Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ( Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
En 2021, le revenu / bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 20,2% / 20,2% d'une année sur l'autre pour atteindre 25,3 milliards / 8 milliards de RMB, ce qui est conforme aux attentes du marché. Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère au quatrième trimestre a ralenti en raison de l'introduction d'incitatifs en espèces pour les employés (environ 200 millions de RMB), et le taux des dépenses de recherche et de développement au quatrième trimestre a augmenté de 4,8 PCTs d'une année sur l'autre. 1q22 le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 22,7% d'une année sur l'autre. On s'attend à ce que la nouvelle infrastructure de la Chine continue de croître en 2022, tandis que l'étranger bénéficie d'une percée continue des clients haut de gamme et d'une reprise des achats liés au diagnostic et au traitement de routine et à l'équipement. Maintenir la cote d'achat et le prix cible de 390,0 RMB.
La croissance des résultats de 2021 a été stable, le taux de croissance du bénéfice net de 4q21 attribuable à la mère a ralenti en raison des incitatifs en espèces. En 2021, le revenu / bénéfice net attribuable à la mère / bénéfice net non attribuable à la mère a augmenté de 20,2% / 20,2% / 20,0% d'une année sur l'autre pour atteindre 25,3 milliards / 8 milliards / 7,9 milliards de RMB, ce qui est conforme aux attentes du marché. Le revenu / bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 22,4% / 24,3%, à l'exclusion de l'incidence du taux de change. 4q21 le revenu / bénéfice net attribuable à la mère / bénéfice net déduit non attribuable à la mère a augmenté de 18,5% / 3,4% / 2,5% d'une année sur l'autre. Le ralentissement de la croissance du bénéfice net est principalement attribuable à l'augmentation de 4,8 PCTs du taux des dépenses de recherche et de développement d'une année sur l'autre. Au cours de la période, la compagnie a lancé la nouvelle phase du plan d'incitation en espèces à long terme (environ 200 millions de RMB), qui vise principalement le personnel de recherche et de développement; Le côté des revenus a bénéficié d'une nouvelle infrastructure médicale et la reprise des achats réguliers a maintenu un taux de croissance élevé.
1q22 in vitro Diagnosis and Medical Imaging shows Bright eyes. 1q22 le revenu / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère déduit a augmenté de 20,1% / 22,7% / 22,2% d'une année sur l'autre, et le paiement par actions retiré au cours de la période a été d'environ 56 millions de RMB, ce qui a eu une incidence sur le taux de croissance du bénéfice net attribuable à 1q22, à l'exclusion du paiement par actions. Les résultats du diagnostic in vitro et du diagnostic médical ont été brillants, le revenu du diagnostic in vitro a augmenté de plus de 30% et celui de l'imagerie médicale de plus de 40%. Le taux de croissance de la plaque d'information et de soutien sur la vie a ralenti, principalement en raison de l'impact de base élevé du 1q21. Le taux de croissance de la plaque d'information et de soutien sur la vie a dépassé 40% d'une année sur l'autre après l'élimination de l'impact des produits covid - 19.
La nouvelle infrastructure de la Chine a continué de croître et les achats réguliers à l'étranger ont été essentiellement rétablis. 1q22 les revenus liés à la nouvelle construction d'immobilisations sont d'environ 1,7 milliard de RMB, en hausse de près de 70% d'une année sur l'autre. La compagnie estime que le marché accessible de la nouvelle construction d'immobilisations dépasse 20 milliards de RMB et qu'il y a encore beaucoup de place pour le développement au cours des trois à cinq prochaines années. On s'attend à ce que l'augmentation récente des projets d'hôpitaux de classe carrée stimule dans une certaine mesure les activités de l'entreprise, et on s'attend à ce que les revenus liés à la nouvelle construction d'immobilisations enregistrent encore un taux de croissance plus élevé au cours de l'année. Outre - mer, le diagnostic et le traitement multinationaux et l'approvisionnement médical conventionnel ont été rétablis. Au cours de l'épidémie de mairui, des percées continues ont été réalisées dans les hôpitaux cibles haut de gamme (environ 700 nouveaux hôpitaux en 2020 et 2021 et environ 700 hôpitaux avant l'épidémie), et l'entreprise devrait continuer à augmenter sa part de marché après l'épidémie grâce à des stratégies de production rentables et progressivement localisées.
Maintenir la cote d '« achat » et le prix cible de 390 RMB: sur la base: 1) Nous sommes optimistes quant aux perspectives à long terme de la nouvelle infrastructure, mais nous sommes plus prudents quant au rythme de promotion à court terme de la nouvelle infrastructure qu'auparavant; On s’attend à ce que les d épenses de R & D de Meirui soient plus élevées que prévu auparavant. Nous avons r éduit les prévisions de revenus 2022 - 23e et de bénéfices nets attribuables à la mère de 1 à 7%, ce qui correspond à 23% de l’ecagr 2021 - 24. Maintenir le prix cible de 390,0 RMB, correspondant à 48x2022epe, l'écart type de PE cible est inférieur de 0,2 à la moyenne de l'évaluation de la compagnie au cours des trois dernières années.
Risque d'investissement: risque de politique générale, ralentissement de la croissance de l'industrie et augmentation plus lente que prévu de la part de marché des entreprises.
