentes.
