Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) ( Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Évaluation du rendement
Dans la soirée du 18 avril, la compagnie a publié son rapport annuel de 21 ans, avec un chiffre d’affaires annuel de 24 104 milliards de RMB, en hausse de 21,59% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 4476 milliards de RMB, en hausse de 65,41% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 4003 milliards de RMB, en hausse de 78,3% d’une année sur l’autre, ce qui correspond aux attentes.
Analyse des opérations
Croissance élevée des activités de conception de semi – conducteurs à bord / sécurité CIS et tddi: le chiffre d’affaires des activités de conception de semi – conducteurs a atteint 20,38 milliards de RMB au cours des 21 dernières années, en hausse de 18% d’une année sur l’autre, en raison de la croissance rapide des ventes de cis et de Sécurité CIS à bord, ainsi que de la forte augmentation des ventes de produits tddi de l’entreprise dans les clients de marque de smartphone. Entre – temps, en raison de la tension entre l’offre et la demande sur le marché des produits tddi, sa marge brute a augmenté d’environ 37 PCT.
1. CIS embarqué: disposition de l’ensemble de la gamme de produits, augmentation de la part de l’avantage de capacité; En 21 ans, le chiffre d’affaires de l’IC embarqué a atteint environ 2,3 milliards de RMB, en hausse de 85% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, la gamme de produits couvre de nombreux produits, tels que 1 – 8m, qui peuvent fournir des solutions de détection de véhicules entiers. Les clients automobiles de l’entreprise comprennent des entreprises automobiles européennes (BMW, Audi, Mercedes – Benz et d’autres entreprises automobiles bien connues, avec une part d’environ 50 à 60%), des États – Unis (GM, Link, etc., avec une part d’environ 30%), des grandes entreprises automobiles chinoises comme Great Wall, Geely, SAIC, Weilai et ideal (avec une part estimée à plus de 50%), ainsi que des entreprises automobiles coréennes et japonaises, avec une part globale globale de plus de 40%. Avec les restrictions de capacité imposées par les concurrents Sony et Anson Mei, Howie s’attend à une part de plus de 50% à l’avenir en raison de sa capacité et de ses avantages en matière de produits.
2. Mise en page Haut de gamme, entraînant une augmentation de plus de 70% du CIS de sécurité; La popularité des villes intelligentes et des maisons intelligentes stimule la demande de produits CIS de haute qualité dans le domaine de la surveillance de la sécurité. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a accéléré la mise en page de produits CIS de moyenne et de haute qualité, et les revenus CIS de sécurité ont augmenté de 70% d’une année sur l’autre.
3. Tddi + ddic a progressivement investi dans la marque de téléphone mobile de première ligne, et les activités de conduite tactile et d’affichage devraient doubler: en 2021, le chiffre d’affaires des produits tddi s’élevait à 1963 milliards de RMB, en hausse de 164% d’une année sur l’autre. Les produits ont été produits en série dans de nombreux programmes clients de marque de téléphone mobile de première ligne, et une nouvelle équipe de recherche et de développement a été introduite pour compléter la gamme de produits oledddic. On s’attend à ce que le volume commence à investir en 2022, et le revenu global devrait doubler.
Construire progressivement une entreprise de type sector – forme. D’autres activités de produits de l’entreprise dans le secteur automobile non CIS (y compris la conception des véhicules MCU, l’interface des serveurs, la gestion de l’énergie IC, etc.) et les solutions techniques armr ont une disposition approfondie. Nous croyons qu’avec la construction progressive de l’écologie des affaires, l’entreprise s’attend à ce qu’à l’avenir, elle continue de croître de façon globale et à des degrés divers dans la catégorie des produits de circuits analogiques, les marchés émergents (soins de santé, IOT, essais industriels, Internet des objets, etc.) et d’autres secteurs d’activité tels que la sécurité traditionnelle et le marché de l’Internet des objets.
Conseils en matière d’investissement
On estime que le bénéfice net attribuable à la mère au cours des 22 à 24 années sera de 56 / 70 / 864 milliards de RMB, ce qui correspond à un SPE de 6,39 / 7,99 / 9,85 et à un pe de 29 / 23 / 19 fois respectivement. Continuer à maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Risque d’insuffisance de capacité; Risque de change; Risque de libération des actions; Risque de dépréciation de l’achalandage, etc.
