Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) ( Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) )
Principaux points de vue
Événement: la société a récemment publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 14,48 milliards de RMB, soit + 5,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 450 millions de RMB, soit – 78,0% d’une année sur l’autre. Au cours du seul quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4.01 milliardes de yuan (+ 5,7%) et un bénéfice net à la mère de 0.08 milliardes de yuan (- 66,1%).
L’augmentation de la qualité de l’élevage, l’avantage du client contribue à la prime. En 2021, le volume des ventes de poulet de l’entreprise s’élevait à 1055400 tonnes (YOY + 7,9%), avec un prix moyen de 10599 yuan / tonne. L’entreprise était liée en profondeur aux principaux clients, et le prix moyen du poulet était 582 yuan / tonne plus élevé que celui de l’industrie; Le coût total a augmenté de 12,4% pour atteindre 10 320 RMB / t en raison de la hausse des prix des matières premières. En 2021, l’entreprise a atteint le niveau d’élevage le plus élevé de l’histoire grâce à l’avantage de la variété “Shengze 901” auto – développée par l’entreprise, et l’indice européen a augmenté de plus de 5% par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, l’industrie de l’élevage a contribué à un bénéfice de 300 millions de RMB.
Optimisation de la structure du Canal à l’extrémité C, la plaque alimentaire continue de produire de la force. Les ventes annuelles de produits à base de viande se sont élevées à 224600 tonnes (YOY + 17,1%), le prix moyen des produits alimentaires à 24 960 yuan / tonne (YOY + 0,5%), les filiales alimentaires ont réalisé des revenus de 5 606 millions de yuan (YOY + 17,7%), et les revenus fiscaux de l’extrémité C ont dépassé 1 milliard de yuan, passant d’environ 7% en 19 ans à plus de 15% des revenus alimentaires en 21 ans. Parmi eux, les ventes en ligne et les nouveaux commerces de détail ont connu une croissance particulièrement rapide, et les ventes de l’extrémité C ont augmenté de moins de 10% à plus de 50%. Dans le domaine de la R & D, 58 produits ont été transformés en 2021, en hausse de 200% d’une année sur l’autre. Les ventes de nouveaux produits se sont élevées à 907 millions de RMB, avec un taux de croissance composé d’environ 29% en 2014 – 2021, dont 33,4% pour les principaux clients. Dans l’ensemble, les denrées alimentaires ont contribué à un bénéfice de 150 millions de RMB.
La capacité de production augmente régulièrement et l’efficacité continue d’augmenter. En 2021, l’investissement total de l’entreprise s’élevait à 1564 milliard de RMB. À l’heure actuelle, la capacité d’élevage du poulet à plumes blanches de l’entreprise s’élevait à près de 600 millions de RMB. La capacité totale de transformation en profondeur des aliments construits et en construction dépassait 433200 tonnes, se classant Au premier rang en Chine. Selon le « quatorzième plan quinquennal » de la compagnie, la capacité d’élevage des poulets de chair en amont de la compagnie passera à 1 milliard de plumes à l’avenir, et la capacité de transformation en profondeur des aliments en aval dépassera 500000 tonnes, avec des ventes de plus de 13 milliards. Entre – temps, l’entreprise a systématiquement mis en œuvre une gestion raffinée et des mesures de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité dans toutes les sections et tous les liens, et a réalisé un bénéfice annuel d’environ 280 millions de RMB provenant de l’amélioration de la gestion, à l’exclusion des fluctuations du marché et de l’augmentation de la quantité.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Compte tenu du prix élevé des matières premières de l’industrie, nous avons révisé à la baisse les prévisions de bénéfices de l’entreprise pour 22 – 24 ans, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 22 – 24 ans sera de 853,15,90 et 1 874 millions de RMB (les prévisions initiales pour 22 – 23 ans étaient de 10,02 et 1 655 millions de RMB), respectivement + 90,4%, + 86,3% et + 17,8% d’une année sur l’autre. À l’aide de la méthode d’évaluation sectorielle, compte tenu du fait que les résultats à court terme de 22 ans d’une entreprise comparable peuvent être fortement influencés par des facteurs perturbateurs, en se référant au niveau d’évaluation de 23 ans d’une entreprise comparable, l’aquaculture et les aliments 14x et 24xpe ont été donnés respectivement, avec un prix cible de 21,26 RMB, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: fluctuation du prix du poulet, fluctuation du prix des matières premières, apparition de la maladie du poulet.
