China Telecom Corporation Limited(601728) ( China Telecom Corporation Limited(601728) )
Événements
La société a publié un rapport trimestriel de 22 ans, avec un chiffre d’affaires de 118576 milliards de RMB au 22q1, en hausse de 11,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 7223 milliards de RMB, en hausse de 12,1% d’une année sur l’autre; Roe1. 67%, essentiellement inchangé par rapport à l’année précédente.
Nos commentaires sont les suivants:
Les activités de C / B ont continué de croître, ce qui a entraîné une croissance à deux chiffres des revenus.
Après que le taux de croissance global des revenus de la compagnie a augmenté à plus de 10% en 2021, les revenus du premier trimestre de 2022 ont continué de croître à deux chiffres. Le chiffre d’affaires du premier trimestre de l’année 22 s’est élevé à 118576 milliards de RMB, en hausse de 11,5% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des services (à l’exclusion des ventes de matériel) s’est élevé à 110224 milliards de RMB, en hausse de 9,9% d’une année sur l’autre. Plus précisément:
Les revenus des services de communications mobiles se sont élevés à 49014 milliards de RMB, en hausse de 5,0% d’une année sur l’autre. Les utilisateurs mobiles se sont élevés à 380 millions de RMB, le taux de pénétration des paquets 5G a atteint 55,5%, la valeur ARPU a été de 45,1 RMB, et le taux de pénétration des paquets 5G a légèrement augmenté de 45,0 RMB en 21 ans. La tendance à la hausse du volume et des prix s’est poursuivie.
Le revenu des services de réseau fixe s’est élevé à 29645 milliards de RMB, en hausse de 4,9% d’une année sur l’autre; le revenu des ménages intelligents a augmenté de 22,5% d’une année sur l’autre avec 173 millions d’utilisateurs de large bande; l’ARPU global à large bande a atteint 46,7 RMB, en hausse de 45,9 RMB en 21 ans;
La numérisation industrielle met en jeu la compétitivité du marché de Tianyi Cloud, enrichit le modèle d’entreprise du réseau personnalisé 5G et permet activement la transformation et la modernisation de l’industrie traditionnelle, réalisant un revenu de 29 414 milliards de RMB, en hausse de 23,2% d’une année sur l’autre, ce qui stimule continuellement la croissance globale des revenus.
La marge brute d’investissement modérée est relativement stable, l’effet d’échelle est important et le taux de charge devrait continuer à s’diluer.
Au premier trimestre de 2022, la marge brute globale de la société était de 31,03%, soit une légère baisse de 0,37 point de pourcentage par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation modérée des investissements dans le renforcement des capacités et de la croissance des ventes de produits terminaux mobiles au premier trimestre. Du point de vue du taux de dépenses, le taux de dépenses de vente est de 12,01%, ce qui est essentiellement le même d’une année sur l’autre. Le taux des frais généraux était de 8,26%, en baisse de 0,33 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, et le taux des frais généraux s’est progressivement dilué sous l’augmentation continue des revenus; Le taux de d épenses de R & D est de 0,94%, en hausse de 0,27 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison du renforcement de la R & D des technologies de base telles que l’intégration du R éseau Cloud et la 5G, et du maintien de la compétitivité à long terme; Le taux des dépenses financières était de 0,16%, en baisse de 0,35 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, le taux des dépenses de la compagnie a diminué de 0,34 point de pourcentage d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que la rentabilité globale de l’entreprise continue d’être optimisée lorsque les revenus augmentent à deux chiffres en raison de l’effet d’échelle important des opérateurs.
Conseils en matière d’investissement et prévisions de bénéfices
Les fondamentaux de l’activité du terminal C ont continué de s’améliorer, la valeur de l’ARPU a augmenté régulièrement et le taux de pénétration de 5G a continué de croître. La croissance des entreprises de bout en bout s’accélère et la numérisation industrielle, les applications 5G, le cloud et IDC ouvrent un espace de croissance. On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère de 22 à 24 ans soit respectivement de 30,4 milliards de RMB, 35,4 milliards de RMB et 41,3 milliards de RMB, ce qui correspond à un ratio P / e de 12 fois en 22 ans et de 10 fois en 23 ans, à un ratio p / e de 0,83 fois pour les actions a et à un ratio P / e de 0,52 fois pour les actions H, et que le taux de dividende augmente progressivement. La société et les actionnaires partagent pleinement les résultats de la croissance et réitèrent la cote
Conseils sur les risques: la pression concurrentielle sur les prix de l’industrie dépasse les attentes, les nouveaux progrès commerciaux ne répondent pas aux attentes, les risques liés aux politiques
