Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) ( Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) )
La compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022 le 20 avril. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 2,59 milliards de RMB, en hausse de 28,8%, ce qui est essentiellement conforme aux attentes. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 72 millions de RMB, en baisse de 74,2%; En 2021, la compagnie a retiré 256 millions de RMB de réserves pour dépréciation, dont 151 millions de RMB de réserves pour créances irrécouvrables. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 326 millions de RMB et un bénéfice net de 8586 millions de RMB pour la société mère, respectivement en baisse de 26,9% et 84,1%.
Points clés à l’appui des notations
Les provisions pour dépréciation et les pressions sur les coûts affaiblissent les bénéfices. En 2021, le Groupe Evergrande, le Groupe Blue Light et le Groupe RongSheng Real Estate ont spécialement retiré 35 422000 RMB / 149554 000 RMB de dépréciation des factures / comptes débiteurs, ce qui a considérablement réduit les bénéfices de la société. La hausse des prix des matières premières telles que l’asphalte et l’émulsion en 2021 a affaibli les bénéfices de l’entreprise.
Le volume des ventes a augmenté régulièrement, la marge brute a diminué davantage et les dépenses ont considérablement diminué. En 2021, la société a réalisé un volume de ventes de 131 millions de mètres carrés, en hausse de 33,3% d’une année sur l’autre, et la croissance est restée stable. Nous avons calculé que le prix unitaire des produits de l’entreprise était de 19,8 RMB, en baisse de 0,7 RMB; Le coût de nivellement unique est de 13,8 RMB, avec une augmentation de 2,2 RMB; Le bénéfice brut d’un seul nivellement est de 6,0 RMB, diminué de 2,8 RMB; Le coût par mètre carré est de 3,6 RMB, avec une réduction de 1,3 RMB. La marge brute annuelle de la société est de 30,3%, soit une baisse de 12,9 PCT. L’augmentation des coûts est la principale raison de la baisse de la marge bénéficiaire brute de l’entreprise, car les matériaux polymères de l’entreprise sont en période de développement du marché, il est difficile d’augmenter les prix et d’être affecté par les coûts. En outre, il convient de noter les pressions futures sur le Service de la dette résultant de la croissance récente et soutenue du financement extérieur de l’entreprise.
Départ en douceur: le Contrôleur effectif et les cadres supérieurs de la société s’engagent à assumer les dettes d’evergrande et de ses entreprises membres qui ne peuvent être recouvrées en 2022, et la dépréciation a été entièrement retirée, ce qui aura un impact contrôlable en 2022. Le taux de d épenses de R & D de l’entreprise a augmenté d’année en année, ce qui est supérieur à la moyenne de l’industrie. Le développement des brevets de base est relativement harmonieux et les avantages dans le domaine des matériaux imperméables polymères devraient être consolidés. Le parc industriel des polymères est entré dans la phase de production normale, ce qui a permis d’améliorer la qualité et l’efficacité des produits. Le développement accéléré du système cspv devrait améliorer la compétitivité globale de l’entreprise.
Évaluation
Compte tenu de la pression exercée sur les coûts de l’entreprise, nous ajustons les prévisions de bénéfices de l’entreprise et nous prévoyons que les revenus de l’entreprise seront de 34,1, 44,3 et 5,75 milliards de RMB en 2022 – 2024; Le bénéfice net attribuable à la mère est de 310 millions de RMB, 319 millions de RMB et 510 millions de RMB respectivement; Le SPE est respectivement de 0,82, 1,01 et 1,32 yuan. Maintenir la cote d’achat de l’entreprise.
Principaux risques liés à la notation
Risque de coût des matières premières, développement du marché des polymères inattendu, dépréciation du crédit, pression sur les flux de trésorerie.
